Tassi di finanziamento come segnale di strategia

Il tasso di finanziamento ti dice molto più di quanto pagherai per mantenere una posizione futures perpetuo. Quando i long pagano tassi elevati, significa che il mercato è affollato su un lato ed è sovraindebitato. Questo tipo di posizionamento si è storicamente rivelato fragile. Leggere il tasso significa leggere quanto il mercato è teso, e ti consente di formulare una strategia o pianificare un trade di conseguenza.

Il tasso di finanziamento è una misura in tempo reale del posizionamento netto del mercato su tutte le posizioni di futures perpetui aperti. Un tasso positivo elevato significa che la maggioranza dell'Open Interest è long, e quei trader pagano per mantenere le loro posizioni. Un tasso negativo significa che gli short sono dominanti e pagano i long per mantenere.

Il versamento è più difficile da manipolare del prezzo perché riflette il capitale effettivo impegnato in una posizione. Letture estreme in entrambe le direzioni hanno storicamente preceduto storni medi, non perché il tasso causa uno storno, ma perché i tassi estremi segnano una posizione affollata e con leva. Quando il prezzo si muove contro quella massa, la liquidazione tende a essere veloce.

Per la meccanica di come il tasso è calcolato e pagato, consulta il nostro articolo su tassi di finanziamento spiegati.

Un tasso di finanziamento positivo elevato significa che i long pagano gli short per mantenere le loro posizioni e il lato long del mercato è sovraffollato.

La soglia dello 0,10% si riferisce all'intervallo di 8 ore, che è la frequenza di liquidazione del tasso per i perpetui statunitensi su Kraken. Nell'UE e in altre regioni, il finanziamento si salda ogni ora: lo stesso costo di carry annualizzato si raggiunge con tassi per intervallo molto più bassi. Al di sopra dello 0,10% per periodo di 8 ore, i long pagano lo 0,30% al giorno, pari a oltre il 100% su base annua.

Durante il bull market del 2021, i tassi dei perpetui BTC si sono attestati tra 0,15% e 0,20% per intervallo di 8 ore nei momenti di massima euforia. Sono seguite correzioni dal 10% al 30%. Il crollo COVID di marzo 2020 ha spinto i tassi a circa -0,15%, con il panico che ha portato i prezzi dei perpetui al di sotto dello spot, in corrispondenza di un minimo di capitolazione.

Detto questo, il segnale ha limiti concreti. Le tendenze forti possono mantenere tassi di finanziamento elevati per settimane senza invertirsi. Ad esempio, il bull run del 2020-2021 ha mantenuto i tassi sopra lo 0,05% per lunghi periodi, e i trader che hanno aperto short basandosi unicamente su questo hanno subito perdite.

Confrontare i tassi attuali con le loro medie a 30 e 90 giorni fornisce un contesto più utile rispetto a qualsiasi soglia fissa. Un tasso di finanziamento elevato funziona meglio come conferma all'interno di un quadro più ampio, non come motivo sufficiente da solo per fare trading.

Un tasso di finanziamento negativo significa che gli short pagano i long, e il lato short del mercato è dominante. In un mercato in calo, è normale. Tuttavia, in un mercato in rialzo, mostra una forte convinzione bearish che contrasta la tendenza: sia un accumulo aggressivo di short che una capitolazione, a seconda del contesto più ampio.

Quando i tassi negativi compaiono durante un uptrend, gli short pagano per mantenere posizioni che vanno contro di loro. Se quella convinzione cede, la copertura di short può spingere bruscamente i prezzi al rialzo. Storicamente, il finanziamento profondamente negativo ha spesso preceduto rimbalzi bruschi, sebbene il segnale sia più affidabile quando lo combini con dati di Open Interest e price action.

I tassi di finanziamento non sono uguali su tutti gli exchange. Quando il tasso di finanziamento del perp BTC su una piattaforma è +0,02% per intervallo e su un'altra è +0,08%, il posizionamento è significativamente più rialzista sull'exchange con il tasso più alto. I trader su quell'exchange pagano molto di più per mantenere le loro posizioni long.

Queste divergenze riflettono differenze nella base di utenti e nella domanda locale di leva. Creano anche un'opportunità strutturale: andare short sull'exchange con il tasso di finanziamento più alto e long su quello con il tasso più basso consente di catturare lo spread mantenendo una sostanziale neutralità di mercato. Per un breakdown completo su come funziona questo trade, leggi il nostro articolo sull'arbitraggio dei tassi di finanziamento.

Una posizione delta-neutral combina una posizione long spot su Bitcoin con una short su un nozionale equivalente in BTC perpetui. Le variazioni di prezzo in entrambe le direzioni influiscono su entrambe le gambe in misura pressoché uguale, mantenendo l'esposizione netta al prezzo vicina a zero. Quando il tasso di finanziamento è positivo, la gamba short del perp incassa i pagamenti dal lato long.

A 0,10% per periodo di 8 ore, corrisposto tre volte al giorno, ciò si traduce in circa il 10,95% annualizzato sul nozionale della posizione, se il tasso rimane stabile. Non è però garantito. Il tasso di finanziamento varia con le condizioni di mercato e può diventare negativo: a quel punto paghi anziché incassare.

Rimane anche il rischio base: lo spread tra spot e perp può ampliarsi o ridursi in modo indipendente, e i costi di transazione erodono il risultato netto. Si tratta di incassare i versamenti gestendo il rischio base. Non è una posizione priva di rischio. Leggi la nostra guida su come coprire un portfolio spot con i perp per saperne di più.

Su Kraken, i trader nell'UE e nel resto del mondo (ROW) possono selezionare la leva desiderata tramite uno slider; fino a 100x su BTC ed ETH in ROW, fino a 10x nell'UE. La scelta della leva (e i limiti regionali) influisce sull'efficienza di capitale e sul profilo di rischio della tua strategia di trading, quindi assicurati di essere consapevole di come la leva varia per asset e regione prima di piazzare qualsiasi trade.

I futures perpetui sono contratti derivati che ti permettono di speculare sui movimenti di prezzo di asset come BTC, SOL ed ETH, senza dover possedere le criptovalute sottostanti.

Il materiale didattico presente in questa pagina ha scopo puramente informativo e non costituisce un'offerta per il trading di futures. Kraken Futures è fornito da un'entità Kraken autorizzata diversa a seconda del tuo luogo di residenza. I derivati sono strumenti complessi che comportano un elevato rischio di perdite rapide a causa della leva. Non dovresti investire denaro che non puoi permetterti di perdere. La tassazione dipende dalla tua situazione personale e può variare. Potrebbero essere applicate restrizioni geografiche che possono variare senza preavviso. I prodotti e i servizi Kraken potrebbero non essere coperti da sistemi di indennizzo degli investitori o di tutela dei depositi. Nulla di quanto contenuto in questa pagina costituisce una consulenza in materia di investimenti, legale o fiscale. L'accesso è soggetto a idoneità, normativa locale e Termini di Servizio dell'entità legale che hai scelto.