Tokenizzazione: Una guida completa

La tokenizzazione si riferisce al processo di rappresentazione di asset del mondo reale (RWA) sulla blockchain utilizzando token di criptovaluta. 

Belle arti, azioni societarie e persino asset intangibili come la proprietà intellettuale sono solo alcuni esempi di ciò che può esistere sulla blockchain tramite la tokenizzazione. 

Nel panorama finanziario attuale, la scarsa liquidità e accessibilità sono problemi prevalenti per alcuni tipi di asset. 

Gli asset immobiliari come le proprietà commerciali, ad esempio, sono tradizionalmente considerati illiquidi. In altre parole, è difficile per i proprietari vendere rapidamente le loro proprietà per contanti. Il processo può richiedere mesi per essere finalizzato, e questo presupponendo che ci siano acquirenti disposti sul mercato per cominciare.

Inoltre, investire in immobili commerciali rimane generalmente un privilegio esclusivo riservato alle istituzioni finanziarie o agli individui con un patrimonio netto elevatissimo. I prezzi possono variare in centinaia di milioni, escludendo tutti tranne gli investitori più ricchi. 

Tra molti altri vantaggi, la tokenizzazione mira a risolvere questi problemi.

Sebbene la tokenizzazione possa sembrare complessa, il concetto affonda le sue radici in pratiche finanziarie tradizionali come la cartolarizzazione. Questa comporta l'aggregazione di asset simili in un'unica sicurezza negoziabile. 

La tokenizzazione estende il concetto a una gamma molto più ampia di asset tangibili e non fisici. 

Inoltre, gli emittenti non sono limitati nel numero di token che possono emettere per ogni asset del mondo reale. Una persona o un'azienda può decidere di coniare decine di migliaia di token che rappresentano un singolo edificio. Questa divisibilità consente la proprietà frazionata, in cui più parti possono acquistare e possedere piccole porzioni di un singolo elemento. 

Ciò ha il potenziale di ridurre drasticamente il costo per unità o quota, rendendo gli articoli di grande valore più accessibili a un mercato più ampio di potenziali acquirenti.

Gli smart contract e specifici standard di token sono elementi fondamentali che consentono agli sviluppatori di blockchain di tokenizzare gli asset.

Gli smart contract sono programmi software che eseguono automaticamente i termini di un accordo quando vengono soddisfatte condizioni predeterminate. Possono essere pensati come programmi informatici del tipo "se questo, allora quello". 

La capacità di eseguire automaticamente regole predeterminate è ciò che rende gli smart contract una componente integrante della tokenizzazione.

Puoi saperne di più con il nostro articolo, Cos'è uno smart contract?

Gli standard di token stabiliscono funzioni e caratteristiche standardizzate a cui i token devono aderire per essere compatibili con l'ecosistema più ampio di asset e servizi decentralizzati di una blockchain di Livello 1. 

Ethereum (ETH) e Solana (SOL) sono solo alcuni esempi di popolari blockchain di Livello 1 che presentano ciascuna i propri standard di token.

È la combinazione di smart contract e standard di token attentamente progettati che consente agli sviluppatori di rappresentare oggetti fisici, diritti legali e prodotti finanziari come fondi di investimento on-chain. 

Gli standard di token ERC-1400 e ERC-3643 di Ethereum sono tra i più comunemente usati per implementare rapidamente token basati su blockchain collegati ad asset del mondo reale. 

I token lanciati utilizzando questi standard differiscono significativamente da altri tipi di criptovalute come:

• Bitcoin (BTC)

• XRP (XRP)

Utilizzando lo standard ERC-3643, ad esempio, gli sviluppatori possono implementare regole di trasferimento specifiche per soddisfare i requisiti normativi attuali. Gli emittenti di token mantengono anche il pieno controllo su ogni token durante il suo ciclo di vita, indipendentemente da chi lo possiede. 

Sebbene il processo di tokenizzazione possa variare da piattaforma a piattaforma, ci sono quattro passaggi fondamentali che la maggior parte degli sviluppatori di solito segue.  

1. Selezionare un RWA da tokenizzare

2. Scegliere una piattaforma blockchain su cui emettere i token

3. Definire le proprietà del token

4. Coniare on-chain

Dopo aver deciso quale asset del mondo reale tokenizzare, il processo inizia creando smart contract su piattaforme blockchain come Ethereum (ETH), Solana (SOL) o Avalanche (AVAX). 

Questi smart contract delineano le proprietà del token crypto, rispondendo a domande come: 

• Quanti token verranno emessi inizialmente e quanti potranno essere emessi in seguito?

• Quale asset/forma di valore rappresentano i token?

• I token saranno fungibili o non fungibili?

• A quali regolamenti dinamici devono aderire i token, il loro processo di emissione e i loro detentori?

• I token possono essere scambiati sul mercato aperto?

• I token rappresenteranno anche diritti di governance per il loro asset sottostante?

• I token matureranno dividendi? Se sì, come verranno distribuiti?

• I token possono essere riscattati per il loro asset sottostante? Se sì, come viene gestita la consegna dell'asset?

Una volta coniati on-chain (creati e verificati su una rete blockchain), alcuni token supportati da RWA possono essere soggetti a monitoraggio continuo per gestire la distribuzione e garantirne la conformità alle normative.

Questa responsabilità può ricadere sull'emittente o su una terza parte come una piattaforma crypto o una banca. 

Il fondo monetario BUIDL tokenizzato di Blackrock è un esempio di prodotto finanziario tradizionale regolamentato basato sulla blockchain che coinvolge diversi intermediari fidati. 

A seconda del tipo di token supportato da RWA e dei suoi requisiti di idoneità, il trading può essere disponibile tramite piattaforme crypto decentralizzate come Uniswap (UNI), piattaforme specializzate come Archax, o tramite banche come BNY Mellon. 

Con l'emergere di nuove piattaforme e servizi, sta diventando sempre più facile implementare questi nuovi tipi di asset digitali. 

Ad esempio, Centrifuge (CFG) impiega pool di liquidità in cui gli emittenti possono tokenizzare rapidamente i loro asset del mondo reale e utilizzarli come garanzia per ricevere capitale da fonti collettive. 

In cambio, le persone che forniscono liquidità si aspettano di ricevere un ritorno sul loro investimento basato su qualsiasi asset che l'emittente del token acquista utilizzando i fondi raggruppati (titoli del Tesoro USA, immobili, ecc.).

La tokenizzazione mira a migliorare diverse aree associate alla gestione, al trading e alla proprietà degli asset. Alcuni dei suoi principali vantaggi includono: 

• Democratizzazione degli investimenti: Abbassando le soglie minime di investimento attraverso la proprietà frazionata, la tokenizzazione può rendere possibile per i piccoli investitori partecipare a mercati precedentemente riservati a individui con un patrimonio netto elevato o a investitori istituzionali. Ciò può aumentare l'accessibilità e contribuire a promuovere l'inclusione finanziaria.
• Maggiore liquidità: La tokenizzazione può convertire asset illiquidi, come gli immobili, in quote frazionate che possono essere acquistate e vendute più facilmente tramite piattaforme native della blockchain. La creazione di mercati finanziari più accessibili per gli asset illiquidi potrebbe contribuire a ridurre alcuni punti di attrito tipicamente associati all'acquisto e alla vendita di questi asset. Questi includono costi di transazione elevati e prezzi inefficienti (ad esempio, ampi spread bid-ask).
• Accesso globale: Piattaforme di trading di criptovalute come Kraken, così come la finanza decentralizzata (DeFi) e i marketplace di token non fungibili (NFT) , inclusi Jupiter (JUP) e Blur (BLUR), facilitano il trading 24 ore su 24, 7 giorni su 7, sui mercati globali. Ciò consente il trading ininterrotto per persone di tutto il mondo, abbattendo le barriere geografiche e consentendo una partecipazione più ampia.
• Trasparenza e sicurezza migliorate: Ogni transazione viene registrata dalla rete blockchain, garantendo trasparenza e immutabilità. Ciò può contribuire a ridurre il rischio di frode e a rendere più facile per gli investitori verificare i diritti di proprietà e tracciare la storia degli asset.
• Efficienza dei costi: I sostenitori del settore hanno affermato che la tokenizzazione semplifica il processo di acquisto e vendita di asset tradizionali eliminando molti degli intermediari coinvolti in queste transazioni, come broker e banche. Sostengono che ciò può ridurre significativamente i costi e le commissioni di transazione, rendendo gli investimenti più convenienti sia per gli emittenti che per gli investitori.
• Transazioni più veloci: L'uso di smart contract e della tecnologia blockchain può contribuire ad accelerare il processo di regolamento. Le transazioni che tipicamente richiederebbero giorni per essere liquidate utilizzando valute fiat nel sistema finanziario tradizionale possono essere completate in minuti o persino secondi utilizzando token digitali (a seconda della blockchain utilizzata e dei livelli di congestione della rete).
• Accesso a una gamma più ampia di asset: La tokenizzazione può essere applicata a una vasta gamma di asset. Dall'arte e oggetti da collezione alla proprietà intellettuale, la tokenizzazione apre nuove classi di asset ai trader, offrendo opportunità di diversificazione del portafoglio.

Alcuni analisti crypto si aspettano una forte espansione del mercato della tokenizzazione nei prossimi cinque anni, con 21.co che prevede che raggiungerà i 10 trilioni di dollari entro il 2030. 

Diversi primi casi d'uso e implementazioni di piattaforme di tokenizzazione includono: 

• Arte e oggetti da collezione: L'uso degli NFT per l'arte e gli oggetti da collezione è esploso in popolarità, con piattaforme come OpenSea e il marketplace NFT di Kraken che facilitano il trading di oggetti da collezione digitali 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Un esempio famoso è l'NFT di Beeple "Everydays - The First 5000 Days" venduto per 69 milioni di dollari alla casa d'aste Christie's, che rappresenta un momento significativo per l'arte tokenizzata.
• Proprietà intellettuale: Myco consente ai creatori di tokenizzare e monetizzare la loro proprietà intellettuale e guadagnare criptovalute guardando contenuti, offrendo un nuovo flusso di entrate per artisti e creatori.
• Asset di gioco: Gli asset di gioco utilizzati nei protocolli GameFi o nei progetti del metaverso, come Axie Infinity (AXS) e Gala Games (GALA), possono essere rappresentati come asset tokenizzati. 
• Obbligazioni societarie: La casa automobilistica EV EGO, in collaborazione con Mimo Capital AG, ha recentemente annunciato la tokenizzazione delle sue obbligazioni societarie. Il risultato è un modo significativamente più trasparente ed efficiente per scambiare obbligazioni senza coinvolgere intermediari costosi.
• Materie prime: HSBC Bank è tra le prime istituzioni finanziarie che hanno iniziato a sperimentare la tokenizzazione dell'oro e di altre materie prime sulla blockchain.
• Titoli di stato: Ondo Finance e Backed Finance sono due esempi di piattaforme basate su blockchain che hanno già emesso buoni del Tesoro statunitensi tokenizzati.

I futuri casi d'uso per la tokenizzazione potrebbero potenzialmente includere settori come la sanità per i dati dei pazienti e le cartelle cliniche, l'energia per il trading di crediti rinnovabili e l'istruzione per credenziali e certificati, offrendo nuove strade per l'applicazione e l'integrazione della blockchain.

Nonostante i suoi vantaggi, il mercato della tokenizzazione affronta diverse sfide: 

• Ostacoli normativi: L'ambiente normativo per gli asset tokenizzati è ancora in evoluzione. I quadri giuridici variano a seconda della giurisdizione e della classe di asset, creando complessità per gli emittenti che desiderano tokenizzare asset finanziari e renderli disponibili agli investitori in determinate aree geografiche.
• Interoperabilità: La mancanza di standardizzazione tra le diverse piattaforme blockchain può portare a problemi di interoperabilità. Ciò rende difficile per gli asset tokenizzati su una blockchain essere riconosciuti o scambiati su un'altra, limitandone potenzialmente la liquidità e l'attrattiva.
• Adozione del mercato: Sebbene il concetto di tokenizzazione stia guadagnando terreno, l'adozione diffusa in tutti i settori e le classi di asset è ancora nelle sue fasi iniziali. Convincere i mercati tradizionali, gli investitori e i governi ad abbracciare la tecnologia blockchain e a comprendere il valore degli asset tokenizzati rimane una sfida continua.
• Preoccupazioni per la sicurezza: Bug, exploit e vulnerabilità degli smart contract possono comportare rischi significativi. Il crescente valore e la visibilità degli asset tokenizzati rendono questo settore un bersaglio per hacker e truffatori. Garantire la sicurezza e la legittimità degli asset tokenizzati e delle piattaforme che li gestiscono è fondamentale per mantenere la fiducia degli investitori. 

In sintesi, molti credono che la tokenizzazione abbia il potenziale per democratizzare l'accesso alle opportunità di investimento, semplificare le transazioni e creare un sistema finanziario più trasparente ed efficiente. 

Tuttavia, la realizzazione di questo potenziale richiederà probabilmente innovazione continua, regolamentazione di supporto e una maggiore collaborazione tra la comunità blockchain e le istituzioni finanziarie tradizionali.

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