Funding rate -arbitraasi

Kun BTC:n rahoitusmaksut ovat jatkuvasti positiiviset, shortit saavat maksuja longeilta jokaisella rahoitusvälillä. Yhdysvalloissa se tapahtuu 8 tunnin välein. EU:ssa ja muilla alueilla se tapahtuu tunnin välein. Jos pidät samanaikaisesti long spot -positiota ja short-positiota ikuisissa futuureissa, suuntariski on nolla ja rahoitusmaksu on P&L:si.

Tätä kutsutaan rahoitusmaksuarbitraasiksi. Strategia ei ole riskitön – kolme pääasiallista riskiä ovat rahoitusmaksun kääntyminen (maksu muuttuu negatiiviseksi ja alat maksaa sen sijaan että keräisit sitä), basis-riski (spot- ja ikuisten futuurien hinnat eriytyvät) sekä toteutuskustannukset (maksut voivat ylittää rahoitusmaksun matalilla rahoitusmaksuilla). Seuraavassa käymme läpi jokaisen näistä tarkemmin.

Rahoitusmaksujen toimintamekanismeista ja niihin vaikuttavista tekijöistä löydät lisätietoa rahoitusmaksut selitetty -oppaastamme.

Rahoitusmaksuarbitraasi on delta-neutraali strategia, jossa pidät samanaikaisesti yhtä suurta vastakkaista positiota sekä spot-markkinoilla että ikuisissa futuureissa kerätäksesi rahoitusmaksun samalla kun poistat suuntaisen hinnan riskialtistuksen. Perinteisessä rahoituksessa strategia tunnetaan myös nimellä cash-and-carry-kauppa.

Strategia eroaa spot-position suojaamisesta (käsitelty oppaassa spot-salkun suojaaminen ikuisilla futuureilla) yhdellä tärkeällä tavalla. Suojauksessa omistat jo spot-position ja avaat short-position ikuisessa futuurissa suojataksesi sen laskuriskiltä. Spot-positio on olemassa ennen suojauspäätöstä. Rahoitusmaksuarbitraasissa sen sijaan avaat molemmat positiot samanaikaisesti nimenomaan rahoitusmaksun keräämistä varten. Kumpikaan positio ei ollut olemassa ennen strategian aloittamista. Mekanismi on sama, mutta tarkoitus ja konteksti eroavat.

Vaihe 1: Tunnista pysyvästi korkea positiivinen rahoitusmaksu ikuisessa futuurissa. Esimerkiksi: BTC-PERP +0,05 % per 8 tunnin US-intervalli tai vastaava korotettu rahoitusmaksu tuntipohjaisesti EU:n ja muiden alueiden ikuisille futuureille.

Vaihe 2: Osta vastaava nimellisarvo spot-markkinoilta. Esimerkiksi: 1 BTC hintaan 60 000 $ = 60 000 $ long spot. Nimellisarvo on position kokonaisdollariarvo, ei se käteinen, jonka käytät position avaamiseen. Jos olet long 1 BTC hintaan 60 000 $, nimellisarvosi on 60 000 $ – vaikka olisit asettanut marginaaliksi vain murto-osan siitä. Delta-neutraalissa asetelmassa molempien puolien nimellisarvojen täsmääminen on se, mikä kumoaa hintariskin: 60 000 $ spot kompensoi 60 000 $ short-ikuisen futuurin, vivutuksesta riippumatta.

Vaihe 3: Avaa BTC-PERP short yhtä suurella nimellisarvolla. Esimerkiksi: 1 BTC-PERP short hintaan 60 000 $.

Vaihe 4: Nettodelta on nyt lähes nolla. Jos BTC nousee, spot tuottaa voittoa ja short-ikuinen futuuri tappiota suunnilleen saman verran. Jos BTC laskee, päinvastoin.

Vaihe 5: Jokaisella rahoitusintervallilla short-ikuinen futuuri kerää rahoitusmaksun long-positioilta. Yhdysvalloissa tämä tapahtuu 8 tunnin välein, EU:ssa ja muilla alueilla tunnin välein.

Laskuesimerkki:

• Rahoitusmaksu: +0,05 % per 8 tunnin/1 tunnin jakso = 0,15 % päivässä
• Nimellisarvo: 60 000 $
• Päivittäinen rahoitus kerättynä: 60 000 $ × 0,15 % = 90 $
• 30 päivän jälkeen samalla tasolla: noin 2 700 $ brutto ennen kustannuksia

0,15 %:n päiväkoron vuosituottovastaava on noin 55 %. Tämä on havainnollistava vuosimuunnos yhdestä tietystä korosta tiettynä ajankohtana. Rahoitusmaksut muuttuvat jokaisella selvitysintervallilla. Yhdysvalloissa se tapahtuu 8 tunnin välein. EU:ssa ja muilla alueilla se tapahtuu tunnin välein. Intervallilla +0,05 %:n tasolla oleva maksu voi seuraavalla intervallilla olla -0,01 %. Perusta päätös päivittäiseen dollarisummaan suhteessa kustannuksiisi – ei vuosimuunnettuun lukuun.

Rahoitusmaksun arbitraasin ja spot-salkun suojauksen mekaniikka on sama: pitkä spot-positio ja lyhyt ikuinen futuuri. Ero on kontekstissa ja tarkoituksessa.

Suojausta käytetään, kun omistat jo spot-positioita ja haluat rajoittaa laskuriskiä tietyn ajanjakson aikana. Spot-positio on olemassa ennen suojauspäätöstä. Rahoitusmaksun arbitraasiin ryhdytään, kun tunnistat kerättävän arvoisen korkoeron ja avaat molemmat jalat tuoreltaan tätä tarkoitusta varten.

Lyhyesti: suojaus suojaa olemassa olevaa positiota. Rahoitusmaksun arbitraasi avaa uuden position korkoeron keräämiseksi.

Suojausmenetelmän täydellinen mekaniikka ja käytännön esimerkit löytyvät oppaastamme spot-salkun suojauksesta ikuisilla futuureilla.

Rahoitusmaksut muuttuvat Yhdysvalloissa 8 tunnin välein ja EU:ssa sekä muilla alueilla tunnin välein. Tänään +0,05 %:n rahoitusmaksu Yhdysvaltain jaksolla (tai vastaava EU:ssa ja muilla alueilla) voi kääntyä negatiiviseksi huomenna. Jos rahoitusmaksu kääntyy negatiiviseksi, ikuisen futuurin short-positio alkaa maksaa rahoitusmaksua sen sijaan, että keräisi sitä.

Strategia muuttuu kannattavasta tappiolliseksi. Rahoitusmaksujen trendit voivat muuttua nopeasti suuntautuneiden markkinaliikkeiden tai markkinoiden laajuisten vivutusmuutosten myötä. Seuraa rahoitusmaksutrendejä aktiivisesti äläkä oleta, että korkea rahoitusmaksu pysyy — se on keskeinen tapa hallita riskiä.

Spot-hinta ja ikuisen futuurin hinta eivät aina ole samat. Tätä eroa kutsutaan spot- ja futuurihinnan eroksi (basis). Jos ikuinen futuuri käy kauppaa spot-hintaan nähden diskontolla position sulkemishetkellä, lyhyen ikuisen futuurin tuotto jää pienemmäksi kuin spot-positiosta syntynyt kustannus, ja suojaus alituottaa.

Spot- ja futuurihinnan ero (basis) voi kasvaa korkean volatiliteetin tai pakkomyynnin jaksoilla – ja ne ovat usein juuri niitä hetkiä, jolloin haluaisit sulkea position. Kattavan katsauksen spot-futuurispreadiin löydät oppaasta basis-kaupankäynti.

Sekä spot-osto että lyhyen ikuisen futuurin position avaaminen kasvattavat kaupankäyntimaksuja molemmilla jaloilla. Lyhyen ikuisen futuurin marginaalilla on vaihtoehtoiskustannus. Matalilla rahoitusmaksuilla nämä kustannukset voivat ylittää kerätyn rahoitusmaksun. Strategia on taloudellisesti kannattava vain, kun rahoitusmaksu on merkittävästi ja pysyvästi kokonaiskustannuskynnyksen yläpuolella.

Strategia on kannattavin, kun kolme ehtoa täyttyy:

1. Rahoitusmaksu on ollut johdonmukaisesti kokonaiskustannuskynnyksen yläpuolella useita päiviä – ei pelkästään yksittäinen korkea lukema.
2. Spot- ja futuurihinnan ero (basis) on vakaa eikä laajennu odottamatta.
3. Voit pitää positiota auki riittävän kauan, jotta kerätty rahoitusmaksu ylittää kaupankäyntimaksut ja vaihtoehtoiskustannuksen.

Esimerkki kannattavuusrajasta: Jos edestakaiset kaupankäyntimaksut ovat 0,04 % nimellisarvosta (24 $ per 60 000 $), tarvitset yli 24 $:n päivittäisen rahoitusmaksun tuottaaksesi voittoa. 0,05 %:n rahoitusmaksulla 8 tunnin jaksolta (90 $/pv per 60 000 $) strategia kattaa kustannukset ja tuottaa nettona noin 66 $/pv. 0,01 %:n rahoitusmaksulla 8 tunnin jaksolta (18 $/pv) strategia ei kata kustannuksia.

Nämä luvut perustuvat Yhdysvaltain 8 tunnin selvitysmalliin. EU:ssa ja muilla alueilla vastaava päivittäinen rahoitusmaksu saavutetaan suhteellisesti pienemmillä tuntikohtaisilla maksuilla, ja dollarimääräiset päivätuotot vastaavilla rahoitusmaksuilla ovat samat.

Strategia on heikoimmillaan, kun rahoitusmaksu on lähellä nollaa tai on ollut epävakaa viime päivinä, kun markkina on vahvasti suuntautunut (basis voi liikkua jyrkästi trendimarkkinoilla) tai kun toteutuskustannukset muodostavat merkittävän osan odotettavissa olevasta rahoitusmaksusta.

Rahoitusmaksusignaalien lukemisesta ja sen arvioimisesta, onko tietty taso todennäköisesti pysyvä, katso rahoitusmaksu strategiasignaalina.

Ikuiset futuurit, joista käytetään myös nimitystä “perps”, ovat johdannaissopimuksia, joilla voi spekuloida omaisuuserien – kuten BTC:n, SOL:n ja ETH:n – hintaliikkeillä ilman, että omistat itse kryptovaluuttoja.

Tämän sivun koulutusmateriaali on tarkoitettu ainoastaan tiedoksi eikä se muodosta tarjousta futuurikaupankäynnistä. Asuinpaikastasi riippuu, mikä lisensoitu Kraken-yksikkö tarjoaa Kraken Futures -palvelut. Johdannaiset ovat monimutkaisia välineitä, joihin liittyy suuri nopeiden tappioiden riski vivutuksen vuoksi. Älä riskeeraa varoja, joita sinulla ei ole varaa menettää. Veroseuraamukset riippuvat henkilökohtaisesta tilanteestasi ja voivat muuttua. Maantieteellisiä rajoituksia saatetaan soveltaa, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Krakenin tuotteet ja palvelut eivät ehkä kuulu sijoittajien korvaus- tai talletussuojajärjestelmän piiriin. Mikään tällä sivulla esitetty ei ole sijoitus-, laki- tai veroneuvontaa. Käyttö edellyttää kelpoisuutta, paikallisten säädösten noudattamista sekä sovellettavan oikeushenkilön Käyttöehtojen hyväksymistä.