Crypto Fear and Greed Index, explicado

• O Crypto Fear and Greed Index é uma ferramenta que indica o estado emocional dos participantes do mercado de criptoativos.

• Ao agregar vários pontos de dados relacionados com o sentimento, oferece uma pontuação numérica simples que varia de 0 (medo extremo) a 100 (ganância extrema).

• Alguns traders de criptoativos podem usar este índice para identificar potenciais reversões de mercado, particularmente quando o sentimento se desloca para os extremos da escala.

Numa carta de 1986 aos acionistas da Berkshire Hathaway, Warren Buffet escreveu a sua famosa frase: “...simplesmente tentamos ter medo quando os outros são gananciosos e ser gananciosos apenas quando os outros têm medo.” 

Nisto reside a lógica por trás do índice — tentar identificar oportunidades onde o mercado pode estar sobrecomprado ou sobrevendido, conforme indicado pela ganância e medo dos investidores.

Eis como ler o índice:

• Quando o índice se situa entre 0-24, isso indica medo extremo. Se o mercado está esmagadoramente bearish, isto sugere que não há muitas pessoas para vender, e pode representar uma oportunidade de compra. 

• Quando o índice se situa entre 76-100, isso indica ganância extrema. Quando a maioria dos investidores é gananciosa e tem o medo de perder (FOMO), então os compradores podem ser escassos, e isso pode indicar uma reversão para a desvantagem. 

Simplificando, se todos têm o mesmo viés direcional sobre o mercado, então talvez a tendência atual tenha atingido o seu clímax.

NB: Pode não ser sensato usar o índice isoladamente para tomar decisões de investimento. Considere combiná-lo com vários fatores para gerar uma tese mais informada sobre o próximo movimento potencial do mercado.

O Crypto Fear and Greed Index é calculado agregando vários pontos de dados que refletem o sentimento do mercado e as atividades relacionadas com criptoativos. O índice é criado por alternative.me e usa os seguintes dados de entrada:

Isto mede a volatilidade recente do mercado e os drawdowns máximos em relação aos valores médios dos últimos 30 a 90 dias, argumentando que um “...aumento incomum da volatilidade é um sinal de um mercado receoso.”

Este componente compara o volume de negociação atual e o momentum novamente com as médias de 30 e 90 dias. Volumes mais altos num mercado bullish indicam que o mercado está ganancioso.

Aqui, os desenvolvedores examinam o que está a ser dito no X (anteriormente Twitter), analisando o número de publicações feitas sobre Bitcoin (BTC) e as suas hashtags. Também examinam a rapidez e o nível de envolvimento que estas publicações obtêm, teorizando que uma taxa de interação invulgarmente alta corresponde a “...um comportamento ganancioso do mercado”. 

No momento da redação, este dado de entrada está atualmente em pausa. Anteriormente, inquéritos semanais sobre criptoativos questionavam as perceções dos investidores sobre o mercado, com até 3.000 inquiridos.

Isto monitoriza a dominância do Bitcoin em termos de capitalização de mercado, em comparação com as altcoins. Os desenvolvedores postulam que um aumento na dominância do Bitcoin é causado pelo medo, refletido pelo apetite diminuído dos investidores por criptomoedas mais arriscadas. Inversamente, quando a dominância do Bitcoin diminui, isso implica que os investidores estão a adotar uma abordagem mais “risk-on” ao mercado, com a ganância a impulsionar o seu desejo por ganhos excessivos. 

Ao monitorizar várias pesquisas relacionadas com Bitcoin — e especialmente as mudanças nos volumes de pesquisa — é possível ter uma ideia de como os investidores se sentem. 

Pode examinar as tendências de pesquisa do Google por si mesmo. Por exemplo, o volume para o termo de pesquisa ‘como comprar bitcoin’ atingiu o pico em 2017 e tem vindo a diminuir lentamente desde então. 

Cada um dos dados de entrada acima é combinado para produzir a pontuação diária do índice, que é atualizada diariamente.

De um modo geral, a análise sentimental é uma das quatro fontes de informação que os investidores de criptoativos podem usar para tomar decisões de investimento, sendo as outras três:

• Análise Técnica: análise da ação histórica dos preços, padrões e indicadores. 

• Análise Fundamental: análise de fatores financeiros, económicos e qualitativos.

• On-chain: análise de dados de transações, atividade de carteira, fluxos de exchange, etc.

Os investidores nos mercados financeiros tendem a ter uma mentalidade de rebanho. Portanto, se souber como o rebanho está a pensar e como está posicionado, poderá obter uma vantagem sobre a maioria. A análise sentimental explora a psique coletiva do rebanho, oferecendo aos investidores algumas informações úteis:

1. Timing: saber quando o mercado está a atingir um medo extremo pode ajudar os investidores a cronometrar as suas entradas. Na sua entrevista com a Chat With Traders, o trader veterano Jason Shapiro fala sobre como usa o relatório Commitments of Traders (que monitoriza como os investidores estão posicionados nos mercados tradicionais) para ser um contrariano. Conforme indicado pela entrevista, o desequilíbrio extremo dos mercados pode levar a reversões, e o Crypto Fear and Greed Index não é exceção, como detalhado abaixo. 

2. Confluência: talvez tenha uma tese de trabalho de que um mercado está prestes a reverter. Os aspetos técnicos e fundamentais estão alinhados, e depois de analisar o sentimento, os dados são confluentes com a sua ideia. Isto é extremamente útil como investidor, pois quanto mais evidências tiver para apoiar a sua tese, mais confiança poderá ter. 

O índice deve ser considerado no contexto e com referência a outras variáveis. O medo extremo pode significar que o Bitcoin está sobrevendido, mas não significa que um investidor deva comprar.

Os investidores têm de examinar porque é que o mercado está receoso/ganancioso e investigar o significado dessas emoções. Seguem-se algumas perguntas que poderá fazer:

1. O mercado está a reagir exageradamente? Este medo/ganância é justificado?

2. Se o mercado está receoso/ganancioso devido a notícias, essas notícias representam uma ameaça existencial para o Bitcoin como ativo?

3. O valor do índice coincide com alguns dados técnicos significativos, como um nível importante de suporte/resistência histórico?

4. O mercado tem estado receoso/ganancioso por um período prolongado que agora atingiu níveis extremos?

5. O mercado está a ignorar fatores fundamentais importantes?

6. O índice coincide com sinais em indicadores de futuros de criptoativos?

7. Se o mercado está receoso, como reage a notícias negativas?

8. Se o mercado está ganancioso, como reage a notícias positivas?

Medo extremo significa que os investidores estão preocupados com preços mais baixos. Ganância extrema significa que os investidores estão entusiasmados com preços mais altos. 

Se desenvolvermos isso mais a fundo, é claro ver porque é que estes extremos podem ser irracionais. 

Se o preço do Bitcoin (BTC) tem estado em tendência de baixa durante meses, e teve uma capitulação significativa para preços mais baixos que coincide com medo extremo, então é uma possibilidade muito real de que o mercado esteja sobrevendido. 

É lógico que os investidores estejam receosos simplesmente por causa da ação de preço bearish? Ou é o mercado agora muito mais propenso a reverter?

Se olharmos para alguns exemplos selecionados de medo/ganância extremos no Bitcoin, podemos ver que eles coincidiram com grandes reversões. 

Examine estes exemplos e decida por si mesmo a importância do índice no contexto da situação. Este exercício pode ajudá-lo a determinar a utilidade do índice da próxima vez que atingir níveis extremos (para uma melhor experiência visual do índice, visite Glassnode):

• A 26 de junho de 2019, após uma corrida exuberante para ~$14.000, o Bitcoin atingiu 95 no Fear and Greed Index — o registo mais alto desde que os registos começaram em fevereiro de 2018. Junho acabou por ser o pico para o Bitcoin em 2019. Na verdade, não negociou a $14.000 novamente até novembro de 2020. Se olhar para um gráfico de preços, há algo significativo sobre esse nível de preço? Existem indicadores que sinalizaram uma possível reversão naquela altura em junho de 2019? Como era o candle semanal quando o Bitcoin atingiu o pico?

• A 14 de março de 2020, durante o “crash da covid,” o Bitcoin atingiu 8 no Fear and Greed Index - só tinha registado uma pontuação mais baixa numa ocasião em 2019. O fundo exato em termos de preço ocorreu no dia anterior, a 13 de março. Esse mínimo de cerca de $4.000 acabou por ser o preço mais baixo a que o Bitcoin negociaria em mais de quatro anos. A reação do mercado ao Coronavírus foi justificada, ou foi puramente impulsionada pelo medo? O que levou o mercado a ter uma queda tão grande — foi o pânico generalizado (e o mercado a mudar violentamente para “risk-off”) ou foi um reflexo do Bitcoin como ativo? Houve algo significativo sobre o preço em que o Bitcoin encontrou suporte?

Faz sentido começar por dizer que usar o índice isoladamente provavelmente levaria a uma perda de capital. Tal como muitos indicadores técnicos, é um ponto de dados útil que pode ser usado como parte de uma tese mais ampla, mas sem contexto pode ser enganador.

As seguintes são algumas diretrizes sobre como pode incorporar o índice na sua análise:

1. Procure o alinhamento das estrelas. Examine exemplos históricos onde o índice atingiu níveis extremos e o que coincidiu com isso, em relação a aspetos técnicos, fundamentais e talvez análises on-chain. Por exemplo, o índice tem uma correlação positiva significativa com outro indicador técnico?

2. Procure anomalias: houve ocasiões em que o índice disparou em qualquer direção, mas o preço não seguiu? O que aconteceu depois? Levou a um movimento maior? O índice alguma vez diverge do preço?

3. Compreenda como o índice é falho: não incorpore nada na sua análise a menos que saiba como funciona. Examine como o valor de medo/ganância é calculado e depois considere o que pode estar em falta. Existem pontos de dados que poderia adicionar para melhorá-lo?

4. Considere que estratégias complementaria: Pense em como poderia usar o índice na sua própria negociação em relação à entrada e saída de posições. Poderia definir um alerta quando atinge níveis extremos para começar a fazer dollar cost averaging? Como essa estratégia se comporta historicamente se a testar retrospetivamente?

Imaginemos um cenário em que um investidor pode usar o Fear and Greed Index para o ajudar a decidir quando comprar Bitcoin.

O Bitcoin tem estado em tendência de baixa durante várias semanas. O volume tem vindo a aumentar à medida que desce, e na sequência de algumas notícias bearish sobre a economia dos EUA, tem um pico acentuado para baixo.

Durante a semana seguinte, o Fear and Greed Index atinge medo extremo, com um valor de 8. Um investidor usa isto como uma oportunidade para analisar se agora pode ser uma boa altura para entrar numa posição. Ao olhar para vários pontos de dados — não apenas o Índice — o investidor nota uma constelação de fatores que apontam para uma potencial reversão:

• A última vez que o Fear and Greed Index atingiu este nível, marcou um fundo local.

• O RSI semanal tem uma divergência bullish.

• As notícias não se relacionam realmente com o Bitcoin fundamentalmente, mas sim, são um reflexo de um pânico mais geral sobre outros fatores.

• O volume atingiu o clímax depois de a notícia ter sido divulgada, precedendo um notável candle pin bar bullish.

• O backtesting de cenários semelhantes indicou que o dollar cost averaging para o mês seguinte foi uma estratégia bem-sucedida. 

Vários meses depois, após uma recuperação e consolidação inicialmente lentas, o Bitcoin entrou num mini bull market. O trader espera que o índice atinja ganância extrema, antes de fazer dollar cost averaging para sair da posição.

Em resumo, o Crypto Fear and Greed Index é uma ferramenta útil para avaliar o sentimento nos mercados de criptomoedas, combinando muitos dados de entrada cuidadosamente considerados e significativos. Combinado adequadamente com outros fatores contextuais importantes, pode ajudar os investidores a tomar decisões mais informadas com base no estado emocional do mercado.

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