Cum funcționează randamentul stablecoin-urilor

Randamentul stablecoin-urilor este randamentul pe care îl obțineți punând stablecoin-urile dumneavoastră la lucru, de obicei prin împrumutarea lor sau prin furnizarea de lichiditate. Mecanismele reflectă finanțele tradiționale: dumneavoastră furnizați capital, altcineva îl folosește, iar dumneavoastră colectați o parte din ceea ce plătesc.

Diferența? Nicio bancă nu preia cea mai mare parte a marjei. Și rate care adesea depășesc ceea ce oferă conturile de economii.

Nu toate stablecoin-urile funcționează la fel, iar aceste diferențe afectează modul (și cât de mult) randament pot genera.

USDC și USDT sunt susținute de rezerve de numerar și echivalente de numerar (cum ar fi bonurile de trezorerie). Acestea sunt cele mai utilizate stablecoin-uri în strategiile de randament datorită lichidității lor profunde și suportului larg al platformelor.

Unii emitenți partajează veniturile din rezerve cu partenerii. Circle, de exemplu, câștigă sute de milioane trimestrial din bonurile de trezorerie care susțin USDC și partajează o parte cu partenerii de distribuție — acesta fiind modul în care unele platforme oferă randament pentru soldurile USDC fără a vă cere să împrumutați.

Stablecoin-urile colateralizate cu cripto, cum ar fi DAI, sunt susținute de alte active cripto blocate în contracte inteligente. Stablecoin-urile algoritmice încearcă să-și mențină paritatea prin ajustări ale ofertei, mai degrabă decât prin rezerve.

Acestea pot oferi randamente mai mari, dar vin cu o complexitate suplimentară. Vedeți, de exemplu, stablecoin-ul algoritmic UST, care s-a prăbușit în 2022 și a șters peste 40 de miliarde $ în acest proces.

Chiar și stablecoin-urile colateralizate cu cripto prezintă risc de lichidare dacă valoarea colateralului subiacent scade brusc.

Randamentul este de obicei exprimat fie ca APR (rata procentuală anuală), fie ca APY (randament procentual anual). Diferența este capitalizarea.

APR este rata simplă — ceea ce ați câștiga dacă ați retrage recompensele pe măsură ce se acumulează. APY ia în considerare capitalizarea, adică reinvestirea recompenselor pentru a câștiga mai mult. Un APR de 5% capitalizat zilnic echivalează cu aproximativ 5,13% APY.

Atunci când comparați ratele între platforme, asigurați-vă că comparați lucruri similare. Un APY de 6% sună mai bine decât un APR de 5,9%, dar diferența nu este ceea ce pare.

Randamentul susținut de venituri provine din activitate economică reală, cum ar fi împrumutații care plătesc dobândă, traderii care plătesc comisioane sau veniturile din rezerve care sunt partajate.

Randamentul bazat pe stimulente provine din protocoale care își distribuie propriile token-uri pentru a atrage lichiditate. Acest lucru poate umfla dramatic APY-urile — dar dacă acele token-uri își pierd valoarea, randamentul dumneavoastră real scade odată cu ele. Dacă câștigați un APY de 15% unde jumătate provine dintr-un token de guvernanță care scade cu 80%, ați făcut o tranzacție în pierdere.

Atunci când evaluați o oportunitate de randament, merită întotdeauna să vă întrebați: de unde provine de fapt acești bani?

Cea mai simplă sursă. Depuneți stablecoin-uri într-un protocol sau platformă de împrumut, iar împrumutații plătesc dobândă pentru a accesa acele fonduri. În DeFi, protocoale precum Aave și Compound gestionează acest lucru prin contracte inteligente care impun automat cerințe de colateral. În CeFi, aveți încredere într-o companie să gestioneze împrumuturile în mod responsabil.

Ratele fluctuează în funcție de cererea de împrumuturi. Când traderii doresc levier sau instituțiile au nevoie de lichiditate, ratele cresc. Când activitatea încetinește, ratele scad.

Pe lângă împrumuturi, puteți câștiga oferind stablecoin-uri în pool-uri de lichiditate pe bursele descentralizate. Traderii fac swap-uri împotriva lichidității dumneavoastră, iar dumneavoastră colectați o parte din fiecare tranzacție.

Pool-urile doar cu stablecoin-uri (cum ar fi USDC/USDT pe Curve) minimizează pierderea impermanentă, deoarece ambele active urmăresc aceeași valoare. Randamentele pot fi mai mari decât cele din împrumuturi, dar necesită o gestionare mai activă și implică riscul contractelor inteligente.

Mai mulți factori determină ceea ce puteți câștiga:

Niciun randament nu este lipsit de riscuri. Randamentul stablecoin-urilor vă compensează pentru asumarea unor riscuri reale — iar aceste riscuri s-au materializat anterior pentru jucători importanți.

Fiecare protocol DeFi rulează pe cod.

Dacă acel cod are o vulnerabilitate, fondurile pot fi golite sau blocate permanent. Peste 77 de miliarde $ au fost pierdute din cauza hack-urilor, înșelătoriilor și exploatărilor DeFi de când a apărut sectorul.

Deși auditurile pot reduce riscul, ele nu îl pot elimina. Aflați mai multe despre cum să rămâneți în siguranță în DeFi.

Jucătorii instituționali abordează randamentul stablecoin-urilor diferit față de utilizatorii de retail. Cadrele lor oferă lecții utile pentru orice investitor:

Modul în care accesați randamentul contează la fel de mult ca și locul.

Custodia: activele dumneavoastră sunt deținute de un custode reglementat, blocate într-un contract inteligent sau se află pe o platformă nereglementată? Fiecare model are profiluri de risc diferite.

Securitatea platformei: hack-urile burselor rămân o amenințare reală. Practicile de stocare la rece (cold storage), acoperirea asigurărilor și istoricul de securitate variază considerabil.

Claritate reglementară: platformele care operează în jurisdicții bine reglementate oferă mai multe căi de atac dacă ceva nu merge bine — deși pot restricționa și anumite produse de randament.

Doriți randament fără complexitate? Kraken oferă multiple căi, în funcție de nivelul dumneavoastră de confort. Stablecoin Rewards câștigă automat pe soldurile dumneavoastră USDC și USDG — nu este necesară nicio acțiune. DeFi Earn direcționează fondurile dumneavoastră către protocoale auditate pentru randamente mai mari, cu o interfață simplificată. Iar pentru cei care doresc control total, Kraken Wallet vă conectează direct la DeFi.