Cách thức hoạt động của lợi suất stablecoin

Lợi suất stablecoin là lợi nhuận bạn kiếm được bằng cách đưa stablecoin của mình vào hoạt động, thường là bằng cách cho vay hoặc cung cấp thanh khoản. Cơ chế này phản ánh tài chính truyền thống: bạn cung cấp vốn, người khác sử dụng nó và bạn thu một phần từ khoản thanh toán của họ.

Sự khác biệt? Không có ngân hàng nào chiếm phần lớn lợi nhuận. Và lãi suất thường cao hơn những gì tài khoản tiết kiệm cung cấp.

Không phải tất cả stablecoin đều hoạt động theo cùng một cách, và những khác biệt đó ảnh hưởng đến cách (và mức độ) lợi suất mà chúng có thể tạo ra.

USDC và USDT được hỗ trợ bởi dự trữ tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt (như tín phiếu Kho bạc). Đây là những stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất trong các chiến lược lợi suất vì tính thanh khoản sâu và hỗ trợ nền tảng rộng rãi của chúng.

Một số nhà phát hành chia sẻ thu nhập dự trữ với các đối tác. Ví dụ, Circle kiếm hàng trăm triệu đô la hàng quý từ tín phiếu Kho bạc hỗ trợ USDC và chia sẻ một phần với các đối tác phân phối — đây là cách một số nền tảng cung cấp lợi suất trên số dư USDC mà không yêu cầu bạn cho vay.

Stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử như DAI được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử khác bị khóa trong hợp đồng thông minh. Stablecoin thuật toán cố gắng duy trì chốt giá của chúng thông qua điều chỉnh nguồn cung thay vì dự trữ.

Những loại này có thể mang lại lợi suất cao hơn, nhưng đi kèm với sự phức tạp bổ sung. Ví dụ, stablecoin thuật toán UST đã sụp đổ vào năm 2022 và xóa sổ hơn 40 tỷ đô la trong quá trình này.

Ngay cả stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử cũng tiềm ẩn rủi ro thanh lý nếu tài sản thế chấp cơ bản giảm mạnh về giá trị.

Lợi suất thường được thể hiện dưới dạng APR (tỷ lệ phần trăm hàng năm) hoặc APY (lợi suất phần trăm hàng năm). Sự khác biệt nằm ở việc gộp lãi.

APR là tỷ lệ đơn giản — số tiền bạn sẽ kiếm được nếu bạn rút phần thưởng khi chúng tích lũy. APY tính đến lãi kép, tức là tái đầu tư phần thưởng để kiếm được nhiều hơn. APR 5% được gộp lãi hàng ngày sẽ tương đương khoảng 5,13% APY.

Khi so sánh tỷ lệ giữa các nền tảng, hãy đảm bảo bạn đang so sánh những thứ tương tự. APY 6% nghe có vẻ tốt hơn APR 5,9%, nhưng sự khác biệt không như vẻ ngoài của nó.

Lợi suất dựa trên doanh thu đến từ hoạt động kinh tế thực tế, chẳng hạn như người vay trả lãi, nhà giao dịch trả phí hoặc thu nhập dự trữ được chia sẻ.

Lợi suất dựa trên ưu đãi đến từ các giao thức phân phối token của riêng họ để thu hút thanh khoản. Điều này có thể làm tăng APY đáng kể — nhưng nếu các token đó mất giá, lợi nhuận thực tế của bạn sẽ giảm theo. Nếu bạn kiếm được APY 15% mà một nửa đến từ một token quản trị giảm 80%, bạn đã thực hiện một giao dịch thua lỗ.

Khi đánh giá một cơ hội lợi suất, điều đáng hỏi luôn là: tiền này thực sự đến từ đâu?

Đây là nguồn đơn giản nhất. Bạn gửi stablecoin vào một giao thức hoặc nền tảng cho vay, và người vay trả lãi để tiếp cận các khoản tiền đó. Trong DeFi, các giao thức như Aave và Compound xử lý việc này thông qua các hợp đồng thông minh tự động thực thi các yêu cầu về tài sản thế chấp. Trong CeFi, bạn tin tưởng một công ty quản lý việc cho vay một cách có trách nhiệm.

Tỷ lệ biến động theo nhu cầu vay. Khi các nhà giao dịch muốn đòn bẩy hoặc các tổ chức cần thanh khoản, tỷ lệ sẽ tăng. Khi hoạt động chậm lại, tỷ lệ sẽ giảm.

Ngoài việc cho vay, bạn có thể kiếm tiền bằng cách cung cấp stablecoin cho các nhóm thanh khoản trên các sàn giao dịch phi tập trung. Các nhà giao dịch hoán đổi dựa trên thanh khoản của bạn, và bạn thu một phần từ mỗi giao dịch.

Các nhóm chỉ stablecoin (như USDC/USDT trên Curve) giảm thiểu tổn thất tạm thời vì cả hai tài sản đều theo dõi cùng một giá trị. Lợi suất có thể cao hơn so với cho vay, nhưng đòi hỏi quản lý tích cực hơn và tiềm ẩn rủi ro hợp đồng thông minh.

Một số yếu tố quyết định số tiền bạn có thể kiếm được:

Không có lợi suất nào là không rủi ro. Lợi suất stablecoin bù đắp cho bạn khi chấp nhận những rủi ro thực tế — và những rủi ro đó đã xảy ra với các bên tham gia lớn trước đây.

Mọi giao thức DeFi đều chạy trên mã.

Nếu mã đó có lỗ hổng, tiền có thể bị rút hoặc bị đóng băng vĩnh viễn. Hơn 77 tỷ đô la đã bị mất do các vụ hack, lừa đảo và khai thác DeFi kể từ khi lĩnh vực này xuất hiện.

Mặc dù kiểm toán có thể giảm thiểu rủi ro, nhưng không thể loại bỏ hoàn toàn. Tìm hiểu thêm về cách giữ an toàn trong DeFi.

Các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận lợi suất stablecoin khác với người dùng bán lẻ. Khung làm việc của họ cung cấp những bài học hữu ích cho bất kỳ nhà đầu tư nào:

Cách bạn tiếp cận lợi suất cũng quan trọng như nơi bạn tiếp cận.

Lưu ký: tài sản của bạn được giữ bởi một người lưu ký được quản lý, bị khóa trong một hợp đồng thông minh hay nằm trên một nền tảng không được quản lý? Mỗi mô hình có các hồ sơ rủi ro khác nhau.

Bảo mật nền tảng: các vụ hack sàn giao dịch vẫn là một mối đe dọa thực sự. Các phương pháp lưu trữ lạnh, bảo hiểm và lịch sử bảo mật rất khác nhau.

Rõ ràng về quy định: các nền tảng hoạt động trong các khu vực pháp lý được quản lý tốt cung cấp nhiều biện pháp khắc phục hơn nếu có sự cố xảy ra—mặc dù họ cũng có thể hạn chế một số sản phẩm lợi suất nhất định.

Bạn muốn lợi suất mà không phức tạp? Kraken cung cấp nhiều cách tùy thuộc vào mức độ thoải mái của bạn. Stablecoin Rewards tự động kiếm tiền trên số dư USDC và USDG của bạn — không cần hành động. DeFi Earn chuyển tiền của bạn đến các giao thức đã được kiểm toán để có lợi suất cao hơn với giao diện đơn giản. Và đối với những người muốn kiểm soát hoàn toàn, Kraken Wallet kết nối bạn trực tiếp với DeFi.