Suurimmat stablecoinit markkina-arvon mukaan

Viime vuosien aikana stablecoinit ovat kasvaneet eksponentiaalisesti globaalin käyttöönoton ja tilitysvolyymin osalta.

Tärkeä mittari tämän kasvun mittaamiseen on markkina-arvo eli ”market cap” — kaikkien liikkeessä olevien kolikoiden yhteisarvo tietyllä hetkellä.

Laskeaksemme stablecoinin markkina-arvon kerromme liikkeessä olevan tarjonnan kunkin kolikon arvolla. Jos tokenin A hinta on 3 $ ja sen liikkeessä oleva tarjonta on sata miljoonaa tokenia, sen markkina-arvo olisi 300 miljoonaa $ (3*100 000 000).

Markkina-arvo vaihtelee luonnollisesti kolikoiden liikkeeseenlaskun ja hinnan volatiliteetin vuoksi. Stablecoinien kohdalla hinnan volatiliteetilla on kuitenkin huomattavasti pienempi rooli, sillä nämä varat on suunniteltu säilyttämään vakaa hintasidos — yleensä fiat-valuuttoihin.

Markkina-arvo on ratkaiseva mittari stablecoineille, koska se antaa välittömän tilannekuvan tokenin kysynnästä ja sijoittajien luottamuksesta. Sijoittajat saattavat pitää suuremman markkina-arvon stablecoineja turvallisempina ja luotettavampina kuin pienemmän markkina-arvon vaihtoehtoja, mutta näin ei ole aina.

Tässä artikkelissa tarkastelemme markkina-arvoltaan suurimpia stablecoineja, vakauteen vaikuttavia mekanismeja ja kunkin tokenin välisiä eroja. Pohdimme myös, miksi nämä stablecoinit ovat nousseet merkittävään asemaan ja miksi sijoittajien kysyntä näille ”vakaille” tokeneille on niin suurta.

Jos katsomme tilannekuvaa viidestä markkina-arvoltaan suurimmasta stablecoinista kirjoitushetkellä, saatat huomata muutamia yhtäläisyyksiä niiden välillä:
 

1. Tether USDT: 140 miljardia $
2. USDC (USDC): 42 miljardia $
3. Ethena (USDe): 5,9 miljardia $
4. Dai (DAI): 5,3 miljardia $
5. First Digital USD (FDUSD): 1,7 miljardia $
    

Tarkastellaanpa, miten kukin yllä olevista kolikoista on samankaltainen ja miten tämä liittyy markkina-arvoon:

• Yhdysvaltain dollariin keskittyvä: Kaikki yllä luetellut stablecoinit viittaavat Yhdysvaltain dollariin. Toisin sanoen ne edustavat tokenisoituja Yhdysvaltain dollareita, jotka voidaan ohjelmoida suorittamaan erilaisia toimintoja älysopimusten avulla. Valtaosa kaikista stablecoineista viittaa Yhdysvaltain dollariin, ja suhteellisen harvat on sidottu muihin suuriin valuuttoihin, kuten Australian dollariin tai Japanin jeniin.
   
• Suuret markkina-arvot: Jokaisen luetellun stablecoinin markkina-arvo on yli miljardi dollaria, mikä tekee niistä erittäin likvidejä kaikenkokoisille sijoittajille. On poikkeuksellisen tärkeää, että markkina-arvo on riittävän suuri, jotta käyttäjät voivat helposti tehdä siirtoja stablecoinilla. Muuten sijoittajat saattavat huomata, että tokenin vaihtaminen aiheuttaa ei-toivottua hinnanlipsumaa (slippage). Monet alustat eivät välttämättä ota laajasti käyttöön stablecoineja, joilla on poikkeuksellisen alhainen markkina-arvo, mikä rajoittaa niiden hyödyllisyyttä krypton ekosysteemissä.
   
• Vakaat sidokset: Kaikki ne pyrkivät säilyttämään vakaan arvon 1 sentin sisällä Yhdysvaltain dollarista, eikä yksikään ole kokenut merkittäviä sidoksen menetyksiä (kirjoitushetkellä). Yksi stablecoinin kriittisistä tehtävistä on pyrkiä säilyttämään vakaa sidos sen viitekohteeseen. Pienet ja lyhytkestoiset sidoksen menetykset ovat suhteellisen yleisiä ja johtuvat monista tekijöistä. Suurempia, pitkäkestoisempia sidoksen menetyksiä tapahtuu paljon harvemmin, mutta niiden vaikutus voi olla järisyttävä. Kun stablecoin menettää sidoksensa merkittävästi, liikkeessä olevien kolikoiden määrän ja näiden kolikoiden kokonaisarvon välillä on huomattava ero, mikä puolestaan laskee markkina-arvoa. 

Tietyllä tavalla markkina-arvoa voidaan pitää stablecoinin terveyden ja luotettavuuden mittarina. Se heijastaa tokenin tilaa siinä mielessä, että markkina-arvo kasvaa väistämättä kysynnän myötä, mikä johtaa siihen, että alkuperäinen liikkeeseenlaskija laskee liikkeeseen lisää kolikoita. Lisäksi tieto siitä, että miljoonat muut sijoittajat ovat valmiita käyttämään lohkoketjupohjaista kolikkoa, luo luottamusta siihen, että stablecoin toimii odotetulla tavalla. 

On tärkeää seurata markkina-arvoa, koska se voi toimia signaalina siitä, että jokin on vialla. Jos esimerkiksi käytät kolikkoa, jonka markkina-arvo on tyypillisesti noin miljardi dollaria, ja huomaat eräänä päivänä jyrkän laskun tässä luvussa, saatat haluta selvittää syyn siihen. 

Ulkoiset markkinatapahtumat ovat aiemmin aiheuttaneet suuria lunastuspiikkejä, joissa kolikoiden haltijat palauttavat ne liikkeeseenlaskijalle lunastaakseen niitä vastaavan fiat-määrän. Äkillinen lasku tai nousu markkina-arvossa on lähes varmasti lisätutkimuksen arvoinen asia. 

Sukelletaanpa hieman syvemmälle neljään suurimpaan stablecoiniin, aloittaen suurimmasta eli Tetheristä (USDT). 

Tether oli yksi ensimmäisistä kryptovaluutoista, joka sidottiin Yhdysvaltain dollariin, ja monien muiden kaltaistensa stablecoinien tavoin se on täysin vakuutettu valikoimalla reaalimaailman varoja. 

Brock Pierce, Reeve Collins ja Craig Sellars kehittivät sen alun perin nimellä ‘Realcoin’ vuonna 2014, ja se nimettiin uudelleen ”Tetheriksi” marraskuussa 2014 korostaen sen ensisijaista tehtävää olla sidottu 1:1 fiat-valuuttoihin.

Aluksi Tether toimi ainoastaan Bitcoin-verkossa Omni Layer -protokollan kautta. Tetherin kasvaessa eksponentiaalisesti vuosien 2016 ja 2020 välillä monet uudet ketjut ottivat USDT:n käyttöön. 

Nykyään sillä voidaan käydä kauppaa ja sitä voidaan siirtää yli 20 lohkoketjun välillä, ja se on laajimmin käytetty stablecoin tilitysvolyymin ja hyödyllisyyden osalta. Tämä on jatkunut huolimatta jatkuvasta tarkastelusta, joka koskee sen reservien täyden tarkastuksen puutetta, sekä lukuisista vuosien varrella ilmenneistä kiistoista, jotka ovat usein johtuneet toiminnan läpinäkyvyyden puutteesta. Yritys julkaisee tällä hetkellä neljännesvuosittaisia raportteja reserveistään, jotka riippumaton tilintarkastusyhteisö tarkastaa pyrkiessään vastaamaan läpinäkyvyysongelmiin.

Aiemmin nimellä USD Coin tunnettu USDC on toinen vakuudellinen stablecoin, joka viittaa Yhdysvaltain dollariin. 

USDC syntyi Circlen ja Coinbasen yhteisestä aloitteesta. Pyrkiessään luomaan suurempaa luottamusta digitaalisiin maksuihin Circlen perustajajäsenet Jeremy Allaire ja Sean Neville halusivat luoda stablecoinin, joka olisi täysin sääntelyn mukainen. 

USDC lanseerattiin virallisesti vuonna 2018 sen jälkeen, kun Circle teki yhteistyötä Coinbasen kanssa perustakseen Centre Consortiumin — USDC:n hallintoelimen. Kuten Tether, se toimi alkuvaiheessaan vain yhdessä ketjussa, tässä tapauksessa Ethereumissa ERC-20-tokenina. Myöhemmin se laajeni moniin muihin lohkoketjuihin ja nauttii vastaavasti laajasta käyttöönotosta. 

Circle toimittaa kuukausittain todistukset reserveistään osana pitkäaikaista pyrkimystään osoittaa turvallisuutta ja läpinäkyvyyttä. 

USDe on uudempi tulokas viiden suurimman stablecoinin joukossa koettuaan eksponentiaalista kasvua vuonna 2024. 

Ethena Labsin luoma USDe on hajautettu stablecoin, toisin kuin Tether ja USDC. Se edustaa vakaata synteettistä dollaria, joka on tuettu muilla kryptovaluutoilla, kuten Ethereumilla (ETH), Bitcoinilla (BTC) ja Tetherillä (USDT). Se ei ole ylivakuudellinen kuten vastaavat kryptovakuudelliset stablecoinit, ja se käyttää täysin erilaista mekanismia vakauden hallintaan. 

USDe:stä tekee ainutlaatuisen delta-suojauksen (delta-hedging) käyttö. Jokaista luotua USDe:tä kohden johdannaispörssissä avataan samankokoinen lyhyt positio (short position), mikä tarkoittaa, että stablecoinia tukevien varojen arvon aleneminen otetaan huomioon. 

Kuvitellaan, että 1 000 dollarin arvosta BTC:tä käytettiin vakuutena 1 000 dollarin arvoisen USDe:n luomiseen. Luontihetkellä avataan 1 000 dollarin Bitcoin-määrää vastaava lyhyt positio, mikä tarkoittaa, että hinnan volatiliteetti ei todennäköisesti vaikuta USDe:n vakauteen. Jos Bitcoinin hinta nousee, lyhyt positio tuottaa realisoitumatonta tappiota, mutta tämä korvautuu vakuuden arvon nousulla.

MakerDAO:n DAI on kryptovakuudellinen, ylivakuudellinen stablecoin, joka viittaa Yhdysvaltain dollariin. Tanskalainen yrittäjä Rune Christensen perusti MakerDAO:n vuonna 2014 tavoitteenaan luoda hajautettu stablecoin, joka ei ole riippuvainen keskitetyistä viranomaisista tai perinteisistä varoista. 

Joulukuussa 2017 nimellä Single-Collateral DAI (SCD) lanseerattu stablecoin säilyttää sidoksensa vakuudellisten velkapositioiden eli CPD-järjestelmän avulla. 

Sijoittajien, jotka halusivat luoda DAI:ta, oli aluksi lukittava Ethereumia (ETH) holveihin, mutta kun Multi-Collateral Dai (MCD) lanseerattiin joulukuussa 2019, vakuutena voitiin käyttää myös muita tokeneita, kuten USDC:tä. 

Koska Dai on hajautettu, se on erittäin läpinäkyvä, jolloin kuka tahansa voi tarkistaa reservien tilan milloin tahansa. Ylivakuudellisuus ja järjestelmän likvidaatiomekanismi edistävät sidoksen vakautta. Maker (MKR) -tokenin haltijoilla on sananvaltaa protokollan hallinnossa. 

Kaikilla suurimmilla stablecoineilla on muutamia yhteisiä asioita hyödyllisyyden osalta:

• Vaihdon väline: Ehkä ilmeisin stablecoinien käyttötapa on kyky sijoittaa pääomaa kryptonatiiviin varaan, joka säilyttää suhteellisen vakaan arvon. Tästä syystä stablecoineja — erityisesti fiat-vakuudellisia stablecoineja — käytetään niin laajasti kaupankäyntiin keskitetyillä ja hajautetuilla alustoilla. 
• Tuotto: Kaikkia suurimpia stablecoineja voidaan käyttää DeFi:ssä tuoton kerryttämiseen lainaamalla niitä DeFi-alustoilla, tarjoamalla likviditeettiä hajautetuilla kaupankäyntialustoilla, likviditeetin louhinnalla ja steikkaamalla. Huomaa, että näihin toimintoihin osallistumiseen liittyy huomattava vastapuoliriski ja voit menettää kaiken pääomasi. 
• Ohjelmoitavuus: Yksi syy siihen, miksi stablecoineilla on niin paljon hyötykäyttöä, on se, että niitä voidaan hyödyntää älysopimuksissa suorittamaan erilaisia toimintoja. Esimerkiksi Polymarket-ennustemarkkinalla, kun käyttäjät lyövät vetoa tietystä lopputuloksesta, heidän USDC-varansa asetetaan älysopimukseen. Kun markkinan lopputulos on vahvistettu, älysopimus vapauttaa USDC:t voittajapuolelle. 
• Marginaali: Stablecoinit, erityisesti Tether (USDT), muodostavat leijonanosan futuurisopimuksissa käytettävästä marginaalista. Tämä on erityisen hyödyllistä lainkäyttöalueilla, joilla alustat eivät voi tarjota fiat-marginaalisia futuureja paikallisten lakien ja säädösten vuoksi. 
• Altistuminen Yhdysvaltain dollarille: Monet stablecoinien haltijat käyttävät niitä yksinkertaisesti säästämiseen dollareissa. Tämä voi johtua siitä, että heidän paikallinen valuuttansa on kärsinyt inflaatiosta tai yksinkertaisesti siitä, että he haluavat altistua Yhdysvaltain dollarille tilanteessa, jossa se olisi muuten vaikeaa. 

Stablecoineja voi ostaa kahdella ensisijaisella tavalla. Ensimmäinen vaihtoehto koskee todennäköisesti useimpia kaupankävijöitä ja siinä vaihdetaan yksinkertaisesti muita kryptovaroja, kuten Solanaa (SOL) tai XRP:tä (XRP), stablecoineihin keskitetyllä tai hajautetulla kaupankäyntialustalla. 

Tallettamalla fiat-valuuttaa tai kryptoa keskitettyyn pörssiin, joka tarjoaa stablecoin-markkinoita (tarkista etukäteen), vaihdon suorittamisen ja tokeneiden käyttämisen haluamallasi tavalla pitäisi olla suhteellisen suoraviivaista.

Jos käytät Web3-lompakkoa, siirry hajautetulle alustalle, jolla on riittävä likviditeetti sinua kiinnostavalle kaupankäyntiparille. Ennen kuin suoritat vaihdon, varmista, ettei siitä aiheudu liiallista hinnanlipsumaa.

Toinen ja mahdollisesti vaivalloisempi vaihtoehto on mennä suoraan stablecoinin liikkeeseenlaskijan luo. Huomaa, että hankinnan vähimmäismäärä voi olla suuri, esimerkiksi 100 000 $ Tetherin tapauksessa. 

Lisäksi sinun on noudatettava rahanpesun estämistä (AML), asiakkaan tuntemista (KYC) ja terrorismin rahoituksen vastaista toimintaa (CTF) koskevia säädöksiä tilin avaamiseksi. 

Kun kaikki on hyväksytty, voit siirtää Yhdysvaltain dollarisi tilisiirrolla liikkeeseenlaskijan pankkiin, joka luo vastaavat stablecoinit ja hyvittää ne vastaavaan kryptolompakkosi osoitteeseen. Tokenit voidaan tämän jälkeen jakaa tarpeen mukaan.

Stablecoineista on tullut olennainen osa kryptovaluuttaekosysteemiä niiden vakauden, likviditeetin sekä kaupankäynnissä, tuoton generoinnissa ja ohjelmoitavuudessa hyödynnettävän käytettävyyden ansiosta. 

Niiden markkina-arvo toimii kriittisenä kysynnän ja luottamuksen mittarina, ja johtavat stablecoinit, kuten USDT, USDC ja DAI, hyödyntävät erilaisia mekanismeja hintasidonnaisuutensa ja vakautensa ylläpitämiseksi. Käyttöönoton kasvaessa niiden ainutlaatuisten ominaisuuksien ja markkinadynamiikan ymmärtäminen on välttämätöntä tietoiseen osallistumiseen digitaalisten omauserien parissa.

Kraken tekee useiden eri kryptovaluuttojen, mukaan lukien suosittujen stablecoinien, ostamisesta, myymisestä ja vaihtamisesta helppoa.

Luo ilmainen tili jo tänään ja aloita kryptomatkasi Krakenin kanssa!