Що таке відсотки від стейблкоїнів? Як отримувати прибутковість від стейблкоїнів

Ви конвертували частину криптовалюти в стейблкоїни. Можливо, ви чекаєте на вдалий момент для входу на ринок. Або ж зафіксували прибуток і поки не готові виводити грошові кошти.

У будь-якому разі результат той самий: ці стейблкоїни просто лежать без діла.

Відсотки за стейблкоїнами змінюють цю ситуацію}. Це прибутковість, яку ви отримуєте, розміщуючи стейблкоїни на платформі, де вони використовуються, — зазвичай позичаються позичальникам, які платять за цю можливість. Механіка повторює традиційні фінанси:

1. Ви надаєте капітал
2. Хтось інший його позичає
3. Ви отримуєте частину сплачених відсотків

У чому різниця? Жоден банк не забирає більшу частину маржі. До того ж процентні ставки за стейблкоїнами часто перевищують те, що пропонують традиційні ощадні рахунки.

Відсотки за стейблкоїнами формуються завдяки позичальникам, готовим платити за доступ до капіталу}. У децентралізованих фінансах (DeFi) це відбувається через протоколи кредитування, як-от Aave або Реінвестувати нагороди. Ви вносите стейблкоїни до смарт-контракту. Позичальники надають заставу (наприклад, ETH або іншу криптовалюту, вартість якої перевищує суму позики) і сплачують відсотки за доступ до ваших коштів. Ці відсотки повертаються вам за вирахуванням комісії протоколу.

У централізованих фінансах (CeFi)} механіка схожа, але контрагент інший. Ви вносите стейблкоїни на біржу або кредитну платформу. Далі вони можуть позичати ці кошти установам, трейдерам або іншим позичальникам. Ви отримуєте відсотки, тоді як платформа залишає собі спред.

Принципова різниця в тому, що в DeFi смарт-контракти автоматично забезпечують дотримання правил. У CeFi Ви покладаєтесь на те, що компанія відповідально управляє Вашими коштами. Жоден із варіантів не є повністю безризиковим: великі гравці та протоколи вже зазнавали невдач у минулому.

Прибутковість формується завдяки реальній економічній діяльності — важливо розуміти її джерело, перш ніж вносити кошти на конкретну платформу чи до протоколу.

Головний рушій — користувачі, які хочуть позичити кошти. Вони можуть позичати стейблкоїни, щоб торгувати з кредитним плечем, проводити арбітраж між платформами або отримати капітал без продажу своїх криптоактивів.

Коли попит на позики зростає, процентні ставки підвищуються, стимулюючи більше внесень. І навпаки: коли попит падає, процентні ставки знижуються, роблячи позики дешевшими. Наприклад, ставка пропозиції USDC на Aave знизилася з 4,5 % наприкінці 2025 року до приблизно 2 % на початку 2026 року через зниження спекулятивної активності.

Деякі платформи субсидують прибутковість власними токенами для залучення ліквідності. Це може різко завищити APY (але з часом такі токени можуть знецінюватися). Якщо ви заробляєте 15 %, але половина надходить від токена управління, який впав на 80 %, — ви в збитку.

Деякі стейблкоїни розподіляють дохід, отриманий від активів забезпечення. Наприклад, Circle щокварталу заробляє сотні мільйонів доларів на казначейських векселях США (T-Bills), що забезпечують USDC, і ділиться частиною цього доходу з партнерами з дистрибуції. Саме так деякі платформи пропонують «безкоштовну» прибутковість на балансах USDC.

Окрім кредитування, Ви можете отримувати дохід, надаючи стейблкоїни до пулів ліквідності на децентралізованих біржах (DEX). Трейдери здійснюють обміни через Вашу ліквідність, а Ви отримуєте частину комісії з кожної угоди. Прибутковість може бути вищою, але й складності зростають — зокрема непостійні втрати, якщо Ви поєднуєте стейблкоїни з волатильними активами.

Найпростіший варіант — внести стейблкоїни на централізовану платформу з гарною репутацією, отримувати дохід і виводити кошти, коли Вам потрібно. Ставки, як правило, становлять 3–7 % APY. Платформи на кшталт Kraken беруть усю складність на себе.

Протоколи на кшталт Aave, Compound і Morpho дають змогу кредитувати безпосередньо — смарт-контракти автоматично керують заставою та ліквідаціями. Поточна прибутковість на Мейннеті Ethereum становить 2–5 %, а на мережах Рівня 2 вона буває вищою через меншу ліквідність.

Ви зберігаєте контроль над активами (умовно: вони заблоковані в смарт-контракті протоколу). Ви також несете ризик смарт-контракту: якщо в коді є вразливість або його вдасться експлуатувати, кошти можуть зникнути — такі випадки вже траплялися.

Нова категорія: стейблкоїни, що автоматично нараховують дохідність. sUSDS (від Sky, колишній MakerDAO) приносить близько 4,5 % APY за рахунок доходів протоколу. sUSDe (від Ethena) використовує дельта-нейтральні стратегії для отримання прибутку. Ви тримаєте токен, поки прибутковість нараховується у його вартості.

Перевага — простота: достатньо лише тримати актив. Ризик у тому, що це складніші інструменти, ніж звичайний USDC, з додатковими рівнями, які можуть дати збій.

Це свого роду проміжний варіант між DeFi і CeFi.

Такі платформи, як Kraken, пропонують DeFi Earn — сервіс, що спрямовує ваші кошти до перевірених DeFi-протоколів (Aave, Morpho), беручи на себе всі технічні складнощі. Ви отримуєте прибутковість рівня DeFi (до 8% річних на момент написання) — без необхідності керувати гаманцями, комісіями за газ або смарт-контрактами.

Ризики смарт-контрактів залишаються, проте платформа бере на себе операційне навантаження. Для більшості користувачів це оптимальне рішення.

Найсміливіші шукачі прибутковості вносять стейблкоїни до пулів ліквідності DEX на Curve, Uniswap або подібних платформах. Ви отримуєте торгові комісії та нерідко додаткові нагороди у токенах.

Пули виключно зі стейблкоїнів (наприклад, USDC/USDT) мінімізують непостійні втрати, оскільки обидва активи відстежують однакову вартість. Коли стимули активні, прибутковість може сягати 5–10 % і вище, однак це потребує активного управління та повʼязане з ризиками смарт-контрактів.

Кожен DeFi-протокол працює на основі коду. Якщо в коді є вразливість (або хтось знайде спосіб скористатися нею), кошти можуть бути викрадені або заморожені назавжди. На момент написання у DeFi з початку існування сектору було втрачено понад $77 млрд через зломи, шахрайство та експлойти. Аудити знижують ризик, але не усувають його повністю. Дізнайтеся більше про безпеку в DeFi.

У CeFi Ви довіряєте компанії, а не коду. Показовий приклад — Celsius: платформа заморозила виведення коштів і подала заяву про банкрутство, що торкнулося понад півмільйона користувачів. Суд згодом постановив, що кошти клієнтів належать до конкурсної маси банкрута, а не самим клієнтам.

Стейблкоїни можуть втратити привʼязку. У березні 2023 року, під час кризи Silicon Valley Bank, USDC впав до $0,87. UST повністю обвалився у 2022 році, знищивши понад $40 млрд. Навіть короткочасна втрата привʼязки може спровокувати ліквідації та збитки для yield-фармерів.

Прибутковість не є фіксованою. Вона коливається залежно від попиту на позики, стимулів протоколів і загальної ринкової конʼюнктури. 8 %, які Ви отримуєте сьогодні, наступного місяця можуть стати 3 %.

Це залежить від того, з чим Ви порівнюєте, — і від того, наскільки складні рішення Ви готові опановувати.

Порівняно з ощадним рахунком зі ставкою 0,5 % навіть консервативні 4 % річних на стейблкоїні виглядають привабливо. Ви заробляєте приблизно в 8 разів більше, зберігаючи при цьому вкладення в активи, еквівалентні долару. Для користувачів, які й так тримають стейблкоїни, отримувати з них дохід — цілком логічний крок.

Порівняно з іншими криптовалютними можливостями з'являються нові міркування. На бичачому ринку прибутковість 5 % може поступатися токену, який подвоюється. Однак на ведмежому ринку або в тривалі періоди бічного руху стабільна прибутковість починає виглядати значно привабливіше.

Відсотки на стейблкоїни — це не безкоштовні гроші. Їх варто розглядати як компенсацію за надання капіталу та прийняті ризики (ризик смарт-контракту, ризик контрагента, регуляторний ризик). Такі ставки прибутковості існують саме тому, що ці ризики реальні. Розумійте їх, відповідно визначайте розмір позицій і ніколи не вносьте більше, ніж готові втратити.

Готові змусити стейблкоїни працювати?

Kraken пропонує кілька варіантів залежно від вашого рівня комфорту. Stablecoin Rewards автоматично нараховує дохід на балансах USDC та USDG — жодних дій не потрібно. DeFi Earn спрямовує ваші кошти до аудитованих протоколів для вищої прибутковості через спрощений інтерфейс. А для тих, хто прагне повного контролю, Kraken Wallet підключає вас безпосередньо до DeFi.

Починайте з малого, розумійте, що і чому ви заробляєте, та ніколи не вносьте більше, ніж готові втратити.