Adakah USDC Pelaburan yang Selamat?

Permintaan dan penggunaan stablecoin telah berkembang pesat sejak beberapa tahun kebelakangan ini, memainkan peranan penting dalam simpanan, pembayaran rentas sempadan, kiriman wang dan pengurusan tunai korporat. 

Walaupun majoriti peserta pasaran kripto menggunakan stablecoin untuk berdagang atau menjana hasil, terdapat juga mereka yang menggunakan stablecoin untuk menyimpan dalam dolar. Ini amat menarik di ekonomi pasaran baru muncul di mana perbankan dolar adalah terhad, inflasi tinggi atau di mana akses kepada rangkaian transaksi fiat adalah lemah atau mahal. 

Tetapi adakah selamat bagi sesiapa sahaja untuk melabur dalam stablecoin?

Kira-kira 99% daripada semua stablecoin merujuk kepada Dolar AS, dengan dua projek stablecoin muncul sebagai peneraju pasaran:

• Tether’s USDT: stablecoin berpusat, bercagar aset dunia nyata yang dilancarkan pada Oktober 2014, dengan permodalan pasaran $132 bilion (#3 keseluruhan). 
• Circle’s USDC: juga berpusat dan disokong oleh aset dunia nyata, USDC dilancarkan pada September 2018 dengan permodalan pasaran $38 bilion. (#8 keseluruhan).

Stablecoin adalah representasi token mata wang fiat pada blockchain. Oleh itu, sebarang faktor—sama ada nyata atau yang dirasakan—yang menjejaskan keyakinan atau kepercayaan terhadap representasi ini boleh memberi kesan ketara kepada kestabilannya.

Dalam kajian yang disebutkan di atas, 50% responden menyatakan menggunakan Tether berbanding stablecoin lain kerana mereka lebih mempercayainya. 

Namun, kedua-dua Tether dan USDC telah kehilangan tambatan mereka dengan dolar pada banyak kesempatan; satu kajian menunjukkan bahawa stablecoin berkapitalisasi besar mengalami lebih 609 peristiwa depeg pada tahun 2023. 

Terdapat banyak faktor yang boleh menjejaskan kestabilan stablecoin, tetapi turun naik dalam liquidity, kebimbangan mengenai reserves atau jangkitan pasaran yang lebih luas kekal sebagai beberapa punca yang lebih biasa. Perlu diingat juga bahawa magnitud depeg adalah penting di sini. Sebarang sisihan di atas atau di bawah $1 secara teknikalnya adalah depeg, tetapi depeg kecil dan sementara sekitar 1-2% adalah agak biasa. 

USDC dikeluarkan oleh sebuah syarikat, Circle, yang mengambil beberapa langkah untuk memastikan stablecoinnya mengekalkan tambatan 1:1 dengan Dolar AS sekerap mungkin. Senarai berikut memberikan butiran langkah-langkah ini:

1. Mematuhi pengawal selia. Keyakinan dan kepercayaan memainkan peranan penting dalam keputusan pelabur untuk menggunakan stablecoin. Tambahan pula, adalah wajar bahawa pematuhan peraturan memberikan keyakinan yang lebih besar kepada pengguna stablecoin, kerana kerjasama rapat dengan pengawal selia boleh mengurangkan kemungkinan sebarang aktiviti yang boleh menjejaskan keselamatan aset. Pada Julai 2024, Circle menjadi penerbit stablecoin global pertama yang mencapai pematuhan dengan rangka kerja peraturan Markets in Crypto-Assets (MiCA) Kesatuan Eropah. Pematuhan ini memastikan bahawa USDC dikeluarkan di EU di bawah piawaian peraturan yang ketat, meningkatkan kepercayaan dan ketelusan dalam pasaran Eropah. Circle juga berdaftar dengan Rangkaian Penguatkuasaan Jenayah Kewangan A.S. (FinCEN) dan mematuhi undang-undang penghantaran wang negeri, menganggap USDC sebagai bentuk nilai tersimpan atau akses prabayar. Pendaftaran ini menggariskan komitmen Circle untuk mematuhi peraturan kewangan A.S.
2. Ketelusan Reserves.  Menggunakan juruaudit bebas (pada masa penerbitan, Deloitte), Circle menjana pengesahan bulanan yang memperincikan sifat dan status penuh reservesnya. Reserves terdiri daripada aset berisiko rendah, seperti sekuriti Perbendaharaan A.S. jangka pendek dan deposit bank. Untuk menambah kredibiliti, reserves terutamanya dipegang dalam Circle Reserve Fund (CRF) yang berdaftar dengan SEC di BlackRock. Nilai aset yang dipegang dalam reserve harus sepadan atau melebihi jumlah USDC dalam edaran untuk menjamin penebusan 1:1. Pada masa penulisan, terdapat $38.09 bilion USDC dalam edaran dan $38.28 bilion aset reserve. Jika reserves tidak mencukupi untuk menyokong token dalam edaran, maka kita secara logiknya boleh menjangkakan pasaran akan menyesuaikan diri untuk ini, dan menetapkan semula harga nilai USDC sebagai tindak balas. Juga, hanya mengetahui bahawa a) setiap USDC disokong sepenuhnya (atau bercagar lebih) oleh aset reserve dan b) setiap token boleh ditebus pada bila-bila masa kembali kepada nilai fiatnya, boleh menyumbang kepada kestabilan dengan menawarkan ketenangan fikiran kepada pemegang.
3. Pengurusan bekalan dan permintaan yang bertanggungjawab. Apabila individu atau entiti ingin menukar Dolar AS kepada USDC, Circle menerima fiat dan mencetak USDC baharu. Begitu juga, apabila seseorang ingin menebus USDC mereka kembali kepada fiat, pemegang mengembalikan USDC mereka kepada Circle, yang kemudian mengeluarkannya daripada edaran (membakar token) dan mengkreditkan pemegang dengan nilai yang setara dalam Dolar AS. Dengan menguruskan bekalan USDC dalam edaran secara dinamik selaras dengan bekalan dan permintaan, ini menyumbang kepada kestabilan tambatan. Jika Circle tersilap meningkatkan bekalan melebihi nilai aset reserve, dan pasaran menyedari perkara ini, nilai USDC berpotensi jatuh di bawah $1 sebagai tindak balas.

Melabur dalam USDC berbanding mengeluarkan kripto ke dalam mata wang fiat datang dengan pelbagai kelebihan, kebanyakannya berkaitan dengan kebolehcapaian, fleksibiliti dan utiliti:

• Walaupun terdapat risiko pihak lawan yang ketara untuk berbuat demikian, USDC boleh digunakan dalam pelbagai platform Defi untuk menjana hasil. Beberapa platform mendakwa menawarkan pulangan sehingga 20% AER, namun, perlu ditegaskan bahawa menggunakan USDC anda dalam platform sedemikian membawa risiko kehilangan semua modal anda yang besar.
• Walaupun USDC tidak tanpa kebenaran dan tidak berubah seperti Bitcoin (BTC), ia memanfaatkan kelebihan teknologi blockchain untuk membolehkan pembayaran antarabangsa yang murah dan pantas. Oleh itu, jika anda memutuskan untuk melabur dalam USDC, dan kemudian ingin memindahkan dana kepada vendor atau saudara mara yang gembira menerima kripto, berbuat demikian berkemungkinan melibatkan geseran yang jauh lebih sedikit daripada menghantar fiat. Ini amat berguna kepada orang yang tinggal di negara tanpa perkhidmatan kewangan yang boleh dipercayai untuk membolehkan pembayaran antarabangsa atau di mana pilihan tempatan menarik yuran yang tinggi. 
• USDC adalah stablecoin yang sangat cair dengan penerimaan yang luas, bermakna ia boleh ditukar dengan mudah untuk aset lain tanpa mengalami slippage, di pelbagai pilihan platform dagangan, termasuk Kraken. 
• USDC adalah aset tokenized yang disokong sepenuhnya, dikeluarkan oleh syarikat dengan pengawasan peraturan di A.S. dan Eropah. Jika anda tinggal di negara dengan inflasi tinggi atau di mana rasuah berleluasa, meletakkan modal anda ke dalam USDC mungkin merupakan alternatif yang menarik kepada mata wang fiat tempatan anda. 
• Dolar AS adalah mata wang rizab global, menyumbang kira-kira 60% daripada rizab pertukaran asing global pada tahun-tahun kebelakangan ini. Permintaan yang konsisten ini menyokong kekuatan dolar berbanding mata wang fiat lain. Melihat DXY, indeks yang membandingkan dolar dengan sekumpulan mata wang utama lain, jelas bahawa sepanjang dekad yang lalu dolar telah menunjukkan prestasi yang baik. Oleh itu, adalah wajar bahawa ramai pelabur di seluruh dunia ingin menyimpan modal mereka dalam dolar digital.
• Stablecoin sebahagian besarnya didolarkan, mengatasi semua jenis stablecoin yang disokong fiat lain. Ini membantu memastikan bahawa untuk masa hadapan yang boleh dijangka, pemegang USDC sepatutnya dapat bertukar kepada stablecoin didolarkan lain pada bila-bila masa. 

Melabur dalam derivatif berasaskan kripto mata wang fiat datang dengan beberapa kelemahan penting yang perlu diambil kira sebelum membuat keputusan pelaburan:

• Stablecoin berada di bawah belas kasihan blockchain yang mereka beroperasi, dan semua kelemahan yang wujud di dalamnya. Pada Februari 2024, pepijat menyebabkan gangguan pada blockchain Solana. Ini bermakna tiada siapa yang boleh memproses sebarang transaksi pada rangkaian, menghalang berjuta-juta pengguna daripada mengakses atau berurus niaga dengan aset digital mereka. Gangguan sedemikian boleh mempunyai akibat yang besar, terutamanya apabila pelabur mempunyai modal yang terkunci sebagai collateral dalam platform pinjaman terdesentralisasi atau dalam kedudukan futures bermargin. Oleh itu, jika anda mempunyai USDC anda pada blockchain Solana semasa gangguan, anda tidak akan dapat berinteraksi dengannya dalam apa jua cara. Pelabur perlu mempertimbangkan dengan teliti rekod prestasi rantaian yang mereka pilih untuk berinteraksi. 
• Walaupun Circle jelas telah berusaha gigih untuk mematuhi pengawal selia, di Amerika Syarikat, rangka kerja peraturan untuk stablecoin yang disokong fiat masih berkembang, dan tidak jelas bagaimana masa depan akan kelihatan. Pengawal selia mungkin memutuskan untuk menguatkuasakan keperluan baharu ke atas penerbit stablecoin, walaupun ini masih perlu dilihat. Pengenalan rang undang-undang, The Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023 (H. R. 4766) berusaha untuk mengawal selia stablecoin bergantung pada status penerbit, dan mungkin menawarkan sedikit kejelasan pada masa hadapan.
• Stablecoin yang disokong fiat boleh kehilangan tambatan 1:1 mereka, menyebabkan panik yang besar kepada pemegang yang menyaksikan nilai syiling mereka menyusut dalam tempoh yang singkat. Begitulah keadaannya apabila USDC jatuh kepada 90 sen pada Mac 2023, selepas menjadi jelas bahawa $3.3 bilion reserves stablecoin itu terperangkap dalam Silicon Valley Bank yang gagal. Mana-mana pelabur dalam USDC perlu menerima bahawa depeg kecil berkemungkinan dan agak normal, dan cabaran yang lebih besar dan membimbangkan terhadap tambatan boleh berlaku.  
• Terdapat dua cara untuk menukar USDC: 1) Tukarkannya di platform dagangan berpusat atau terdesentralisasi kepada aset lain atau 2) Hantar permintaan penebusan dengan Circle dan minta Dolar AS fiat didepositkan semula ke akaun bank anda. Walau bagaimanapun, untuk memproses penebusan, anda perlu melengkapkan KYC dan mempunyai akaun bank untuk mendepositkan dana. Secara semula jadi, ini menghalang mereka yang tidak mempunyai akaun bank atau individu yang tinggal di negara yang dikenakan sekatan daripada dapat menebus USDC kembali kepada Dolar AS. Oleh itu, sekiranya USDC mengalami depeg yang ketara, sesetengah pelabur akan berada dalam keadaan yang sangat tidak menguntungkan. Senario yang agak tidak mungkin ini masih perlu dipertimbangkan. 

Tidak seperti beberapa mata wang kripto lain, USDC tidak tanpa kebenaran; syiling anda boleh dibekukan oleh Circle untuk mematuhi pengawal selia. Walaupun tidak mungkin, jika aset anda disambungkan kepada aktiviti haram dalam apa jua bentuk, anda boleh kehilangan akses kepadanya dan semua nilai di dalamnya, dengan sedikit peluang untuk campur tangan.

Daripada kajian yang disebutkan di atas, beberapa perkara jelas:

• Stablecoin telah berkembang dengan ketara dari segi jumlah penyelesaian dan penerimaan dalam beberapa tahun kebelakangan ini.
• Penggunaan stablecoin dalam ekonomi pasaran baru muncul berkemungkinan akan meningkat, berdasarkan respons peserta (72% menjangkakan akan meningkatkan penggunaan stablecoin mereka pada tahun berikutnya, dilaporkan pada 2024).
• Daripada mereka yang lebih suka Tether berbanding stablecoin lain, 58% lebih suka kerana mereka lebih mempercayainya dan 45% mengatakan ia kerana ia mempunyai rekod prestasi terpanjang. 
• Tether secara amnya dinilai lebih baik daripada USDC. 

Apa yang kurang jelas ialah sejauh mana USDC akan kekal diterima secara meluas pada masa hadapan. 

Pada masa penulisan, USDC telah mengukuhkan kedudukannya sebagai syiling kedua terbesar yang ditambat Dolar AS. Walau bagaimanapun, Tether (USDT) pada masa ini mempunyai permodalan pasaran lebih daripada tiga kali ganda USDC, dan jangka hayat mana-mana aset kripto tidak dijamin. 

Banyak institusi kripto besar dan projek bernilai beberapa bilion dolar telah datang dan pergi. Jika Tether mengikis permodalan pasaran USDC dengan ketara, ini mungkin mempunyai siri kesan berantai, menjejaskan liquidity dan keyakinan pelabur umum. 

Tambahan pula, seperti yang disebutkan di atas, masih tidak jelas bagaimana stablecoin akan dikawal selia secara global, dan cara ia akan dikawal selia berkemungkinan sangat berbeza antara negara, seperti yang berlaku pada masa ini antara negeri di Amerika Utara.

Adalah mungkin bahawa berikutan undang-undang baharu, sesetengah pelabur dalam USDC mungkin mendapati bahawa mereka tidak lagi dapat menukar USDC mereka dengan mudah kepada aset lain, atau menghadapi kesukaran lain yang tidak dijangka.

Jawapan kepada soalan ini akhirnya bergantung pada penyelidikan dan pilihan pembaca sendiri. Bagi mereka yang ingin menggunakan modal mereka ke dalam stablecoin, USDC mempunyai beberapa kualiti yang mungkin menjadikannya pilihan yang menarik bagi sesetengah pedagang:

1. Circle secara aktif bekerjasama dengan pengawal selia untuk memastikan ia kekal di sisi undang-undang yang betul dalam bidang kuasa yang berkenaan. 
2. Circle menerbitkan pengesahan reserves secara berkala, diawasi oleh pihak ketiga yang bereputasi, dengan pecahan yang jelas mengenai lokasi dan sifat aset dalam reserve.
3. USDC sangat cair, tersedia di pelbagai rantaian, boleh disambungkan dengan mudah atau ditukar dan digunakan secara meluas sebagai collateral pada platform DeFi. 
4. Daripada semua stablecoin yang wujud, USDC adalah salah satu yang paling bereputasi. Ini dibuktikan oleh permodalan pasarannya (stablecoin yang disokong Euro oleh Circle (EURC) pada masa ini adalah yang terbesar seumpamanya), dan fakta bahawa ia telah digunakan secara meluas selama lebih enam tahun, menyelesaikan lebih $12 trilion dalam transaksi blockchain.

Terdapat dua cara utama untuk membeli token USDC.

Pilihan pertama berkemungkinan terpakai kepada kebanyakan pedagang dan melibatkan pertukaran aset kripto lain seperti Chainlink (LINK) atau XRP (XRP) untuk USDC di platform dagangan berpusat atau terdesentralisasi. 

Dengan mendepositkan fiat atau kripto anda ke dalam bursa berpusat yang menyediakan pasaran stablecoin (semak terlebih dahulu), ia sepatutnya agak mudah untuk melengkapkan pertukaran dan menggunakan USDC anda mengikut kehendak anda. 

Jika anda menggunakan dompet Web3, navigasi ke platform terdesentralisasi yang mempunyai liquidity yang mencukupi untuk pasangan dagangan yang anda minati. Sebelum melengkapkan sebarang pertukaran, semak untuk memastikan anda tidak akan mengalami slippage yang berlebihan.

Pilihan kedua dan berpotensi lebih rumit ialah pergi terus ke Circle. Di sini, anda akan dikehendaki melengkapkan KYC dan menyediakan dokumentasi untuk menyediakan akaun. Setelah semuanya diluluskan, anda kemudian boleh memindahkan Dolar AS anda ke Circle, yang kemudian akan mencetak USDC yang sepadan, menambahkannya ke akaun anda. USDC kemudian boleh diedarkan mengikut keperluan.

Stablecoin, dan lebih tepat lagi USDC, melaksanakan beberapa fungsi penting di dalam dan di luar ekosistem kripto.

Ramai yang menggunakan USDC semata-mata untuk berspekulasi, tetapi bagi yang lain ia mungkin talian hayat—menawarkan alternatif yang lebih murah dan pantas kepada sistem pembayaran lama atau pelampung penyelamat bagi mereka yang menyimpan modal dalam mata wang yang sangat terdebas.

Seperti semua keputusan pelaburan, pelabur mesti menilai semua fakta dan situasi semasa mereka sendiri sebelum memutuskan sama ada menggunakan USDC sebagai kenderaan pelaburan adalah keputusan yang tepat atau tidak.

Sekarang anda mempunyai pemahaman yang lebih baik tentang USDC, mengapa tidak meneroka aset stablecoin ini dan aset lain di Kraken?

Kraken membolehkan anda membeli, menjual dan berdagang lebih 200+ mata wang kripto, termasuk stablecoin teratas.

Mulakan perjalanan kripto anda hari ini!