Come funzionano i prestiti in crypto?

Ogni prestito in crypto segue gli stessi quattro passaggi, sia che nasca su un exchange centralizzato sia su un protocollo DeFi.

Questo vale anche per Kraken Borrow, che integra questi stessi passaggi nel normale flusso di acquisto: le crypto che già detieni diventano potere d'acquisto per acquistarne altre senza vendere.

Se stai ancora imparando le basi dei prestiti in crypto e vuoi qualche dettaglio in più prima di entrare nel funzionamento, la nostra panoramica spiega cosa sono i prestiti in crypto e che ruolo possono avere nella tua strategia di investimento.

Blocchi le crypto che possiedi come collaterale. Su una piattaforma custodial, l'azienda ne prende possesso per tutta la durata del prestito. Su un protocollo DeFi, invece, è uno smart contract a custodirle. In entrambi i casi, non puoi più disporre liberamente del collaterale che garantisce il prestito finché il prestito non viene chiuso.

Una volta depositato il collaterale, puoi prendere in prestito fino a una frazione stabilita del suo valore. Questa frazione è limitata dal tuo Loan-to-value (LTV) massimo e ridotta da un "taglio" applicato agli asset volatili (entrambi spiegati nella prossima sezione). Prendendo in prestito meno del massimo, ti lasci un margine di sicurezza. Prendendo in prestito il massimo, potresti bastare un singolo calo di prezzo per metterti nei guai.

Puoi quindi utilizzare quanto hai preso in prestito. Su molte piattaforme, questo significa ricevere valuta tradizionale o stablecoin da spendere altrove. Su Kraken, i prestiti sono collegati direttamente al tuo potere d'acquisto: l'importo preso in prestito confluisce in un unico flusso di acquisto, così puoi comprare più crypto senza un passaggio separato per il prestito.

Rimborsi l'importo preso in prestito più gli interessi maturati, in un'unica soluzione o in più tranche nel tempo. Ogni rimborso riduce quanto devi e migliora lo stato di salute del prestito. Una volta rimborsato il saldo, il collaterale viene rilasciato e torna a tua disposizione.

Il Loan-to-value (LTV) è il motore di un prestito in crypto ed è il numero che devi monitorare con più attenzione. L'LTV è l'importo del prestito diviso per il valore del collaterale, espresso in percentuale.

Un LTV più basso significa un margine di sicurezza più ampio prima che qualcosa vada storto.

Se prendi in prestito 4.000 $ in stablecoin a fronte di 10.000 $ di collaterale, il tuo LTV iniziale è del 40%. Il punto è che l'LTV non è fisso. L'importo del prestito resta invariato, ma il valore del collaterale si muove con il mercato: l'LTV sale nel momento stesso in cui il prezzo del collaterale scende.

Questa singola relazione è all'origine di quasi tutti i rischi di un prestito in crypto.

Un taglio è uno sconto applicato al valore di mercato di un asset. Determina quanto una piattaforma presterà effettivamente a fronte di quell'asset, lasciando spazio alla volatilità di mercato.

Un asset meno volatile può avere un taglio ridotto, mentre uno più volatile subisce un taglio maggiore e sostiene quindi un prestito inferiore. Bitcoin, ad esempio, ha in genere un taglio più contenuto rispetto a un'altcoin poco scambiata. Trovi i dettagli per singolo asset nella nostra guida ai prestiti garantiti da Bitcoin.

L'interesse è il costo del prestito e viene applicato solo sull'importo effettivamente dovuto. Capire come matura e come lo si estingue è ciò che distingue un prestito economico e ben gestito da uno costoso.

Gli interessi si accumulano nel tempo sul saldo residuo, spesso calcolati con incrementi minimi anziché una volta al mese.

I tassi possono essere fissi o variabili. Un tasso fisso resta bloccato, mentre un tasso variabile può aumentare e far crescere il costo di mantenimento del prestito. Più alto è il saldo e più a lungo lo mantieni, più interessi paghi: rimborsare prima costa meno.

In un prestito a scadenza fissa il rimborso avviene entro una data prestabilita. In un prestito a durata indeterminata non c'è data di scadenza, quindi rimborsi quando preferisci, parzialmente o per intero.

Alcune piattaforme ti permettono anche di rimborsare vendendo una parte del collaterale. I prestiti a durata indeterminata di Kraken Borrow ti consentono di rimborsare in qualsiasi momento senza commissioni di rimborso anticipato, in base ai termini esatti mostrati prima di confermare l'acquisto.

Se non puoi, o semplicemente scegli di non rimborsare subito un prestito a durata indeterminata, non succede nulla di drammatico finché il collaterale mantiene il proprio valore. La pressione arriva interamente dal lato del collaterale: se il suo valore scende abbastanza, il prestito può essere liquidato, ed è proprio ciò di cui parla la prossima sezione.

La liquidazione è il meccanismo che tutela il finanziatore ed è l'evento che chi prende in prestito deve assolutamente evitare. Quando il collaterale scende al punto da mettere a rischio il prestito, la piattaforma ne vende automaticamente una parte per riportare il prestito in equilibrio.

Non è una punizione. È il sistema che fa esattamente ciò per cui è stato progettato, e può accadere in qualsiasi momento. Ecco perché vale la pena capire i meccanismi dietro una liquidazione, così da poter agire per ridurre il rischio.

Prima della liquidazione, la maggior parte delle piattaforme emette una richiesta di margine, un avvertimento che segnala il peggioramento della salute del prestito e la necessità di intervenire. Puoi rispondere aggiungendo collaterale (riducendo così l'LTV) o rimborsando parte del prestito (con lo stesso effetto). Una richiesta di margine è un'occasione per risolvere il problema prima che sia la piattaforma a farlo al posto tuo.

Se non intervieni e il collaterale continua a scendere, la piattaforma raggiunge la soglia di liquidazione e vende collaterale a sufficienza per coprire il prestito. Ti resta ciò che avanza, ma hai appena venduto proprio l'asset che stavi cercando di mantenere, spesso a un prezzo basso. Su Kraken, nello specifico, lo stato del prestito è monitorato tramite il loan-to-margin ratio (LMR): una richiesta di margine si attiva all'80% di LMR e la liquidazione parte se scende al 40% di LMR.

Evitare la liquidazione è soprattutto una questione di disciplina prima di prendere in prestito, non di eroismi dopo. Prendi in prestito ben al di sotto dell'LTV massimo, tieni pronto del collaterale da aggiungere rapidamente e monitora lo stato del prestito invece di attivarlo e dimenticartene. Le stesse abitudini prudenti valgono sia che tu prenda in prestito su un exchange sia su un protocollo DeFi, e la nostra guida alla sicurezza in DeFi copre gli aspetti specifici del non custodial.

Kraken integra l'intero processo direttamente nel normale flusso di acquisto, invece di offrirlo come prodotto di prestito separato. Vedi un unico valore di potere d'acquisto: la tua valuta tradizionale viene utilizzata per prima e un prestito garantito da crypto copre l'eventuale differenza solo se ti serve, con tasso e commissioni mostrati prima della conferma. Robinhood ha reso popolare questo valore unico di potere d'acquisto per le azioni: nel nostro confronto analizziamo come lo gestisce ciascuna piattaforma.

Situazione. Un investitore alle prime armi detiene 10.000 $ in Bitcoin e vuole acquistarne di più senza vendere. La piattaforma gli consente di prendere in prestito fino a 5.000 $ in stablecoin usandoli come collaterale: prende quindi in prestito l'intero valore di 5.000 $ del collaterale, portando l'LTV iniziale vicino al massimo.

Approccio. Considera il massimo come un obiettivo da raggiungere anziché un limite da rispettare, senza lasciare quasi alcun margine. Non accantona collaterale di riserva né controlla lo stato di salute del prestito dopo il primo giorno.

Risultato. Bitcoin cala del 20% nell'arco di una settimana. Poiché era partito al limite massimo, questo movimento ordinario spinge il suo LTV in zona richiesta di margine e si ritrova a dover aggiungere collaterale in fretta per evitare la liquidazione.

Lezione. L'LTV massimo è dove si annida il rischio, non il livello a cui posizionarsi. Prendere in prestito a metà del suo limite avrebbe assorbito lo stesso calo del 20% senza alcuna richiesta di margine. La disciplina prima di indebitarsi vale più che correre ai ripari dopo.

Ora hai chiaro l'intero ciclo: depositi il collaterale, prendi in prestito in base al tuo LTV, paghi gli interessi, rimborsi per sbloccarlo e ti tieni alla larga dalla soglia di liquidazione.

Su Kraken, l'intero processo è integrato nel flusso di acquisto: le crypto idonee che già detieni diventano potere d'acquisto, i tuoi contanti vengono utilizzati per primi e tasso e commissioni compaiono prima della conferma. Si basa sulla stessa infrastruttura di Kraken Pro, i cui wallet custodial gestiti non hanno mai subito violazioni dal 2011, ed è integrato in un unico account insieme a trading, staking e tutto il resto: non devi andare altrove per metterlo a frutto.