Cos'è lo slippage nel mondo crypto?

Immagina di effettuare un trade aspettandoti di pagare un certo prezzo, solo per scoprire che il trade viene eseguito a un prezzo diverso. Questo è noto come ‘slippage’ ed è un fenomeno relativamente comune nei mercati crypto. Tuttavia, capire cos'è lo slippage e perché si verifica è fondamentale per evitare che influenzi il tuo trading. 

In questo articolo, ti spiegheremo cosa significa lo slippage nelle crypto in termini semplici e perché si verifica. 

Lo slippage si riferisce alla differenza tra il prezzo atteso di un trade di criptovaluta e il prezzo effettivo al quale viene eseguito. Ciò si verifica tipicamente nei mercati in rapido movimento o illiquidi, dove i prezzi possono cambiare rapidamente prima che un ordine venga completato.

I trader di crypto spesso dicono di aver subito uno “slippage” quando il loro trade viene eseguito a un prezzo significativamente meno favorevole del previsto, con conseguente costo più elevato per gli acquirenti o rendimenti inferiori per i venditori.

È importante notare che lo slippage non è intrinsecamente negativo, ma fa semplicemente parte del trading nei mercati finanziari. Anche se tipicamente ha un impatto negativo sul tuo prezzo medio di esecuzione, a volte può giocare a tuo favore. Questo è discusso più in dettaglio di seguito. 

Immagina di acquistare un articolo in un negozio: vedi un prezzo di 10 $, ma quando arrivi alla cassa, il prezzo è cambiato a 12 $. Nelle crypto, potresti tentare di acquistare 1 Ethereum (ETH) a 2.000 $, ma a causa dei movimenti di mercato o di un rapido cambiamento nel book degli ordini, finisci per pagare 2.020 $. La differenza di 20 $ è lo slippage. 

Lo slippage è solitamente espresso in percentuale; in questo esempio, è l'1% al di sopra del prezzo atteso. 

Lo slippage si verifica quando si eseguono ordini a mercato (ordini attivi, che sfruttano gli ordini inattivi nel book degli ordini, abbinati ai migliori prezzi disponibili) perché il mercato potrebbe muoversi nel momento in cui l'ordine viene completato.

Non tutto lo slippage lavora contro di te. A volte può effettivamente aiutarti. Esistono due tipi principali di slippage nel trading di crypto: slippage positivo e slippage negativo.

• Slippage positivo: si verifica quando ottieni un prezzo migliore del previsto. Ad esempio, se effettui un ordine di acquisto aspettandoti di pagare 50 $ per coin, ma viene eseguito a 48 $, hai sperimentato uno slippage positivo. In questo caso, il prezzo di mercato si è mosso a tuo favore – hai speso meno del previsto (o se vendevi, hai venduto per più del previsto).
   
• Slippage negativo: si verifica quando ottieni un prezzo peggiore del previsto. Usando lo scenario opposto, supponi di aver inteso acquistare a 50 $ ma l'ordine è stato completato a 52 $. Quel prezzo più alto di 2 $ è slippage negativo – hai pagato più di quanto volessi (o se vendevi, hai ricevuto meno del previsto). Lo slippage negativo ti costa effettivamente denaro rispetto al prezzo iniziale che hai visto.

Il tipo che ottieni dipende da come si muove il prezzo di mercato mentre il tuo trade viene elaborato. L'obiettivo, naturalmente, è limitare il più possibile lo slippage negativo e persino beneficiare potenzialmente dello slippage positivo quando il mercato lo consente. Successivamente, esploreremo perché queste differenze di prezzo si verificano analizzando le cause dello slippage.

Determinate condizioni di mercato possono rendere più probabile il verificarsi dello slippage, come la volatilità, la liquidità, la dimensione dell'ordine e la velocità di esecuzione. 

• Volatilità del mercato: Le criptovalute sono note per le oscillazioni rapide dei prezzi. Quando il mercato è altamente volatile, i prezzi possono cambiare in un batter d'occhio. Se inserisci un ordine a mercato durante un'improvvisa impennata o un calo, il prezzo di esecuzione potrebbe differire dal prezzo di pochi secondi prima. Ad esempio, un annuncio importante o un tweet possono aumentare drasticamente la volatilità, portando a slippage poiché il tuo ordine viene eseguito al nuovo prezzo. In breve, più velocemente e imprevedibilmente si muovono i prezzi, più è probabile che tu incontri slippage.
   
• Bassa liquidità: La liquidità si riferisce alla facilità con cui un asset può essere acquistato o venduto senza influenzarne il prezzo. In un mercato altamente liquido, ci sono molti acquirenti e venditori a vari livelli di prezzo, quindi gli ordini di grandi dimensioni possono essere eseguiti vicino al prezzo previsto. In un ambiente a bassa liquidità (ad esempio, un altcoin meno conosciuto o una coppia di trading con pochi partecipanti attivi), potrebbero non esserci abbastanza ordini vicini al prezzo desiderato. Il tuo ordine quindi “consuma” l'order book, abbinandosi a prezzi progressivamente peggiori finché non viene eseguito.
   
• Grande dimensione dell'ordine: La dimensione della tua operazione è importante. Anche in un mercato moderatamente liquido, se inserisci un ordine di acquisto o vendita molto grande, potrebbe non essere eseguito a un unico prezzo. Supponiamo che tu voglia acquistare una quantità enorme di una criptovaluta – potresti comprare tutte le monete disponibili a $100, e poi l'ordine continua a essere eseguito a $101, $102 e così via, perché hai esaurito le offerte più economiche. Alla fine, il tuo prezzo medio di acquisto è superiore a $100. Maggiore è l'ordine rispetto alla liquidità del mercato, maggiore può essere lo slippage. Questo è il motivo per cui i grandi trader spesso dividono i loro ordini in blocchi più piccoli per evitare slippage elevati.
   
• Lenta esecuzione o ritardi di rete: A volte la causa dello slippage è semplicemente il fatto che la tua operazione non è stata eseguita istantaneamente. Sulle piattaforme di trading centralizzate tradizionali, ciò potrebbe essere dovuto alla latenza o al tempo necessario per abbinare gli ordini. Nel caso degli exchange decentralizzati (DEX) che operano su reti blockchain, la congestione della rete e i tempi di conferma dei blocchi possono introdurre ritardi. Se la blockchain è occupata (ad esempio, molte persone scambiano contemporaneamente o c'è un traffico elevato su Ethereum), la tua operazione di swap potrebbe rimanere in sospeso per diversi secondi o minuti. Durante questo ritardo, i prezzi di mercato possono fluttuare. Di conseguenza, al momento della conferma della tua transazione, il prezzo di esecuzione finale potrebbe differire da quello che avevi inizialmente visto, influenzando potenzialmente il valore che ricevi.

Tutti questi fattori ruotano attorno a un concetto centrale: la variazione del prezzo durante l'esecuzione dell'ordine. L'elevata volatilità rende i prezzi un bersaglio mobile, la bassa liquidità significa liquidità insufficiente a un prezzo fisso, gli ordini di grandi dimensioni spingono a prezzi meno favorevoli e la lenta esecuzione dà più tempo al prezzo per spostarsi. Spesso, lo slippage è una combinazione di questi fattori. 

Successivamente, discuteremo come lo slippage si manifesta sui diversi tipi di exchange di criptovalute (centralizzati rispetto a decentralizzati) poiché ognuno gestisce le operazioni in modi distinti.

Lo slippage può verificarsi sia sulle piattaforme di trading centralizzate (CEX) che su quelle decentralizzate (DEX), ma le cause e i controlli differiscono.

Le piattaforme di trading centralizzate utilizzano gli order book per abbinare acquirenti e venditori. Lo slippage si verifica quando il tuo ordine a mercato è troppo grande per essere eseguito a un unico prezzo, causando la sua esecuzione su più livelli, specialmente nei mercati a bassa liquidità. Le CEX non offrono impostazioni di tolleranza allo slippage, ma i trader possono limitare lo slippage utilizzando ordini limite. Qualsiasi slippage incorso è il risultato della profondità di mercato e dello spread, non è addebitato dall'exchange stesso.

Le piattaforme di trading decentralizzate, come Uniswap o SushiSwap, utilizzano Automated Market Maker (AMM) e pool di liquidità. I prezzi si spostano in base ai rapporti dei token del pool. Grandi transazioni o pool poco profondi causano uno slippage maggiore. Poiché le transazioni sono on-chain, i ritardi di rete possono anche influenzare i prezzi. A differenza delle CEX, le DEX consentono agli utenti di impostare una tolleranza allo slippage, che annulla le transazioni se il movimento di prezzo supera una soglia prestabilita. Nelle DEX, lo slippage di solito avvantaggia i fornitori di liquidità.

In sintesi:

• Sulle CEX, lo slippage deriva da order book scarsi ed è controllato dai tipi di ordine.
   
• Sulle DEX, è influenzato dalla profondità del pool di liquidità, dalla dimensione della transazione e dalla velocità della blockchain, con le impostazioni di tolleranza che offrono un controllo aggiuntivo.

La tolleranza allo slippage è un'impostazione —principalmente sugli exchange decentralizzati—che ti permette di definire la massima deviazione di prezzo che sei disposto ad accettare durante una transazione. Se il prezzo di mercato si muove oltre la percentuale da te impostata (ad esempio, 1%), la transazione fallirà. Questo ti protegge da un grave slippage negativo, specialmente in condizioni di volatilità o bassa liquidità.

Impostare la tolleranza allo slippage è un atto di bilanciamento:

• Troppo bassa (ad esempio, 0,1%) – La transazione potrebbe fallire a causa di lievi fluttuazioni di prezzo.
   
• Troppo alta (ad esempio, 3%+) – La transazione probabilmente si esegue ma a un prezzo peggiore, rischiando il front-running.

Intervalli tipici:

• Asset stabili e ad alta liquidità: 0,1%–0,5%
   
• Token volatili o a bassa liquidità: 1%–3%+

Molte piattaforme crypto decentralizzate impostano di default una tolleranza allo slippage dello 0,5%–1%. Una buona regola: utilizza l'impostazione di slippage più bassa che ti consente comunque di eseguire la tua transazione in modo affidabile. Man mano che acquisisci esperienza, sarai in grado di valutare meglio come regolare la tolleranza allo slippage per diverse condizioni di mercato e asset crypto.

Lo slippage misura quanto il prezzo eseguito di una transazione si discosta dal prezzo atteso, espresso in percentuale. La formula è:

Slippage (%) = ((Prezzo Eseguito - Prezzo Atteso) / Prezzo Atteso) × 100

• Slippage negativo: Previsto acquisto a 100 $, ma pagati 105 $ → Slippage = 5%
   
• Slippage positivo: Prevista vendita a 50 $, ma ricevuti 52 $ → Slippage = 4%
   

Sulle DEX, lo slippage può anche essere calcolato dalla differenza nei token ricevuti. Ad esempio, se ti aspetti 100 token per 1 ETH ma ne ricevi solo 95, hai sperimentato uno slippage del 5%.

La maggior parte delle piattaforme di trading crypto non mostra lo slippage esatto dopo la transazione, quindi calcolarlo manualmente può aiutarti a monitorare le prestazioni. Se vedi frequentemente uno slippage elevato, potrebbe essere il momento di regolare la tua strategia di trading o le impostazioni.

Anche se non puoi evitare completamente lo scivolamento dei prezzi, queste strategie possono aiutare a ridurne l'impatto:

• Usa ordini limite
  Imposta il prezzo esatto a cui sei disposto ad acquistare o vendere. A differenza degli ordini a mercato, gli ordini limite ti proteggono da esecuzioni di prezzo impreviste ed eliminano lo scivolamento negativo, specialmente sui CEX.
   
• Fai trading su coppie ad alta liquidità nei momenti di punta
  Attieniti alle principali coppie di trading con registri ordini profondi o grandi pool di liquidità. Fai trading durante le ore attive (ad esempio, le sessioni sovrapposte di Stati Uniti e UE) per spread più stretti e meno scivolamento.
   
• Evita di fare trading durante l'alta volatilità
  Evita di fare trading durante le notizie che muovono il mercato o i picchi dettati dall'hype. I picchi di volatilità aumentano lo scivolamento. Attendi la stabilità dei prezzi, se possibile.
   
• Dividi gli ordini grandi/scaglionati in più operazioni
  Dividi le operazioni grandi in blocchi più piccoli. Ciò riduce la possibilità di muovere il mercato e aiuta a ottenere un prezzo medio migliore.
   
• Imposta una tolleranza allo scivolamento intelligente
  Regola le impostazioni di scivolamento in base alla liquidità e alla volatilità del token. Inizia con un valore basso (ad esempio, 0,5–1%) e aumenta solo se necessario per garantire l'esecuzione senza perdite eccessive.
   

Scegli piattaforme affidabili
Utilizza exchange consolidati con una forte liquidità e un'esecuzione efficiente delle operazioni. Gli aggregatori DEX possono anche ridurre lo scivolamento instradando gli ordini su più pool.

Ora che hai capito come funziona lo scivolamento, prendi il controllo delle tue operazioni con fiducia. Inizia il tuo percorso di trading di criptovalute con Kraken, dove strumenti intelligenti e prezzi in tempo reale ti aiutano a rimanere un passo avanti rispetto al mercato.