Termiinit ja futuurit: Miten ne eroavat toisistaan?

• Forward-sopimukset ovat yksityisiä, joustavia sopimuksia kryptovaluutan ostamisesta tai myymisestä tulevana ajankohtana, mutta niihin liittyy suurempi vastapuoliriski, koska välikättä ei ole.

• Futuurisopimukset ovat standardoituja, säänneltyjä ja niillä käydään kauppaa pörsseissä marginaalivaatimusten kera, mikä tarjoaa enemmän likviditeettiä ja pienemmän maksukyvyttömyysriskin.

• Keskeisiä eroja ovat selvitysmenetelmät, riski ja pörssien tuki; futuurit tarjoavat päivittäiset selvitykset ja pienemmän vastapuoliriskin.

Forward-sopimukset ovat eräänlaisia kryptojohdannaisia, joiden avulla kryptokauppiaat voivat lyödä vetoa kohde-etuuksien hinnoista tulevina ajankohtina.

Nämä sopimukset toimivat kahden yksityisen osapuolen välisinä sopimuksina tietyn kryptovaluuttamäärän ostamisesta tai myymisestä ennalta määrättyyn hintaan tiettynä tulevana päivänä.

Forward-sopimuksen perusperiaate on, että tänään allekirjoitettu yksityinen sopimus toteutuu transaktiona tulevana ajankohtana ennalta sovitulla hinnalla, jota kutsutaan forward-hinnaksi. Tämä luo sitoumuksen ostajan ja myyjän välille ja tarjoaa tiettyä varmuutta markkinoiden volatiliteetin keskellä.

Näillä sopimuksilla on usein vaihtelevia kestoja, ja yleisimmät aikataulut ovat 3 kuukautta, 6 kuukautta tai jopa vuosi. Pidempiin kestoihin liittyy yleensä suurempia riskejä (hinnoilla on enemmän aikaa nousta tai laskea) ja niistä aiheutuu tyypillisesti korkeampi forward-hinta.

Ymmärtääksesi paremmin, miten forward-sopimukset toimivat kryptomarkkinoilla, kuvittele kauppias, joka tekee yksityisen sopimuksen 10 Bitcoin-yksikön ostamisesta 3 kuukauden kuluttua kiinteään hintaan 60.000 $ per Bitcoin. Sopimuksen erääntyessä 3 kuukauden kuluttua kauppias on velvollinen ostamaan 10 Bitcoinia ennalta sovittuun hintaan riippumatta senhetkisestä markkinahinnasta.

Jos Bitcoinin hinta on toimituspäivänä 65.000 $, myyjän on myytävä Bitcoin tappiolla ostajalle. Tässä esimerkissä ostaja saisi 50.000 $ voittoa (10 Bitcoinia x 5.000 $ voitto per kolikko).

Vastaavasti, jos Bitcoinin nykyinen markkinahinta on alhaisempi, esimerkiksi 50.000 $, ostajan on ostettava ennalta sovitut 10 Bitcoinia korkeampaan hintaan 60.000 $ per kolikko. Tämä toisi myyjälle 100.000 $ voiton.

Yksi tärkeä huomioitava seikka forward-sopimuksissa on vastapuoliriski. Toisin kuin muut johdannaiset, forward-sopimukset eivät sisällä luotettavia välikäsiä, kuten pörssejä, varmistamaan, että molemmat osapuolet noudattavat sopimuksen ehtoja.

Kryptofutuurisopimukset ovat toisentyyppisiä johdannaissopimuksia, joissa sovitaan kohde-etuutena olevan kryptovaluutan tai sitä vastaavan käteissumman ostamisesta tai myymisestä myöhempänä ajankohtana ennalta asetetun hinnan perusteella.

Futuurimarkkinoilla kauppiaat spekuloivat kryptovaluutan tulevilla hintavaihteluilla ja suostuvat selvitykseen sopimuksen erääntyessä — eli silloin, kun sopimuksen ehdot on täytettävä.

Futuurit ovat standardoituja sopimuksia, joissa pörssi asettaa ehdot, kuten toimitustavan ja kunkin sopimuksen sisältämien yksiköiden määrän.

Jos henkilö uskoo, että futuurisopimuksen kohde-etuuden hinta saattaa nousta tiettyyn päivään mennessä, hän voi päättää ostaa futuurisopimuksen. Tätä kutsutaan long-position ottamiseksi.

Jos henkilö uskoo, että kohde-etuuden hinta laskee tiettyyn päivään mennessä, hän voi päättää myydä futuurisopimuksen. Tätä kutsutaan short-position ottamiseksi.

Vivutus on tyypillisesti sisäänrakennettu näihin sopimuksiin, mikä tarkoittaa, että henkilö voi ostaa futuurisopimuksen, jonka nimellisarvo on moninkertainen itse sopimuksen kustannukseen verrattuna.

Esimerkiksi kauppias, joka ostaa Bitcoin-futuurisopimuksen, jonka nimellisarvo on 5 BTC, saattaa joutua maksamaan vain noin 10 % position avaamiseksi. Tämä kasvattaa heidän vastaavan kauppansa kokoa kymmenkertaiseksi.

Kryptofutuurikauppaa tarjoavat pörssit vaativat kauppiaita tallettamaan vakuusmarginaalia tällaisten kauppojen avaamiseksi. Lisäksi tarvitaan toinen pääomapotti (nimeltään ylläpitomarginaali) kaupan pitämiseksi auki, jos markkinat liikkuvat kauppiaan positiota vastaan.

Jos kauppiaan ylläpitomarginaali laskee liian alas, pörssi antaa marginaalivaatimuksen (margin call). Tämä ilmoitus kehottaa kauppiasta tallettamaan lisää varoja kaupan pitämiseksi auki. Jos markkinat liikkuvat jyrkästi kauppiasta vastaan tai hän ei täydennä ylläpitomarginaaliaan, pörssi voi automaattisesti sulkea kaupan ja likvidoida position (takavarikoida alkuperäisen marginaalin).

• Käydään kauppaa yksityisesti pörssin ulkopuolella (OTC).

• Joustavat ehdot, jotka perustuvat yksityiseen neuvotteluun.

• Vain yksi selvityspäivä, jolloin molempien osapuolten on täytettävä forward-sopimuksen velvoitteet.

• Forward-sopimuskaupan avaamiseen ei vaadita alku- tai ylläpitomarginaalia.

• Forward-sopimukset eivät ole virallisesti säänneltyjä johdannaissopimuksia.

• Ei välikäsien palkkioita.

• Kryptofutuurisopimuksilla käydään kauppaa julkisesti futuuripörsseissä.

• Futuurisopimuksilla on kiinteät ehdot toimituksen ja sopimuskokojen suhteen.

• Kryptofutuureilla on päivittäiset selvitykset.

• Alku- ja ylläpitomarginaalivaatimukset futuurikauppojen avaamiseksi ja ylläpitämiseksi.

• Futuurisopimukset ovat erittäin säänneltyjä johdannaistuotteita.

• Futuurikaupoista peritään pörssipalkkiot.

Kiinteän erääntymisajan futuurit ovat futuurisopimuksia, jotka erääntyvät tiettynä tulevana päivänä (huomaa ero ikuisiin futuurisopimuksiin, joilla ei ole erääntymispäivää). 

Kun ne erääntyvät, kohde-etuus on toimitettava tai sopimus on selvitettävä palauttamalla käteisarvo kauppiaalle. Tällaisen instrumentin etuna on, että kauppiaat voivat suojata altistustaan ja lukita tulevan hinnan.

Kauppias päättää ostaa yhden neljännesvuosittaisen BTC-futuurisopimuksen hintaan 50.000 $ (nimellisarvoltaan 1 Bitcoin), joka erääntyy vuoden lopussa.

Joulukuun 31. päivänä Bitcoin (BTC) käy kauppaa 60.000 $:n hintaan ja sopimus selvitetään. Koska sopimus selvitetään "fyysisellä" toimituksella, kauppias ei saa osto- ja selvityshinnan välistä erotusta käteisenä, vaan hän saa yksinkertaisesti 1 Bitcoinin hintaan, jolla hän alun perin osti sopimuksen (hän on velvollinen tekemään niin sopimusehtojen mukaisesti). Kauppias voi myydä kyseisen 1 Bitcoinin spot-markkinoilla käteiseksi, jos hän haluaa realisoida voittonsa.

Tässä ovat keskeiset erot forward-sopimusten ja kiinteän erääntymisajan futuurisopimusten välillä:

• Standardointi: Vaikka forward-sopimukset räätälöidään täysin osapuolten tarpeiden mukaan, kiinteän erääntymisajan futuurit on standardoitu sopimuskoon, erääntymisajan ja kyseisen omaisuuserän osalta. Tämä tekee kiinteiden sopimusten vaihtamisesta paljon helpompaa tuotteen yleisen tuttuuden ja siirrettävyyden vuoksi. 

• Selvitys: Forward-sopimukset selvitetään vasta sopimuksen erääntyessä, kun taas futuurit selvitetään päivittäin niin kutsutun mark-to-market-menetelmän avulla (sopimuksen arvo päivitetään nykyisen markkinahinnan perusteella, eikä sen hinnan perusteella, josta alun perin sovittiin).

• Riski: Futuurisopimuksiin liittyy vähemmän vastapuoliriskiä, koska niillä käydään kauppaa säännellyissä futuuripörsseissä tai selvitysyhteisöissä, jotka takaavat, että molemmat osapuolet täyttävät velvoitteensa. Maksukyvyttömyyden riski forward-sopimuksissa on siksi paljon suurempi. 

• Pörssien tuki: Yksi ratkaiseva etu, joka kiinteillä futuureilla on forward-sopimuksiin nähden, on se, että niillä on enemmän kaupankäyntitapoja. Kiinteillä sopimuksilla voidaan käydä kauppaa helposti napin painalluksella pörssissä, kun taas forward-sopimuksilla käydään kauppaa OTC-markkinoilla yksityisesti, mikä tarkoittaa, että ostaja tai myyjä on etsittävä ennen kuin transaktio voi tapahtua. 

• Likviditeetti: Forward-sopimukset ovat yleensä epälikvidejä niiden räätälöidyn ja asiantuntemusta vaativan luonteen vuoksi – markkinoilla on yksinkertaisesti paljon vähemmän osallistujia, jotka ovat valmiita käymään niillä kauppaa. Kiinteät sopimukset ovat kuitenkin erittäin likvidejä niiden standardoinnin ja säänneltyjen pörssien kautta tapahtuvan helpomman kaupankäynnin ansiosta. 

Yhteenvetona voidaan todeta, että kiinteän erääntymisajan sopimukset tarjoavat useita etuja forward-sopimuksiin verrattuna, erityisesti riskien ja positioiden hallinnan osalta. Käyttämällä erittäin standardoitua ja säänneltyä tuotetta kauppiaat voivat helposti avata ja sulkea position – mikä on paljon haastavampaa kiinteiden sopimusten kohdalla. 

Kiinteät sopimukset voivat olla joustavampia kuin forward-sopimukset (sopimuksen luonteen osalta), mutta juuri niiden räätälöity luonne tekee niistä myös epälikvidejä ja kaiken kaikkiaan riskialttiimpia, koska haltijat ovat riippuvaisia siitä, että vastapuoli noudattaa sopimusehtoja. 

Kauppiaille, jotka ovat kiinnostuneita käymään kauppaa tällaisilla johdannaisilla, Kraken Pro tarjoaa kiinteitä sopimuksia useille johtaville kryptovaluuttapareille, mukaan lukien Bitcoin (BTC), Solana (SOL) ja Ethereum (ETH).

Long- tai short-position ottaminen ovat kaksi suosittua forward-sopimusten kaupankäyntistrategiaa. Long-position ottaminen tarkoittaa, että kauppias voi hyötyä, jos kohde-etuutena olevan kryptovaluutan hinta nousee ajan myötä, kun taas short-position ottaminen tarkoittaa, että kauppias voi hyötyä, jos hinta laskee.

Suojautuminen (hedging) on toinen suosittu strategia, jossa otetaan vastakkainen positio forward-sopimuskaupassa spot-markkinoiden kauppojen tai muiden avoimien positioiden riskin vähentämiseksi.

Forward-sopimukset tarjoavat tavan hyötyä kryptovaluuttojen tulevista liikkeistä sekä suojautua mahdollisilta markkinoiden vaihteluilta. Nämä sopimukset ovat hyödyllinen työkalu riskien hallintaan ja suunnitteluun kryptovaluuttakaupan volatiliteetin keskellä.

• Forward-sopimukset ovat erittäin joustavia.

• Ei välikäsien palkkioita.

• Kauppojen avaamiseen ei vaadita alkumarginaalia tai vakuuksia.

• Luotettavan välikäden puute luo suuremman vastapuoli- tai maksukyvyttömyysriskin.

• Sääntelyn selkeyden puute.

Jos tunnet olevasi valmis aloittamaan kryptofutuurien kaupankäynnin, Kraken Pro on oikea paikka. 

Se on keskitetty palvelupiste edistyneeseen kryptokaupankäyntiin, jossa on täysin muokattava käyttöliittymä ja pääsy yli 350 kryptovaluuttamarkkinaan. 

Rekisteröidy ilmaiselle tilillesi jo tänään!

Nämä materiaalit on tarkoitettu vain yleisiksi tiedotustarkoituksiksi, eivätkä ne ole sijoitusneuvontaa tai suositus tai kehotus ostaa, myydä, steikata tai pitää hallussa mitään kryptovaluuttaa tai osallistua mihinkään tiettyyn kaupankäyntistrategiaan. Kraken ei anna minkäänlaista nimenomaista tai hiljaista vakuutusta tai takuuta tällaisten tietojen tarkkuudesta, täydellisyydestä, ajantasaisuudesta, soveltuvuudesta tai pätevyydestä, eikä se ole vastuussa mistään näissä tiedoissa olevista virheistä, puutteista tai viivästyksistä tai mistään menetyksistä, vammoista tai vahingoista, jotka johtuvat niiden esittämisestä tai käytöstä. Kraken ei pyri eikä tule pyrkimään nostamaan tai laskemaan minkään tietyn tarjoamansa kryptovaluutan hintaa. Jotkut kryptotuotteet ja -markkinat ovat sääntelemättömiä, etkä välttämättä kuulu valtion korvausjärjestelmien ja/tai sääntelyyn perustuvien suojajärjestelmien piiriin. Kryptovaluuttamarkkinoiden arvaamaton luonne voi johtaa varojen menetykseen. Mahdollisista tuotoista ja/tai kryptovaluuttojesi arvon noususta voidaan joutua maksamaan veroa, ja sinun tulee hakea riippumatonta neuvontaa verotuksellisesta asemastasi. Maantieteellisiä rajoituksia saattaa olla voimassa.