Tokenizzazione: una guida completa

La tokenizzazione si riferisce al processo di rappresentazione di asset del mondo reale (RWA) sulla blockchain utilizzando token di criptovaluta. 

Opere d'arte, azioni aziendali e persino asset immateriali come la proprietà intellettuale sono solo alcuni esempi di ciò che può esistere sulla blockchain tramite la tokenizzazione. 

Nell'attuale panorama finanziario, la scarsa liquidità e accessibilità sono problemi diffusi per alcuni tipi di asset. 

Gli asset immobiliari come le proprietà commerciali, ad esempio, sono tradizionalmente considerati illiquidi. In altre parole, è difficile per i proprietari vendere rapidamente le loro proprietà per ottenere liquidità. Il processo può richiedere mesi per essere finalizzato, e questo supponendo che ci siano acquirenti disposti sul mercato fin dall'inizio.

Inoltre, investire in immobili commerciali rimane generalmente un privilegio esclusivo riservato alle istituzioni finanziarie o agli individui con un patrimonio netto ultra elevato. I prezzi possono variare nell'ordine delle centinaia di milioni, escludendo tutti tranne gli investitori più ricchi. 

Tra molti altri vantaggi, la tokenizzazione mira a risolvere questi problemi.

Anche se la tokenizzazione può sembrare complessa, il concetto affonda le radici in pratiche finanziarie tradizionali come la cartolarizzazione. Questa prevede l'aggregazione di asset simili in un'unica sicurezza negoziabile. 

La tokenizzazione estende il concetto a una gamma molto più ampia di asset tangibili e non fisici. 

Inoltre, gli emittenti non sono limitati nel numero di token che possono emettere per ogni asset del mondo reale. Una persona o un'azienda può decidere di coniare decine di migliaia di token che rappresentano un singolo edificio. Questa divisibilità consente la proprietà frazionata, dove più parti possono acquistare e possedere piccole porzioni di un singolo elemento. 

Ciò ha il potenziale di ridurre drasticamente il costo per unità o quota, rendendo gli articoli di alto valore più accessibili a un mercato più ampio di potenziali acquirenti.

I contratti intelligenti e specifici standard dei token sono elementi fondamentali che consentono agli sviluppatori blockchain di tokenizzare gli asset.

I contratti intelligenti sono programmi software che eseguono automaticamente i termini di un accordo quando vengono soddisfatte condizioni predeterminate. Possono essere considerati come programmi informatici del tipo “se questo, allora quello '' . 

La capacità di eseguire automaticamente regole predeterminate è ciò che rende i contratti intelligenti una componente integrante della tokenizzazione.

Puoi imparare ancora di più con il nostro articolo, Che cos'è uno smart contract?

Gli standard dei token stabiliscono funzioni e caratteristiche standardizzate a cui i token devono aderire per essere compatibili con l'ecosistema più ampio di asset e servizi decentralizzati di una blockchain Layer 1. 

Ethereum (ETH) e Solana (SOL) sono solo alcuni esempi di popolari blockchain Layer 1 che presentano ciascuna i propri standard dei token.

È la combinazione di contratti intelligenti e standard dei token attentamente progettati che consente agli sviluppatori di rappresentare oggetti fisici, diritti legali e prodotti finanziari come fondi di investimento on-chain. 

Gli standard dei token ERC-1400 ed ERC-3643 di Ethereum sono tra i più comunemente usati per implementare rapidamente token basati su blockchain collegati ad asset del mondo reale. 

I token lanciati utilizzando questi standard differiscono significativamente da altri tipi di criptovalute come:

• Bitcoin (BTC)

• XRP (XRP)

Utilizzando lo standard ERC-3643, ad esempio, gli sviluppatori possono implementare regole di trasferimento specifiche per soddisfare gli attuali requisiti normativi. Gli emittenti di token mantengono anche il pieno controllo su ogni token durante il suo ciclo di vita, indipendentemente da chi lo possiede. 

Anche se il processo di tokenizzazione può variare da piattaforma a piattaforma, ci sono quattro passaggi fondamentali che la maggior parte degli sviluppatori solitamente segue.  

1. Seleziona un RWA da tokenizzare

2. Scegli una piattaforma blockchain su cui emettere i token

3. Definisci le proprietà del token

4. Minta on-chain

Dopo aver deciso quale asset del mondo reale tokenizzare, il processo inizia con la creazione di smart contract su piattaforme blockchain come Ethereum (ETH), Solana (SOL) o Avalanche (AVAX). 

Questi smart contract delineano le proprietà del crypto token, rispondendo a domande come: 

• Quanti token verranno emessi inizialmente e quanti potranno essere emessi in seguito?

• Quale asset/forma di valore rappresentano i token?

• I token saranno fungibili o non fungibili?

• A quali regolamenti dinamici dovranno attenersi i token, il loro processo di emissione e i loro detentori?

• I token potranno essere scambiati sul mercato aperto?

• I token rappresenteranno anche diritti di governance per il loro asset sottostante?

• I token matureranno dividendi? In caso affermativo, come verranno distribuiti?

• I token potranno essere riscattati per il loro asset sottostante? In caso affermativo, come viene gestita la consegna dell'asset?

Una volta mintati on-chain (creati e verificati su una rete blockchain), alcuni token garantiti da RWA potrebbero essere soggetti a un monitoraggio continuo per gestirne la distribuzione e garantirne la conformità alle normative.

Questa responsabilità può ricadere sull'emittente o su una terza parte, come una piattaforma crypto o una banca. 

Il fondo monetario tokenizzato BUIDL di Blackrock è un esempio di prodotto finanziario tradizionale regolamentato basato su blockchain che coinvolge diversi intermediari affidabili. 

A seconda del tipo di token garantito da RWA e dei suoi requisiti di idoneità, il trading può essere disponibile tramite piattaforme crypto decentralizzate come Uniswap (UNI), piattaforme specializzate come Archax, o tramite banche come BNY Mellon. 

Con l'emergere di nuove piattaforme e servizi, sta diventando sempre più facile implementare questi nuovi tipi di asset digitali. 

Ad esempio, Centrifuge (CFG) impiega pool di liquidità dove gli emittenti possono tokenizzare rapidamente i loro asset del mondo reale e utilizzarli come garanzia per ricevere capitale da crowdfunding. 

In cambio, le persone che forniscono liquidità si aspettano di ricevere un rendimento sul loro investimento basato sugli asset che l'emittente del token acquista utilizzando i fondi raggruppati (titoli del Tesoro USA, immobili, ecc.).

La tokenizzazione mira a migliorare diverse aree associate alla gestione patrimoniale, al trading e alla proprietà. Alcuni dei suoi principali vantaggi includono: 

• Democratizzazione degli investimenti: Riducendo le soglie minime di investimento attraverso la proprietà frazionata, la tokenizzazione può consentire ai piccoli investitori di partecipare a mercati precedentemente riservati a individui con patrimoni elevati o investitori istituzionali. Ciò può aumentare l'accessibilità e contribuire a promuovere l'inclusione finanziaria.
• Maggiore liquidità: La tokenizzazione può convertire asset illiquidi, come gli immobili, in quote frazionate che possono essere acquistate e vendute più facilmente tramite piattaforme native della blockchain. La creazione di mercati finanziari più accessibili per gli asset illiquidi potrebbe aiutare a ridurre alcuni punti di attrito tipicamente associati all'acquisto e alla vendita di questi asset. Questi includono costi di transazione elevati e prezzi inefficienti (vale a dire, ampi spread bid-ask).
• Accesso globale: Piattaforme di trading crypto come Kraken, così come la finanza decentralizzata (DeFi) e i marketplace di token non fungibili (NFT)  inclusi Jupiter (JUP) e Blur (BLUR), facilitano il trading 24 ore su 24, 7 giorni su 7, sui mercati globali. Ciò consente il trading ininterrotto per persone di tutto il mondo, abbattendo le barriere geografiche e consentendo una partecipazione più ampia.
• Maggiore trasparenza e sicurezza: Ogni transazione è registrata dalla rete blockchain, garantendo trasparenza e immutabilità. Ciò può contribuire a ridurre il rischio di frode e a rendere più facile per gli investitori verificare i diritti di proprietà e tracciare la storia degli asset.
• Efficienza dei costi: I sostenitori del settore hanno affermato che la tokenizzazione semplifica il processo di acquisto e vendita di asset tradizionali eliminando molti degli intermediari coinvolti in queste transazioni, come broker e banche. Sostengono che ciò può ridurre significativamente i costi e le commissioni di transazione, rendendo gli investimenti più convenienti sia per gli emittenti che per gli investitori.
• Transazioni più veloci: L'uso di smart contract e della tecnologia blockchain può contribuire ad accelerare il processo di regolamento. Le transazioni che in genere richiederebbero giorni per essere liquidate utilizzando valute fiat nel sistema finanziario tradizionale possono essere completate in pochi minuti o addirittura secondi utilizzando token digitali (a seconda della blockchain utilizzata e dei livelli di congestione della rete).
• Accesso a una più ampia gamma di asset: La tokenizzazione può essere applicata a un'ampia varietà di asset. Dall'arte e dai beni da collezione alla proprietà intellettuale, la tokenizzazione apre nuove classi di asset ai trader, offrendo opportunità di diversificazione del portafoglio.

Alcuni analisti crypto prevedono una forte espansione del mercato della tokenizzazione nei prossimi cinque anni, con 21.co che prevede il raggiungimento di 10 trilioni di dollari entro il 2030. 

Diversi primi casi d'uso e implementazioni delle piattaforme di tokenizzazione includono: 

• Arte e oggetti da collezione: l'uso degli NFT per l'arte e gli oggetti da collezione è esploso in popolarità, con piattaforme come OpenSea e il marketplace NFT di Kraken che facilitano il trading di oggetti da collezione digitali 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Un esempio famoso è "Everydays - The First 5000 Days" di Beeple, un NFT venduto per 69 milioni di dollari presso la casa d'aste Christie's, che rappresenta un momento significativo per l'arte tokenizzata.
• Proprietà intellettuale: Myco consente ai creatori di tokenizzare e monetizzare la loro proprietà intellettuale e guadagnare crypto guardando contenuti, offrendo un nuovo flusso di entrate per artisti e creatori.
• Asset di gioco: gli asset di gioco utilizzati nei protocolli GameFi o nei progetti metaverse, come Axie Infinity (AXS) e Gala Games (GALA), possono essere rappresentati come asset tokenizzati. 
• Obbligazioni societarie: la casa automobilistica di veicoli elettrici EGO, in collaborazione con Mimo Capital AG, ha recentemente annunciato la tokenizzazione delle sue obbligazioni societarie. Il risultato è un modo significativamente più trasparente ed efficiente di scambiare obbligazioni senza coinvolgere intermediari costosi.
• Materie prime: HSBC Bank è tra le prime istituzioni finanziarie che hanno iniziato a sperimentare la tokenizzazione dell'oro e di altre materie prime sulla blockchain.
• Titoli di Stato: Ondo Finance e Backed Finance sono due esempi di piattaforme basate su blockchain che hanno già emesso titoli del Tesoro USA tokenizzati.

I futuri casi d'uso per la tokenizzazione potrebbero potenzialmente includere settori come la sanità per i dati dei pazienti e le cartelle cliniche, l'energia per il trading di crediti rinnovabili e l'istruzione per le credenziali e i certificati, offrendo nuove strade per l'applicazione e l'integrazione della blockchain.

Nonostante i suoi benefici, il mercato della tokenizzazione deve affrontare diverse sfide: 

• Ostacoli normativi: Il quadro normativo per gli asset tokenizzati è ancora in evoluzione. I quadri giuridici variano in base alla giurisdizione e alla classe di asset, creando complessità per gli emittenti che cercano di tokenizzare asset finanziari e renderli disponibili agli investitori in determinate aree geografiche.
• Interoperabilità: La mancanza di standardizzazione tra le diverse piattaforme blockchain può portare a problemi di interoperabilità. Ciò rende difficile per gli asset tokenizzati su una blockchain essere riconosciuti o scambiati su un'altra, limitandone potenzialmente la liquidità e l'attrattiva.
• Adozione del mercato: Sebbene il concetto di tokenizzazione stia guadagnando terreno, l'adozione diffusa tra industrie e classi di asset è ancora nelle fasi iniziali. Convincere i mercati tradizionali, gli investitori e i governi ad adottare la tecnologia blockchain e a comprendere il valore degli asset tokenizzati rimane una sfida continua.
• Preoccupazioni per la sicurezza: Bug, exploit e vulnerabilità degli Smart contract possono comportare rischi significativi. Il valore e la visibilità crescenti degli asset tokenizzati rendono questo settore un obiettivo per hacker e scammer. Garantire la sicurezza e la legittimità degli asset tokenizzati e delle piattaforme che li gestiscono è fondamentale per mantenere la fiducia degli investitori. 

In sintesi, molti credono che la tokenizzazione abbia il potenziale per democratizzare l'accesso alle opportunità di investimento, ottimizzare le transazioni e creare un sistema finanziario più trasparente ed efficiente. 

Tuttavia, realizzare questo potenziale richiederà probabilmente innovazione continua, regolamentazione di supporto e maggiore collaborazione tra la comunità blockchain e le istituzioni finanziarie tradizionali.

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