Gold-backed stablecoins uitgelegd

Stablecoin is de term voor crypto-assets die hun waarde proberen te stabiliseren door ze te koppelen aan bepaalde reserveactiva, meestal de Amerikaanse dollar. Stablecoins kunnen op verschillende manieren stabiliteit nastreven, elk met hun eigen risico's.

In de volatiele cryptovaluta-markten kunnen tokens op basis van blockchain die als doel hebben stabiel te blijven ten opzichte van fiatvaluta's en andere traditionele activaklassen, bijzonder waardevol zijn. Populaire toepassingen zijn betalingen doen en de fiatwaarde van een crypto-investering behouden tijdens marktdalingen, zonder de asset te hoeven verkopen.

In dit artikel bespreken we door goud gedekte stablecoins: een type stablecoin dat gedekt wordt door edelmetalen.

Door goud gedekte stablecoins werken vergelijkbaar met door fiduciair geld gedekte stablecoins zoals Tether (USDT) of USDC (USDC). 

Voor elke token die in omloop wordt gebracht, moet het uitgevende bedrijf een equivalente hoeveelheid reële activa reserveren om de waarde te garanderen. Tokenhouders moeten hun tokens dus altijd kunnen inwisselen voor de equivalente waarde van de fysieke onderliggende waarde, of het equivalent in contanten.

In de wereld van edelmetalen is de troy ounce (31,3 g) een standaardeenheid voor goud. 

De meest populaire door goud gedekte stablecoins zijn gekoppeld aan de waarde van één troy ounce goud, zodat één token wordt gedekt door één troy ounce goud en altijd de waarde ervan nauwkeurig volgt.

Hoe zorgt dit ervoor dat de prijs stabiel blijft? Omdat tokens kunnen worden ingewisseld voor echt goud, is het onwaarschijnlijk dat de prijs van de token te veel afwijkt van de goudprijs: 

• Kopers betalen niet meer dan de marktwaarde van goud voor één token.
• Verkopers accepteren niet minder dan de marktwaarde als ze de mogelijkheid hebben hun tokens in te wisselen voor fysiek goud of het equivalent in contanten.

Eenmaal uitgegeven als bijvoorbeeld een ERC-20-token kan een door goud gedekte stablecoin worden opgeslagen in hardware- of software-wallets en net als gewone cryptovaluta worden overgeboekt. Het bereikt hetzelfde effect als papiergoud, waardoor houders waarde kunnen traden en opslaan zonder het gedoe van het transporteren en beveiligen van fysieke goudstaven. 

Maar het blockchain-karakter opent extra mogelijkheden die traditioneel papiergoud niet heeft. Daar gaan we in het volgende hoofdstuk dieper op in.

Als digitale tegenhanger van een fysieke asset zijn door goud gedekte stablecoins niet beperkt door hun fysieke evenknie. Het opslaan en transporteren van goud kan kostbaar zijn, terwijl het aanhouden van digitale tokens met minimale middelen kan, en overboekingen kunnen worden uitgevoerd tegen minimale transactiekosten (afhankelijk van de onderliggende blockchain waarop tokens worden uitgegeven en de netwerkcongestie). 

Deelbaarheid is een ander groot voordeel van door goud gedekte tokens. Zowel baargoud als papiergoud is lastig op te delen (door de fysieke beperking of door de inflexibiliteit van papiergoud). Een token-equivalent kan daarentegen zo worden geprogrammeerd dat één eenheid opgedeeld kan worden in meerdere decimalen, die transparant op de blockchain te volgen zijn.

Dit maakt goud ook toegankelijker: waar een ounce goud prijzig kan zijn, is 0,00001 token al voor een paar cent te krijgen. Het biedt ook fijnmazige precisie, ideaal voor microbetalingen.

Ook de directe interoperabiliteit van getokeniseerd goud is het vermelden waard. Door een token te lanceren op een netwerk met brede ondersteuning, is deze direct compatibel met een groot aanbod aan dApps, DeFi-platforms en wallets.

Waarom een door goud gedekte stablecoin aanhouden in plaats van een door fiatvaluta gedekte stablecoin? Om dezelfde redenen dat je goud zou aanhouden in plaats van fiatvaluta: het is een fundamenteel andere assetklasse, waarmee je je investeringen kunt spreiden. Veel investeerders stoppen een deel van hun geld in edelmetalen zoals goud en zilver als hedge tegen valutadevaluatie, omdat goud historisch gezien gelijke tred heeft gehouden met inflatie.

Het grootste nadeel van door goud gedekte stablecoins geldt voor alle door assets gedekte stablecoins: tegenpartijrisico (de betrokkenheid van een vertrouwde derde partij is onvermijdelijk).

Anders dan bij een 'pure' cryptovaluta hebben de tokens zelf geen waarde zonder hun koppeling aan de onderliggende waarde. Ze zijn eerder op te vatten als 'bonnen' dan als een valuta op zichzelf.

Wil een systeem met reële assets (RWA) werken, dan moeten houders van de digitale asset deze kunnen inwisselen voor de bijbehorende fysieke asset. De uitgever streeft er daarom naar deze assets in een verhouding van 1:1 in bewaring te houden, maar het bestaan (of de juiste hoeveelheid) van die reserves is niet 100% verifieerbaar. 

Om zorgen weg te nemen, kunnen uitgevers zich verbinden aan periodieke audits door gerenommeerde auditors, maar deze aanpak biedt nog altijd niet de transparantie van blockchain-native cryptovaluta's. Uiteindelijk staat of valt elke door onderpand gedekte stablecoin met het vertrouwen van de gebruikers.

Hoewel minder gangbaar dan hun fiat-tegenhangers, bestaat er een handvol bekende getokeniseerde goudproducten.

Toepasselijk genoeg is de grootste speler in deze categorie Tether Gold (XAUT), uitgegeven door de partij achter Tether (USDT) en gebouwd op Ethereum. Op het moment van schrijven heeft de token een marktkapitalisatie van meer dan $600 miljoen en zijn er bijna 250.000 eenheden in omloop (elk gekoppeld aan de prijs van één ounce goud).

In de whitepaper van de token worden als mogelijke toepassingen genoemd: een mobiele 'safe haven'-asset, een portfolio-hedge of een soevereiniteitsneutrale monetaire eenheid.

Op de tweede plek staat Paxos Gold (PAXG), uitgegeven door Paxos. Ook hier wordt elke eenheid gedekt door één troy ounce goud, opgeslagen in kluizen van de London Bullion Market Association (LBMA).

PAXG heeft momenteel een marktkapitalisatie van meer dan $500 miljoen en een circulerende voorraad van bijna 200.000 eenheden. 

Opvallend is dat het bedrijf achter de token elke maand attestaties publiceert, waarin een gerenommeerde auditor de inwisselbare reserves van het bedrijf bevestigt.

Hoewel inmiddels stopgezet, was de Perth Mint Gold Token (PMGT) een interessant voorbeeld van een blockchain-initiatief van een muntinstelling, die haar bestaande systeem voor digitale goudcertificaten (GoldPass) doorontwikkelde.

Net als zijn voorgangers werd PMGT gelanceerd op Ethereum en maakte het eenvoudige goudoverboekingen tussen gebruikers op het netwerk mogelijk.

Wil je je crypto-assets diversifiëren met blootstelling aan een activaklasse die al duizenden jaren door beschavingen wordt gewaardeerd? Dan ben je bij Kraken aan het juiste adres.

Registreer je vandaag nog en koop binnen enkele minuten de grootste gold-backed stablecoins.