Cum funcționează împrumuturile de criptomonede?

Orice împrumut de criptomonedă parcurge aceiași patru pași, indiferent dacă provine de la o bursă centralizată sau de la un protocol DeFi.

Aici se încadrează și Kraken Borrow, care integrează acești pași în fluxul obișnuit de cumpărare, astfel încât cripto pe care o deții deja devine putere de cumpărare pentru a accesa mai mult fără a vinde.

Dacă încă te familiarizezi cu conceptul de împrumut de criptomonedă și vrei mai multe detalii înainte de a intra în detaliile tehnice, prezentarea noastră generală explică ce sunt împrumuturile de criptomonedă și ce rol pot avea în strategia ta de investiții.

Blochezi cripto pe care o deții drept garanție. Pe o platformă custodială, compania o deține pe toată durata împrumutului. Pe un protocol DeFi, un contract inteligent o păstrează în locul companiei. În ambele cazuri, nu mai poți folosi liber garanția care susține împrumutul până la închiderea acestuia.

După ce depui garanția, poți împrumuta până la o fracțiune stabilită din valoarea ei. Această fracțiune este limitată de raportul împrumut-valoare și redusă printr-un „haircut” aplicat activelor volatile (ambele explicate în secțiunea următoare). Dacă împrumuți sub maxim, îți păstrezi o marjă de siguranță. Dacă împrumuți la maxim, o singură scădere de preț te poate aduce în dificultate.

Apoi poți folosi suma împrumutată. Pe multe platforme, asta înseamnă să primești bani sau criptomonede stabile pe care să îi cheltuiești în altă parte. Pe Kraken, împrumuturile sunt conectate direct cu puterea ta de cumpărare, deoarece suma împrumutată este integrată într-un singur flux de cumpărare, astfel încât poți cumpăra mai multă cripto fără un pas separat pentru împrumut.

Rambursezi suma împrumutată plus dobânda acumulată, integral dintr-o dată sau parțial în timp. Fiecare rambursare reduce suma datorată și îmbunătățește starea împrumutului. După ce soldul împrumutului este achitat, garanția îți este eliberată.

Raportul împrumut-valoare, sau LTV, este motorul unui împrumut cripto și este indicatorul pe care trebuie să îl urmărești cel mai atent. LTV este suma împrumutului împărțită la valoarea garanției, exprimată ca procent.

Un LTV mai mic înseamnă o marjă de siguranță mai mare în caz de probleme.

Împrumuți 4.000 $ în criptomonede stabile cu o garanție de 10.000 $, iar LTV inițial este 40%. Problema e că LTV nu este fix. Suma împrumutului rămâne aceeași, dar valoarea garanției se mișcă odată cu piața, deci LTV crește în momentul în care prețul garanției scade.

Această singură relație stă la baza aproape tuturor riscurilor unui împrumut cripto.

Un haircut este o reducere aplicată valorii de piață a unui activ. Determină cât va împrumuta efectiv o platformă cu acel activ drept garanție, lăsând loc pentru volatilitatea pieței.

Un activ mai puțin volatil poate primi un haircut mic, în timp ce unul mai volatil primește un haircut mai mare și, prin urmare, permite un împrumut mai mic. Bitcoin, de exemplu, are de regulă un haircut mai mic decât un altcoin puțin tranzacționat. Detalii specifice pe active găsești în ghidul nostru despre împrumuturi cu Bitcoin drept garanție.

Dobânda este costul împrumutului și se aplică doar la suma pe care o datorezi efectiv. Modul în care se acumulează și felul în care o achiți fac diferența dintre un împrumut ieftin, bine administrat, și unul scump.

Dobânda se acumulează pe soldul restant în timp, deseori calculată în incremente mici, nu o dată pe lună.

Ratele pot fi fixe sau variabile. O rată fixă rămâne blocată, în timp ce una variabilă poate crește și îți poate mări costul de a păstra împrumutul. Cu cât soldul este mai mare și îl păstrezi mai mult timp, cu atât plătești mai multă dobândă, așa că rambursarea mai rapidă costă mai puțin.

La un împrumut cu termen fix rambursezi până la o dată stabilită. La o linie de credit nu există o dată de maturitate, așa că rambursezi când îți convine, parțial sau integral.

Unele platforme îți permit și să rambursezi vânzând o parte din garanție. Liniile de credit de la Kraken Borrow îți permit să rambursezi oricând, fără comision pentru rambursare anticipată, pe baza termenilor exacți afișați înainte să confirmi cumpărarea.

Dacă nu poți sau, pur și simplu, alegi să nu rambursezi imediat o linie de credit, nu se întâmplă nimic dramatic atâta timp cât garanția își păstrează valoarea. Presiunea vine în întregime dinspre garanție: dacă valoarea acesteia scade suficient, împrumutul poate fi lichidat – exact subiectul secțiunii următoare.

Lichidarea este mecanismul care protejează creditorul și este evenimentul pe care un debitor trebuie să îl evite cu orice preț. Când garanția scade suficient încât împrumutul să fie în pericol, platforma vinde automat o parte din ea pentru a readuce împrumutul în echilibru.

Nu este o pedeapsă. Este sistemul care face exact ce a fost proiectat să facă și se poate întâmpla oricând. De aceea, merită să înțelegi mecanismele din spatele unei lichidări, ca să poți lua măsuri pentru a-ți reduce riscul.

Înainte de lichidare, majoritatea platformelor emit un apel la marjă, un avertisment că starea împrumutului tău s-a deteriorat și trebuie să acționezi. Poți răspunde adăugând garanție (ceea ce îți scade LTV-ul) sau rambursând o parte din împrumut (cu același efect). Un apel la marjă este o șansă de a rezolva problema înainte ca platforma să o rezolve pentru tine.

Dacă nu acționezi și garanția continuă să scadă, platforma atinge pragul de lichidare și vinde suficientă garanție cât să acopere împrumutul. Păstrezi ce rămâne, dar ai vândut chiar activul pe care încercai să îl păstrezi, adesea la un preț scăzut. Pe Kraken, mai exact, starea împrumutului este urmărită printr-un raport împrumut-marjă (LMR): un apel la marjă este declanșat la 80% LMR, iar lichidarea începe dacă scade la 40% LMR.

Evitarea lichidării ține în principal de disciplina de dinaintea împrumutului, nu de eforturi eroice după. Împrumută mult sub LTV-ul maxim, păstrează garanții de rezervă pe care le poți adăuga rapid și monitorizează constant starea împrumutului, nu îl lăsa în uitare. Aceleași obiceiuri prudente se aplică fie că împrumuți pe o bursă, fie pe un protocol DeFi, iar ghidul nostru despre siguranța în DeFi acoperă aspectele specifice portofelelor non-custodial.

Kraken derulează întregul proces în cadrul fluxului obișnuit de cumpărare, nu ca un produs de creditare separat. Vezi o singură cifră a puterii de cumpărare, banii tăi sunt cheltuiți primii, iar un împrumut garantat cu criptomonede acoperă diferența doar dacă ai nevoie, cu dobânda și comisioanele afișate înainte să confirmi. Robinhood a popularizat această cifră unică a puterii de cumpărare pentru acțiuni, iar comparația noastră arată cum tratează fiecare platformă acest lucru.

Situația. Un investitor începător deține 10.000 USD în Bitcoin și vrea să cumpere mai mult fără să vândă. Platforma îi permite să împrumute până la 5.000 USD în criptomonede stabile cu Bitcoin-ul drept garanție, așa că împrumută întreaga sumă de 5.000 USD, aducându-și LTV-ul inițial aproape de maxim.

Abordarea. Tratează maximul ca țintă, nu ca plafon, lăsându-și aproape niciun tampon. Nu pune deoparte garanție suplimentară și nu verifică starea împrumutului după prima zi.

Rezultatul. Bitcoin scade cu 20% într-o săptămână. Pentru că a pornit de la limita maximă, o mișcare obișnuită îi împinge LTV-ul în zona apelului la marjă și trebuie să adauge rapid garanție pentru a evita lichidarea.

Lecția. LTV-ul maxim este pragul unde apare riscul, nu nivelul la care ar trebui să te plasezi. Un împrumut la jumătate din limită ar fi absorbit aceeași scădere de 20% fără apel la marjă. Disciplina înainte de a împrumuta valorează mai mult decât gestionarea daunelor ulterior.

Acum înțelegi întregul ciclu: depui garanția, împrumuți în limita LTV-ului tău, plătești dobândă, rambursezi pentru a debloca și stai departe de pragul de lichidare.

Pe Kraken, tot acest proces este integrat în fluxul de cumpărare, așa că activele cripto eligibile pe care le deții deja devin putere de cumpărare, numerarul tău este folosit primul, iar rata și comisioanele apar înainte să confirmi. Rulează pe aceeași infrastructură din spatele Kraken Pro, ale cărei portofele în custodie gestionate nu au fost niciodată compromise începând din 2011, și se află într-un singur cont alături de tranzacționare, staking și restul, așa că nu mai trebuie să mergi în altă parte pentru a o folosi.