稳定币收益如何运作

稳定币收益是您通过将稳定币投入使用（通常是借出或提供流动性）而获得的收益。其机制与传统金融类似：您提供资金，其他人使用资金，然后您收取他们支付的一部分费用。

区别在于？没有银行赚取大部分利润。而且利率通常高于储蓄账户。

并非所有稳定币的运作方式都相同，这些差异会影响它们可以产生多少收益以及如何产生收益。

USDC 和 USDT 由现金和现金等价物（如国库券）储备支持。它们是收益策略中使用最广泛的稳定币，因为它们具有深厚的流动性和广泛的平台支持。

一些发行方与合作伙伴分享储备收入。例如，Circle 每季度从支持 USDC 的国库券中赚取数亿美元，并与分销合作伙伴分享一部分——这就是一些平台无需您借贷即可提供 USDC 余额收益的方式。

像 DAI 这样的加密资产抵押型稳定币由锁定在 智能合约 中的其他加密资产支持。算法稳定币 试图通过供应调整而非储备来维持其挂钩。

这些可以提供更高的收益，但伴随着额外的复杂性。例如，算法稳定币 UST 在 2022 年崩溃，在此过程中损失了 400 多亿美元。

即使是加密资产抵押型稳定币，如果基础抵押品价值急剧下跌，也存在清算风险。

收益通常表示为 APR (年利率) 或 APY (年化收益率)。两者的区别在于复利。

APR 是简单利率 — 如果您在奖励累积时提取，您将获得的收益。APY 考虑了复利，即再投资奖励以赚取更多收益。每日复利的 5% APR 大约相当于 5.13% APY。

在比较不同平台的利率时，请确保您比较的是同类指标。6% APY 听起来比 5.9% APR 更好，但实际差异并非如此。

收入支持型收益来自真实的经济活动，例如借款人支付利息、交易者支付费用或共享储备收入。

激励驱动型收益来自协议分发自己的代币以吸引流动性。这可以显著提高 APY — 但如果这些代币贬值，您的实际回报也会随之缩水。如果您获得的 15% APY 中有一半来自一个下跌 80% 的治理代币，那么您就做了一笔亏本的交易。

在评估收益机会时，总是值得问一句：这笔钱到底是从哪里来的？

最直接的来源。您将稳定币存入借贷协议或平台，借款人支付利息以获取这些资金。在 DeFi 中，Aave 和 Compound 等协议通过智能合约自动执行抵押品要求。在 CeFi 中，您信任一家公司负责任地管理借贷。

利率随借贷需求波动。当交易者需要杠杆或机构需要流动性时，利率上升。当活动放缓时，利率下降。

除了借贷，您还可以通过向去中心化交易所的 流动性池 提供稳定币来赚取收益。交易者根据您的流动性进行交易，您将获得每笔交易的一部分费用。

仅限稳定币的池（如 Curve 上的 USDC/USDT）最大限度地减少了 无常损失，因为两种资产都追踪相同价值。收益可能高于借贷，但需要更积极的管理并承担智能合约风险。

有几个因素决定了您可以赚取多少收益：

没有收益是无风险的。稳定币收益是对您承担实际风险的补偿——这些风险此前已在主要参与者身上显现。

每个 DeFi 协议都运行在代码上。

如果代码存在漏洞，资金可能会被盗取或永久冻结。自 DeFi 领域出现以来，已有超过 770 亿美元因 DeFi 黑客攻击、诈骗和漏洞利用而损失。

虽然审计可以降低风险，但无法完全消除风险。了解更多关于如何在 DeFi 中保持安全的信息。

机构投资者与散户用户对待稳定币收益的方式不同。他们的框架为任何投资者提供了有益的经验：

您如何获取收益与在哪里获取收益同样重要。

托管：您的资产是由受监管的托管方持有、锁定在智能合约中，还是存放在不受监管的平台上？每种模式都有不同的风险状况。

平台安全：交易所被黑客攻击仍然是一个真实存在的威胁。冷存储实践、保险覆盖范围和安全记录差异很大。

监管清晰度：在受良好监管的司法管辖区运营的平台，如果出现问题，可以提供更多追索权，尽管它们也可能限制某些收益产品。

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