Jak funguje výnos ze stablecoinů

Výnos ze stablecoinů je výnos, který získáte tím, že své stablecoiny využijete, obvykle jejich půjčováním nebo poskytováním likvidity. Mechanismus zrcadlí tradiční finance: vy poskytnete kapitál, někdo jiný ho použije a vy získáte podíl z toho, co zaplatí.

Rozdíl? Žádná banka si nebere většinu marže. A sazby, které často překonávají nabídky spořicích účtů.

Ne všechny stablecoiny fungují stejně a tyto rozdíly ovlivňují, jak (a kolik) výnosu mohou generovat.

USDC a USDT jsou kryty rezervami hotovosti a peněžních ekvivalentů (jako jsou státní pokladniční poukázky). Jedná se o nejrozšířenější stablecoiny ve výnosových strategiích díky jejich hluboké likviditě a široké podpoře platforem.

Někteří emitenti sdílejí příjmy z rezerv s partnery. Například Circle čtvrtletně vydělává stovky milionů ze státních pokladničních poukázek kryjících USDC a sdílí část s distribučními partnery — což je způsob, jakým některé platformy nabízejí výnos z zůstatků USDC, aniž byste museli půjčovat.

Kryptoměnou zajištěné stablecoiny jako DAI jsou kryty jinými krypto aktivy uzamčenými ve smart kontraktech. Algoritmické stablecoiny se snaží udržet svou fixaci prostřednictvím úprav nabídky spíše než rezerv.

Tyto mohou nabízet vyšší výnosy, ale přinášejí s sebou dodatečnou složitost. Viz například algoritmický stablecoin UST, který se zhroutil v roce 2022 a v tomto procesu zlikvidoval více než 40 miliard dolarů.

I kryptoměnou zajištěné stablecoiny nesou riziko likvidace, pokud hodnota podkladového zajištění prudce klesne.

Výnos je obvykle vyjádřen buď jako APR (roční procentní sazba) nebo APY (roční procentní výnos). Rozdíl je v úročení.

APR je jednoduchá sazba — to, co byste vydělali, kdybyste si odměny vybírali, jakmile se nashromáždí. APY zohledňuje úročení, tj. reinvestování odměn za účelem získání vyššího výnosu. 5% APR s denním úročením činí zhruba 5,13% APY.

Při porovnávání sazeb napříč platformami se ujistěte, že porovnáváte srovnatelné. 6% APY zní lépe než 5,9% APR, ale rozdíl není takový, jak se zdá.

Výnos krytý příjmy pochází z reálné ekonomické aktivity, jako je placení úroků dlužníky, placení poplatků obchodníky nebo sdílení příjmů z rezerv.

Výnos založený na pobídkách pochází z protokolů distribuujících vlastní tokeny k přilákání likvidity. To může dramaticky nafouknout APY — ale pokud tyto tokeny ztratí hodnotu, váš skutečný výnos se s nimi zmenší. Pokud vyděláváte 15% APY, kde polovina pochází z governance tokenu, který klesne o 80 %, provedli jste ztrátový obchod.

Při hodnocení výnosové příležitosti se vždy vyplatí zeptat: odkud tyto peníze vlastně pocházejí?

Nejpřímější zdroj. Vložíte stablecoiny do protokolu nebo platformy pro půjčování a dlužníci platí úroky za přístup k těmto prostředkům. V DeFi protokoly jako Aave a Compound toto řeší prostřednictvím smart kontraktů, které automaticky vynucují požadavky na zajištění. V CeFi důvěřujete společnosti, že bude půjčování spravovat zodpovědně.

Sazby kolísají s poptávkou po půjčkách. Když obchodníci chtějí pákový efekt nebo instituce potřebují likviditu, sazby rostou. Když se aktivita zpomalí, sazby klesají.

Kromě půjčování můžete vydělávat poskytováním stablecoinů do likviditních poolů na decentralizovaných burzách. Obchodníci obchodují proti vaší likviditě a vy získáváte podíl z každého obchodu.

Pooly pouze se stablecoiny (jako USDC/USDT na Curve) minimalizují dočasnou ztrátu, protože obě aktiva sledují stejnou hodnotu. Výnosy mohou být vyšší než u půjčování, ale vyžadují aktivnější správu a nesou riziko smart kontraktů.

Několik faktorů určuje, co můžete vydělat:

Žádný výnos není bezrizikový. Výnos stablecoinů vás kompenzuje za podstupování skutečných rizik – a tato rizika se již dříve projevila u hlavních hráčů.

Každý DeFi protokol běží na kódu.

Pokud má tento kód zranitelnost, finanční prostředky mohou být odčerpány nebo trvale zmrazeny. Od vzniku tohoto sektoru bylo ztraceno přes 77 miliard $ kvůli DeFi hackům, podvodům a exploitům.

Zatímco audity mohou snížit riziko, nemohou ho eliminovat. Zjistěte více o tom, jak zůstat v bezpečí v DeFi.

Institucionální hráči přistupují k výnosům stablecoinů jinak než drobní uživatelé. Jejich rámce nabízejí užitečné lekce pro každého investora:

Způsob, jakým získáváte výnos, je stejně důležitý jako místo.

Úschova: jsou vaše aktiva držena regulovaným správcem, uzamčena v chytrém kontraktu, nebo se nacházejí na neregulované platformě? Každý model má jiné rizikové profily.

Zabezpečení platformy: hacky burz zůstávají skutečnou hrozbou. Praktiky studeného úložiště, pojistné krytí a bezpečnostní historie se značně liší.

Regulační jasnost: platformy působící v dobře regulovaných jurisdikcích nabízejí více možností nápravy, pokud se něco pokazí – i když mohou také omezit určité výnosové produkty.

Chcete výnos bez složitosti? Kraken nabízí několik cest v závislosti na vaší úrovni pohodlí. Stablecoin Rewards automaticky vydělává na vašich zůstatcích USDC a USDG – není potřeba žádná akce. DeFi Earn směruje vaše prostředky do auditovaných protokolů pro vyšší výnosy s zjednodušeným rozhraním. A pro ty, kteří chtějí plnou kontrolu, vás Kraken Wallet připojí přímo k DeFi.