Mikä on väliaikainen tappio?

Impermanent loss johtuu kolmesta tekijästä:

1. Kryptomarkkinoiden volatiliteetti
2. AMM-hinnoittelualgoritmit
3. LP-tokenien lunastus

Suuren volatiliteetin aikoina likviditeettipooliin talletettujen omaisuuserien markkinahinnat voivat muuttua.

Muutos voi johtua useista tekijöistä, kuten projektin saavuttamasta tietystä tiekartan virstanpylväästä, uusien kumppanuuksien käynnistämisestä ja muista tekijöistä, jotka vaikuttavat protokollan tulevaisuudennäkymiin. 

Hinnan volatiliteetti voi johtua myös negatiivisista tapahtumista, jotka saavat omaisuuserän hinnan laskemaan. Kryptomarkkinat voivat olla epävakaat ja sentimentti omaisuuserää kohtaan muuttuu nopeasti. Nämä hinnanmuutokset voivat puolestaan edistää impermanent lossia.

Useimmat AMM-hinnoittelualgoritmit ylläpitävät kiinteää 50/50-suhdetta poolin omaisuuserien välillä siten, että molempien omaisuuserien USD-arvon on oltava sama.

Esimerkiksi ETH/DAI-pooli, jonka kokonaisarvo (TVL) on 100 000 dollaria, sisältäisi 50 000 dollarin arvosta ETH:ta ja 50 000 dollarin arvosta DAI:ta sen nykyisellä Yhdysvaltain dollarin arvolla.

Tämän suhteen ylläpitämiseksi markkinoiden mukaisesti AMM-hinnoittelualgoritmi säätää automaattisesti paritettujen omaisuuserien hintoja poolissa.

Suuren volatiliteetin aikoina tämä voi joskus tarkoittaa, että likviditeettipoolissa olevien omaisuuserien hinnat ovat halvempia tai kalliimpia kuin niiden nykyinen markkina-arvo.

Kun näin tapahtuu, ero houkuttelee arbitraasikauppiaita, jotka pyrkivät ansaitsemaan voittoa poistamalla alennuksella olevat omaisuuserät likviditeettipooleista ja lisäämällä toisen paritetun omaisuuserän pooliin.

Arbitraasikauppiaat osallistuvat jatkuvasti tähän prosessiin ansaitakseen voittoa pitämällä paritettujen omaisuuserien arvon poolissa linjassa nykyisten markkinahintojen kanssa.

Kun likviditeetin tarjoaja haluaa nostaa paritetut omaisuuseränsä poolista, heidän on poltettava LP-tokeninsa. 

LP-tokenit edustavat LP:n prosentuaalista osuutta poolin omaisuuseristä. Ne eivät edusta tarkkaa määrää omaisuuseriä, jotka LP alun perin talletti.

Tämä tekijä tarkoittaa, että LP:t eivät ole taattuja saamaan takaisin täsmälleen samaa määrää omaisuuseriä, jotka he tallettivat. Sen sijaan takaisin saatu määrä riippuu likviditeettipoolin kokonaisarvosta, poolissa olevien omaisuuserien hinnoista ja siitä, mikä heidän yksilöllinen prosentuaalinen osuutensa koko poolista on.

Impermanent lossin monimutkainen luonne tekee likviditeettipooleihin osallistumisesta tärkeän päätöksen jokaiselle kryptokauppiaalle.

Kryptomaailmaan ensi kertaa tulevien tulisi ensin ymmärtää hajautetun rahoituksen vivahteet ja riskit ennen varojen tallettamista likviditeettipooleihin.

Vaikka impermanent loss on luontainen riski, joka liittyy likviditeetin tarjoamiseen, useat strategiat voivat auttaa kauppiaita ja likviditeetin tarjoajia lieventämään sen vaikutusta:

• Parin valinta: Valitsemalla digitaalisia omaisuuseräpareja, joilla on vähemmän hinnan volatiliteettia, voidaan vähentää impermanent lossin riskiä. Erittäin volatiilit parit kokevat todennäköisemmin merkittäviä hintaeroja, ja siksi ne aiheuttavat suuremman riskin impermanent lossin syntymiselle.
• Stablecoinit: Likviditeetin tarjoajat voivat valita stablecoin-pareja, joissa toinen tokeneista on stablecoin, jolla on suhteellisen vakaa arvo. Tämä strategia vähentää impermanent lossin riskiä, koska stablecoineilla on yleensä vähemmän hinnanvaihteluita.
• Suojaus: Jotkut likviditeetin tarjoajat suojaavat positioitaan käymällä samanaikaisesti kauppaa tokeneilla, joille he tarjoavat likviditeettiä muilla alustoilla. Tämä strategia auttaa usein kompensoimaan mahdollisia tappioita hintaeron vuoksi. Voit tutustua Kraken Learn Center -artikkeliimme Mitä on suojaus? saadaksesi lisätietoja.
• Yield farming ja kannustimet: Jotkut alustat tarjoavat lisäpalkintoja kaupankäyntimaksujen lisäksi, kuten hallintotokeneita, vastineeksi likviditeetin tarjoamisesta. Nämä protokollan tarjoamat lisäkannustimet voivat auttaa kompensoimaan impermanent lossin mahdollisia riskejä.
• Säännöllinen seuranta ja säätö: Likviditeettipoolin tilan säännöllinen tarkistaminen voi auttaa minimoimaan impermanent lossin vaikutuksen. Useat automatisoidut työkalut ja palvelut voivat auttaa tässä prosessissa.
• Monipuolistaminen: Sen sijaan, että likviditeettiä tarjottaisiin yhteen pooliin, monipuolistaminen useisiin pooleihin ja kryptovaluuttatyyppeihin voi auttaa hajauttamaan impermanent lossin riskiä.
• Pitkän aikavälin näkökulma: Jos likviditeetin tarjoajat ovat valmiita pitämään digitaalisia omaisuuseriään pidemmän ajan, impermanent lossit voivat lopulta kompensoitua kaupankäyntimaksuilla ja tokenien arvojen mahdollisella arvonnousulla.

Impermanent loss on käsite, joka kaikkien DeFi-tilassa olevien likviditeetin tarjoajien tulisi ottaa huomioon.

Selkeällä ymmärryksellä siitä, miten impermanent loss syntyy, sekä huolellisella riskinhallintamenetelmällä kauppiaat ja likviditeetin tarjoajat voivat pyrkiä minimoimaan impermanent lossin vaikutukset sukeltaessaan syvemmälle hajautetun rahoituksen kehittyvään maailmaan.

Esimerkki impermanent lossista voisi näyttää tältä.

DeFi-käyttäjä haluaa tarjota likviditeettiä ETH/USDC-pooliin. Likviditeetin tarjoamiseksi hänen on talletettava molempien omaisuuserien yhtä suuret arvot likviditeettipooliin niiden nykyisen markkinahinnan mukaisesti.

Jos ETH:n hinta on 1 500 dollaria, kun likviditeetin tarjoaja aikoo tallettaa ETH:ta pooliin, hänen olisi myös annettava 1 500 dollarin arvosta USDC-stablecoinia jokaista tallettamaansa ETH-kolikkoa kohden.

Tässä esimerkissä oletetaan, että likviditeetin tarjoaja tallettaa 2 ETH:ta ja 3 000 USDC:tä ETH/USDC-likviditeettipooliin.

Oletetaan myös, että likviditeettipoolissa on yhteensä 40 ETH:ta ja 60 000 USDC:tä, mikä tarkoittaa, että käyttäjän tallettamat omaisuuserät vastaavat 5 % poolin kokonaisarvosta.

Ajan myötä ETH:n hinta voi muuttua USDC:hen verrattuna. Tässä esimerkissä oletetaan, että ETH:n markkinahinta on kaksinkertaistunut ja on nyt 3 000 USDC.

Nyt on huomattava ero ETH:n markkinahinnan ja likviditeettipoolissa olevan ETH:n hinnan välillä.

Jotkut kauppiaat tunnistavat arbitraasimahdollisuuden ja alkavat lisätä USDC:tä pooliin poistaakseen alennuksella olevat ETH-kolikot. Lopulta pooli tasapainottuu, jolloin jäljellä olevan ETH:n kokonaisarvo poolissa on sama kuin sen arvo USDC:ssä.

Kuitenkin sen jälkeen, kun arbitraasikauppiaat ovat tasapainottaneet poolin, se sisältää nyt 28,28 ETH:ta ja 84 852,81 USDC:tä.  28,28 ETH sen uudella hinnalla 3 000 dollaria vastaa 84 852,81 dollaria, mikä on sama arvo kuin poolissa olevien USDC-tokenien määrä.

Kuka tahansa voi laskea potentiaalisen likviditeettikaivosriskinsä käyttämällä online-impermanent loss -laskureita.

Jos likviditeetin tarjoaja päättäisi nostaa osuutensa poolista, hänelle syntyisi 5,72 %:n tappio verrattuna siihen, että hän olisi yksinkertaisesti pitänyt krypto-omaisuuseränsä eikä olisi tarjonnut likviditeettiä pooliin.

Hän ansaitsisi kuitenkin myös osan poolin sisäisen kaupankäynnin tuottamista maksuista. Riippuen siitä, kuinka paljon hän ansaitsi likviditeetin tarjoamisesta, nämä maksut voivat kompensoida tai olla kompensoimatta impermanent lossin aiheuttamaa vaikutusta.

On tärkeää huomata, että impermanent loss on "väliaikainen", koska se realisoituu vain, jos käyttäjä nostaa likviditeettinsä, kun hinnat ovat liikkuneet epäedullisesti. Jos käyttäjä odottaa ja hinnat palautuvat tai tasapainottuvat, impermanent loss voi pienentyä tai kadota.

Nyt kun olet oppinut impermanent lossista ja hajautetun rahoituksen jännittävästä maailmasta, oletko valmis ottamaan seuraavan askeleen kryptomatkallasi?

Krakenin avulla voit ostaa, myydä ja käydä kauppaa johtavilla kryptovaluutoilla, jotka muokkaavat DeFi-ekosysteemiä.

Rekisteröidy Kraken-tilillesi tänään aloittaaksesi hajautetun rahoituksen jännittävässä maailmassa.