Come funziona un prestito crypto? Passo dopo passo

Ogni prestito in crypto segue gli stessi quattro passaggi, che venga erogato da un exchange centralizzato o da un protocollo DeFi.

Questo vale anche per Kraken Borrow, che integra questi stessi passaggi nel normale flusso di acquisto: in questo modo, le crypto che già detieni si trasformano in potere d'acquisto e puoi acquistarne altre senza dover vendere.

Se stai ancora approfondendo i concetti alla base dei prestiti in crypto e vuoi saperne di più prima di entrare nel dettaglio dei loro meccanismi, consulta la nostra panoramica, che spiega cosa sono i prestiti in crypto e che ruolo possono avere nella tua strategia di investimento.

Utilizzi le crypto che possiedi come collaterale per il prestito. Su una piattaforma custodial, queste vengono detenute dalla società per tutta la durata del prestito. Su un protocollo DeFi, invece, vengono gestite da uno smart contract. In entrambi i casi, non puoi più disporre liberamente delle crypto fornite come collaterale finché il prestito non viene chiuso.

Una volta depositato il collaterale, puoi prendere in prestito fino a una determinata percentuale del suo valore. La percentuale massima dipende dal limite loan-to-value (LTV) e dal taglio applicato agli asset più volatili (entrambi spiegati nella sezione successiva). Prendendo in prestito un importo inferiore all'LTV massimo, mantieni un margine di sicurezza. Se invece prendi in prestito l'importo massimo, potrebbe bastare un piccolo calo di prezzo per mettere a rischio la posizione.

A questo punto, puoi utilizzare l'importo preso in prestito. Su molte piattaforme, questo significa ricevere valuta tradizionale o stablecoin da spendere altrove. Su Kraken, i prestiti sono collegati direttamente al tuo potere d'acquisto: l'importo preso in prestito viene integrato nello stesso flusso di acquisto, permettendoti di acquistare più crypto senza dover richiedere un prestito separatamente.

Puoi estinguere il prestito e gli interessi maturati in un'unica soluzione o in più tranche nel tempo. Ogni rimborso riduce il saldo dovuto e migliora lo stato del prestito. Una volta estinto completamente il prestito, il collaterale viene sbloccato e torna a tua disposizione.

Il loan-to-value (LTV) è il parametro centrale di un prestito in crypto ed è quello che devi monitorare con più attenzione. Si calcola dividendo l'importo del prestito per il valore del collaterale e viene espresso in percentuale.

Più basso è l'LTV, maggiore è il margine di sicurezza prima di raggiungere livelli critici.

Se prendi in prestito 4000 USD in stablecoin a fronte di 10.000 USD di collaterale, il tuo LTV iniziale è del 40%. Il punto è che l'LTV non rimane fisso. L'importo del prestito resta lo stesso, mentre il valore del collaterale oscilla con il mercato. Di conseguenza, se il prezzo del collaterale scende, il tuo LTV sale.

È proprio questo meccanismo alla base di gran parte dei rischi associati ai prestiti in crypto.

Un taglio è una riduzione applicata al valore di mercato di un asset per determinare l'importo che una piattaforma è effettivamente disposta a concedere in prestito a fronte di quell'asset, lasciando un margine per la volatilità di mercato.

A un asset meno volatile può essere applicato un taglio ridotto, mentre uno più volatile subisce un taglio maggiore e consente quindi di prendere in prestito un importo inferiore. Bitcoin, ad esempio, tende ad avere un taglio più contenuto rispetto a un'altcoin poco scambiata. Per maggiori dettagli su un asset specifico, consulta la nostra guida ai prestiti garantiti da Bitcoin.

Gli interessi rappresentano il costo del prestito e vengono calcolati solo sull'importo effettivamente dovuto. Capire come matura e come lo si estingue ti aiuta a tenere sotto controllo il costo complessivo del prestito.

Gli interessi maturano nel tempo sul saldo ancora da estinguere e spesso vengono calcolati a intervalli brevi, anziché una sola volta al mese.

I tassi possono essere fissi o variabili. Un tasso fisso resta bloccato, mentre un tasso variabile può aumentare e rendere il prestito più costoso. In generale, più alto è l'importo ancora da estinguere e più a lungo il prestito rimane aperto, maggiori saranno gli interessi. In altri termini, prima estingui il prestito, meno paghi.

In un prestito a scadenza fissa l'estinzione deve avvenire entro una data prestabilita. Se invece il prestito è a durata indeterminata, puoi scegliere quando effettuare l'estinzione, in parte o per intero.

Alcune piattaforme ti permettono anche di estinguere il prestito vendendo una parte del collaterale. I prestiti a durata indeterminata di Kraken Borrow ti consentono di estinguere il prestito in qualsiasi momento senza commissioni per l'estinzione anticipata, in base alle condizioni mostrate prima della conferma dell'acquisto.

Se non puoi o non vuoi estinguere subito un prestito a durata indeterminata, finché il valore del collaterale rimane lo stesso non succede nulla. Il rischio aumenta invece quando il suo valore scende: se il calo è abbastanza marcato, il prestito può essere liquidato. Vediamo cosa significa nella prossima sezione.

La liquidazione è il meccanismo che tutela il creditore ed è uno dei principali rischi da tenere sotto controllo. Se il valore del collaterale scende troppo rispetto all'importo preso in prestito, la piattaforma può venderne automaticamente una parte per coprire il prestito.

Non è una punizione, ma il normale funzionamento del sistema, e può accadere in qualsiasi momento. Per questo è importante capire quando può scattare una liquidazione e cosa puoi fare per ridurne il rischio.

Prima della liquidazione, la maggior parte delle piattaforme invia una richiesta di margine, un avvertimento che segnala che il margine di sicurezza del prestito si è ridotto e che è necessario intervenire. Puoi farlo aggiungendo altro collaterale, in modo da ridurre l'LTV, o estinguendo parte del prestito. In entrambi i casi, risolvi il problema prima la piattaforma lo faccia per te.

Se non intervieni e il valore del collaterale continua a scendere, viene raggiunta la soglia di liquidazione. A quel punto, la piattaforma vende collaterale per un valore sufficiente a coprire il prestito. Il collaterale eventualmente rimasto resta tuo, ma avrai comunque venduto una parte dell'asset che volevi mantenere, potenzialmente in un momento in cui il prezzo è basso. Su Kraken, nello specifico, lo stato del prestito viene monitorato tramite il rapporto prestito/margine (LMR): una richiesta di margine si attiva all'80% di LMR, mentre la liquidazione inizia quando l'LMR scende al 40%.

Il modo migliore per evitare la liquidazione è essere prudenti fin dall'inizio. Evita di avvicinarti troppo al tuo LTV massimo, tieni a disposizione altro collaterale da poter aggiungere rapidamente e controlla regolarmente lo stato del prestito. Queste precauzioni valgono sia che tu prenda in prestito su un exchange sia su un protocollo DeFi. Per gli aspetti specifici delle soluzioni non-custodial, consulta la nostra guida alla sicurezza nella DeFi.

Su Kraken, questo processo è integrato direttamente nel normale flusso di acquisto, anziché essere gestito come un prestito separato. Vedi un unico importo come potere d'acquisto: viene utilizzata prima la tua liquidità e, solo se necessario, un prestito garantito da crypto copre la differenza. Prima di confermare, puoi vedere il tasso applicato e le eventuali commissioni. Robinhood ha contribuito a rendere popolare un modello simile nel mercato azionario, basato su un unico valore di potere d'acquisto. Nel nostro confronto, puoi vedere come viene gestito sulle due piattaforme.

Situazione. Un investitore alle prime armi detiene 10.000 USD in Bitcoin e vuole acquistarne altri senza vendere quelli che già detiene. La piattaforma gli consente di prendere in prestito fino a 5000 USD in stablecoin usandoli come collaterale. Decide di prendere in prestito l'intero importo, portando così il suo LTV iniziale vicino al limite massimo.

Approccio. Invece di considerare il massimo come un limite da cui tenersi a distanza, lo considera come un obiettivo. Di conseguenza, gli rimane pochissimo margine di sicurezza. Inoltre, non tiene da parte altro collaterale da poter aggiungere e non controlla più lo stato del prestito dopo il primo giorno.

Risultato. Nel giro di una settimana, Bitcoin perde il 20% del proprio valore. Dal momento che il prestito era già vicino al limite massimo, il calo fa salire rapidamente l'LTV fino alla soglia della richiesta di margine. A quel punto, l'investitore deve aggiungere collaterale in fretta per evitare la liquidazione.

Lezione. L'LTV massimo va considerato come un limite, non come un livello a cui puntare. Se avesse preso in prestito soltanto la metà dell'importo disponibile, lo stesso calo del 20% non avrebbe fatto scattare una richiesta di margine. Lasciarsi un margine di sicurezza fin dall'inizio è molto più efficace che cercare di rimediare quando il mercato si muove contro di te.

Ora hai chiaro l'intero processo: depositi il collaterale, prendi in prestito in base al tuo LTV, paghi gli interessi, estingui il prestito per sbloccare il collaterale, facendo attenzione a mantenerti a distanza dalla soglia di liquidazione.

Su Kraken, l'intero processo è integrato nel flusso di acquisto: le crypto idonee che già detieni si trasformano in potere d'acquisto, viene utilizzata prima la liquidità disponibile e il tasso e le commissioni vengono mostrati prima della conferma. Si basa sulla stessa infrastruttura di Kraken Pro, i cui wallet custodial gestiti non hanno mai subito violazioni dal 2011. Inoltre, è tutto disponibile nello stesso account insieme a trading, staking e agli altri servizi Kraken, senza bisogno di passare da un'altra piattaforma.