稳定币收益如何运作
稳定币收益是您通过出借或存入稳定币到将其投入使用的协议或平台（通常通过超额抵押借贷或提供流动性）所获得的回报。
收益来源于真实的经济活动：借款人需求、交易费用和协议激励。
主要风险是智能合约漏洞利用、交易对手方违约和稳定币脱钩，这些都曾发生在主要参与者身上。
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稳定币收益是您通过将稳定币借出或存入协议或平台（通常通过超额抵押借贷或提供流动性）使其发挥作用而获得的回报。
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收益来源于实际经济活动：借款人需求、交易手续费和协议激励。
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主要风险是智能合约漏洞利用、交易对手违约和稳定币脱钩，所有这些都曾发生在主要参与者身上。
什么是稳定币收益？
稳定币收益是指通过让您的稳定币发挥作用（通常通过借出或提供流动性）所获得的收益。其运作机制与传统金融类似：您提供资本，其他人使用它，您则收取他们支付的一部分费用。
不同之处在于？没有银行获取大部分利润。而且利率通常高于储蓄账户。
稳定币类型及其对收益的影响
并非所有稳定币的运作方式都相同，这些差异会影响它们如何（以及能够）产生收益。
稳定币收益如何衡量
APR 与 APY
收益通常表示为 APR（年利率）或 APY（年化收益率）。两者的区别在于复利。
APR 是简单利率 — 如果您在奖励累积时提取，您将获得的收益。APY 则考虑了复利，即再投资奖励以赚取更多收益。按日复利计算的 5% APR 大约相当于 5.13% APY。
在比较不同平台的利率时，请确保您是在同类比较。6% 的 APY 听起来比 5.9% 的 APR 更好，但两者的差异并非表面那样。
收益支持型收益与激励驱动型收益
收益支持型收益来自真实经济活动，例如借款人支付利息、交易者支付费用或储备收入共享。
激励驱动型收益来自协议通过分发其自身代币来吸引流动性。这会大幅推高 APY，但如果这些代币贬值，您的实际收益也会随之缩水。如果您获得的 15% APY 有一半来自贬值 80% 的治理代币，那么您就做了一笔亏损的交易。
在评估收益机会时，总值得问一句：这笔钱到底从何而来？
稳定币收益的主要来源
是什么推动了稳定币的收益率？
有几个因素决定了您的潜在收益：
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借贷需求：当更多用户希望借用稳定币（以利用头寸、套利或在不出售加密货币的情况下获取资金）时，利率就会上升。当需求下降时，利率也会随之下降。
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总存款量：更多的资金追逐相同的借贷需求，意味着每个存款人的利率会降低。热门的池子和协议通常会随着时间的推移而出现收益率压缩。
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协议激励：竞争流动性的平台可能会用代币奖励来补贴收益。这会推高 APY，但会引入代币价格风险。
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宏观市场条件。牛市会推动借贷需求（交易者需要杠杆）。熊市和横盘震荡会降低借贷需求，利率也随之调整。
收益并非固定。您今天赚取的收益下个月可能会减半（或翻倍）。在确定仓位大小时应考虑到这种波动性。
稳定币收益安全吗？
没有收益是零风险的。稳定币收益是对您承担真实风险的补偿——这些风险此前已在主要参与者身上显现。
技术和智能合约风险
每个 DeFi 协议都基于代码运行。
如果代码存在漏洞，资金可能会被盗取或永久冻结。自该领域出现以来，因 DeFi 黑客攻击、诈骗和漏洞利用造成的损失已超过 770 亿美元。
虽然审计可以降低风险，但无法完全消除。了解更多关于如何在 DeFi 中保持安全的信息。
流动性、脱钩和交易对手风险
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交易对手风险适用于中心化金融（CeFi）平台。Celsius 冻结了提款并申请破产，法院裁定客户存款属于破产财产（而非客户！）。
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脱钩风险影响所有稳定币策略。2023 年 3 月，在硅谷银行危机期间，USDC 跌至 0.87 美元。即使是短暂的脱钩也可能引发流动性挖矿者的清算和损失。
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流动性风险可能在您最需要资金时将其困住。一些协议会施加提款延迟，而另一些协议可能在市场压力期间面临流动性紧缩。
机构如何评估稳定币收益机会
机构投资者与散户用户对稳定币收益有不同的看法。他们的框架为任何投资者提供了有益的经验教训：
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收益来源分析：机构区分可持续收益（来自借贷收入或交易费）和促销收益（来自代币激励）。由于上述稳定性问题，他们对后者进行大幅折价。
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交易对手尽职调查：在任何平台存款之前，机构会评估该实体的财务状况、监管地位、托管安排和过往业绩。
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智能合约风险评估：审计报告、漏洞赏金计划、上线时间以及锁定的总价值都是机构决定使用哪些协议时需要考虑的因素。
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流动性条款：锁定期、提款窗口和赎回机制至关重要——特别是对于管理现金流和应对市场状况而言。
简而言之：机构将收益视为可量化风险的补偿，而非免费资金。散户用户可以从采纳同样的心态中受益。
安全基础设施在稳定币收益中的作用
您获取收益的方式与获取地点同样重要。
托管：您的资产是由受监管的托管方持有、锁定在智能合约中，还是存放在不受监管的平台上？每种模式都有不同的风险特征。
平台安全：交易所攻击仍然是一个真实的威胁。冷存储实践、保险覆盖范围和安全记录差异很大。
监管清晰度：在受良好监管的司法管辖区运营的平台，如果出现问题，会提供更多的追索权—尽管它们也可能会限制某些收益产品。
想要获取收益又不想处理复杂性？Kraken 提供多种途径，具体取决于您的舒适度。Stablecoin Rewards 会自动在您的 USDC 和 USDG 余额上赚取收益 — 无需任何操作。DeFi Earn 将您的资金引导至经过审计的协议，以简化界面获取更高收益。对于那些想要完全控制权的用户，Kraken Wallet 可将您直接连接到 DeFi。
常见问题
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奖励是可变的且不保证；您可能会损失部分或全部资产。与链上智能合约交互涉及服务条款中进一步详述的风险，包括技术风险（漏洞、攻击以及预言机/MEV/跨链桥故障）、市场风险（价格波动、脱钩以及相关的清算）和操作风险（不可逆交易、Gas 费用、网络拥堵）。Kraken 不控制第三方协议。由 Payward Wallet, LLC 提供。适用费用。可用性因司法管辖区而异。
尽管“稳定币”一词被普遍使用，但无法保证该资产在二级市场交易时相对于参考资产的价值能够保持稳定，也无法保证资产储备（如果存在）足以满足所有赎回。