Que sont les contrats à terme (futures) sur crypto ?
Un contrat à terme sur crypto est un contrat entre deux parties visant à échanger l’équivalent en monnaie fiduciaire de la valeur d’un crypto-actif, ou l’actif lui-même, à une date ultérieure.
Beaucoup envisagent les contrats à terme comme un pari entre deux personne sur le futur prix d’un actif, tel que le bitcoin (BTC) ou l’ether (ETH). L’une pense que le prix de l’actif sera plus élevé à une date ultérieure convenue. On dit alors qu’elle établit une position "Long" (ou acheteur). L’autre personne pense que le prix sera plus bas à la date convenue. Elle établit une position short (ou vendeur).
Dans le trading de contrats à terme sur crypto, un trader est gagnant si son pari sur le futur prix d’un actif numérique sous-jacent au contrat se réalise. Si un trader pense que le prix va augmenter, il peut établir une position "Long" sur un contrat à terme, afin de le vendre plus tard à un prix plus élevé. S’il pense que le prix baissera, il peut établir une position "Short". Le processus d’établissement d’une position short implique de vendre un contrat que l’on ne possède pas dans l’intention de le racheter ultérieurement à un prix inférieur (en essayant de profiter de la différence).
Les plateformes d’échange de contrats à terme mettent en relation l’acheteur et le vendeur de chaque contrat à terme, ce qui signifie que les plateformes telles que Kraken Pro ne sont pas contreparties à une quelconque transaction sur contrats à terme. De plus, le "perdant" du pari doit payer la différence entre le prix de règlement et le prix sur le marché spot actuel de l’actif sous-jacent au "gagnant".
Les contrats à terme sur crypto comptent parmi les dérivés sur crypto les plus prisés à la disposition des traders sur crypto. Les dérivés sont devenus un pan significatif de l’économie mondiale des crypto-monnaies. Les dérivés sur crypto représentent désormais plus de la moitié du volume de trading de crypto, ce qui équivaut à des milliards de dollars chaque jour.
Vous pouvez en savoir plus sur le trading des contrats à terme sur Kraken Pro en cliquant ici.
Les contrats à terme sur crypto en quelques mots
- Futures markets trade in a similar manner to the spot markets they represent. That's why they are often called derivatives, as they derive their value from an underlying asset. However, there are some key differences.
- With futures, you don't need to buy or hold the crypto to take advantage of price volatility.
- Taking positions on futures markets typically incurs much lower trading fees than on spot markets.
- Overall, futures markets are more popular with institutional investors worldwide. However, they are entirely speculation-based (focused on the value of an asset), rather than utilizing the asset by purchasing it directly.
Les fondamentaux du trading de contrats à terme sur crypto
Kraken Futures met en relation l’acheteur et le vendeur de chaque contrat à terme, ce qui signifie que la plateforme de trading n’est elle-même pas contrepartie à une quelconque transaction.
Lorsqu’un trader achète un contrat à terme, il réalise des bénéfices quand le prix du contrat augmente (c’est-à-dire lorsque le prix de l’actif crypto sous-jacent augmente).
Lorsqu’un trader vend un contrat à terme, il réalise des bénéfices quand le prix du contrat chute (c’est-à-dire lorsque le prix de l’actif crypto sous-jacent chute).
Le trading de contrats à terme est un jeu à somme nulle, ce qui signifie que l’une des parties doit subir des pertes pour que l’autre puisse réaliser des gains. Étant donné qu’un contrat à terme est un contrat directement conclu entre des traders, l’acheteur et le vendeur doivent convenir des détails du contrat avant toute négociation.
Un contrat à terme sur crypto-monnaie comporte trois composantes essentielles :
1. Date d’expiration
La date d’expiration est celle à laquelle un contrat se terminera et la valeur sera traitée. La date d’expiration est convenue lorsque les traders sur contrats à terme concluent le contrat à un prix préalablement convenu. Certaines plateformes, dont Kraken Pro, proposent également des contrats perpétuels. Il s’agit de contrats à terme n’ayant pas de date d’expiration. Ils utilisent un taux de financement qui permet de maintenir le prix des contrats à terme en phase avec la valeur de l’actif sur le marché spot.
2. Taille du lot de contrat
Cet élément définit le montant de l’actif sous-jacent que représente un contrat à terme. Un contrat unique peut être évalué en matière d’actif sous-jacent (1 contrat = 1 BTC) ou dans une devise (1 contrat = 1 $ en équivalent BTC).
Les traders en contrats à terme peuvent également recourir au trading fractionnaire. Par exemple, même si la taille d’unité d’un contrat s’élève à 1 BTC, un trader peut acheter ou vendre un lot dès 0,0001 BTC.
3. Effet de levier
Les traders peuvent souvent trader des contrats à terme avec effet de levier. L’effet de levier signifie simplement qu’un trader peut prendre le contrôle d’un contrat à valeur élevée avec un dépôt relativement faible.
À titre d’exemple, une personne qui achète un contrat à terme en bitcoins de 5 BTC pour une valeur notionnelle de 150 000 $ peut n’être tenue de déposer que 10% (15 000 $). Cela augmente la taille de leur transaction selon un facteur de 10x. En fonction de l’actif et du montant négocié, différents taux d’effet de levier (ou de marge) s’appliquent.
Le mode de règlement peut également varier. La plupart des plateformes permettent aux traders de dénouer leurs contrats en monnaie fiduciaire. Cela signifie que la personne qui "perd" le pari paye le "gagnant" en monnaie fiduciaire, p. ex. en dollar américain. Ce processus est appelé règlement en monnaie fiduciaire. Les plateformes peuvent toutefois parfois permettre aux traders d’effectuer le règlement dans l’actif sous-jacent. Les marchés financiers appellent cela une livraison physique. Dans ce cas, le vendeur doit détenir la devise numérique et la vendre directement à l’acheteur au prix de règlement convenu.
L’écart de prix entre le prix de dénouement du contrat et le prix spot actuel détermine le profit réalisé par le gagnant.
Pré-requis pour le compte de trading de contrats à terme
Les plateformes d’échange de contrats à terme sur crypto exigent une marge de garantie (crypto, monnaie fiduciaire ou stablecoin) pour ouvrir une position sur des contrats à terme. Si le prix de marché d’un actif chute suffisamment pour que les actifs détenus en garantie ne soient pas suffisants pour couvrir la position ouverte d’un trader, celle-ci peut être liquidée par la plateforme d’échange crypto. La liquidation est une forme de gestion des risques courante sur la plupart des plateformes de trading de contrats à terme.
Les plateformes d’échange peuvent émettre un appel de marge à destination des traders avant la liquidation. Les appels de marge informent les traders qu’ils doivent augmenter leur marge de maintenance si leurs fonds sont bas (pour éviter la liquidation).
Étant donné qu’un contrat à terme est un contrat directement conclu entre des traders, l’acheteur et le vendeur doivent convenir à l’avance des détails du contrat.
Quels sont les avantages du trading de contrats à terme sur crypto ?
Malgré leur complexité, les contrats à terme offrent de nombreux avantages par rapport au marché spot, qui peuvent être utiles aux traders. Ils peuvent choisir d’y recourir en fonction de leur connaissance des marchés, de leurs stratégies de trading et de leur goût pour le risque.
- Spéculation : Les contrats à terme permettent aux traders de spéculer sur les prix futurs de certains actifs crypto et de tirer parti des fluctuations de prix dans les deux sens. L’ouverture d’une position short sur un contrat à terme est l’un des moyens les plus simples de réaliser des bénéfices lorsque le prix de son crypto-actif sous-jacent chute.
- Aucune propriété d’actif : Les contrats à terme sont des contrats financiers qui offrent une exposition aux prix des crypto-actifs sans avoir à en prendre possession concrètement. Les traders peuvent acheter un contrat et réaliser un bénéfice sans avoir jamais possédé, traité ni détenu la crypto-monnaie sous-jacente. Cette facilité attire les investisseurs professionnels qui s’intéressent aux crypto-actifs mais n’ont pas l’expérience des plateformes d’échange de crypto-monnaies ou de la gestion de portefeuilles crypto.
- Frais : Les frais de trading des contrats à terme sont généralement bien inférieurs aux frais de trading au comptant. Kraken Futures offre l’une des structures de frais les plus compétitives sur le marché des contrats à terme sur crypto, avec des frais aussi faibles que 0,01%.
- Effet de levier : Les traders en contrats à terme peuvent bénéficier d’un effet de levier. Les plateformes intègrent un effet de levier dans les contrats à terme. Il permet d’augmenter la rentabilité des capitaux lors du trading. Il est toutefois important de souligner que les plateformes d’échange peuvent liquider des positions à effet de levier.
- Protéger ses fonds : Si un trader possède un crypto-actif, il peut conclure une position "Short" sur des contrats à terme qui réduit son exposition à (ou "couvre" contre) la baisse des prix. Cette stratégie peut être efficace pour protéger les positions sur le marché spot contre les baisses de prix, sans avoir à les vendre.
- Opportunités d’arbitrage : Les opérations d’arbitrage de contrats à terme peuvent permettre aux traders de tirer parti des écarts de prix sur diverses plateformes d’échange de contrats à terme. Un trader peut parfois avoir intérêt à prendre une position "Short" et une position "Long" pour le même actif sous-jacent sur deux plateformes d’échange de contrats à terme différentes. Cela n’est généralement possible que si deux contrats à terme sur deux plateformes d’échange différentes suivent les cours d’une manière similaire, offrent le même effet de levier, ont la même échéance et sont dénoués dans la même devise. Le trader concerné tient les deux contrats ouverts jusqu’à ce que les deux prix convergent. Il réalise alors un bénéfice.
Principales différences
How are futures markets different from spot markets?
En quoi les marchés des contrats à terme différent-ils des marchés spot ?
Sur un marché spot, un seul actif est acheté et vendu au prix actuel du marché. Les traders échangent un actif, tel que l’USDT, contre un autre actif, tel que le BTC. Ce mode de règlement s’appelle la livraison immédiate, parce que les actifs sont transférés au moment de la vente.
Les traders en contrats à terme, à l’inverse, conviennent de dénouer leur accord contractuel à une date ultérieure prédéterminée.
Les contrats à terme donnent par ailleurs accès à un effet de levier aux clients des plateformes d’échange crypto. Cet effet de levier signifie que les traders en contrats à terme peuvent ouvrir des positions plus importantes avec un dépôt initial comparativement réduit (appelé la marge initiale).
L’effet de levier génère des bénéfices significativement supérieurs dans les transactions victorieuses, mais il amplifie les pertes en cas d’échec. C’est pourquoi de nombreuses plateformes conseillent aux traders débutants d’attendre d’acquérir de l’expérience pour commencer à trader des contrats à terme.
La principale différence entre le trading spot et sur contrats à terme, c’est l’exposition. Avec le trading spot, les traders en crypto s’exposent directement au marché des crypto-monnaies en détenant le ou les actifs sous-jacents dans leur portefeuille crypto. Le trading en contrats à terme sur crypto permet quant à lui aux clients de la plateforme d’échange de s’exposer indirectement aux fluctuations des cours d’une crypto-monnaie, sans avoir besoin de détenir ou de déposer cette crypto-monnaie eux-mêmes.
En quoi les contrats à terme sur crypto diffèrent-ils des contrats à terme traditionnels ?
Les actifs sous-jacents des contrats à terme standard sont souvent des matières premières, comme le pétrole brut ou le cuivre. À l’origine, les banques ont créé ces contrats pour permettre aux fermiers de bloquer les prix de leur production à une date ultérieure. Mais avec les contrats à terme sur crypto, les contrats suivent les prix d’un actif numérique, tel que le solana (SOL) ou le chainlink (LINK).
Les contrats à terme sur matières premières traditionnels offrent un effet de levier moins important que les contrats à terme sur crypto.
CME Group, par exemple, offre un effet de levier de 10x sur son contrat à terme Micro WTI Crude Oil. Autrefois, certaines plateformes de trading de crypto-monnaies proposaient des effets de levier de jusqu’à 100x. Un tel effet de levier signifie qu’un trader en crypto pouvait ouvrir un contrat à terme d’une valeur de 100 000 $ avec un dépôt initial de 1 000 $. Cela signifie aussi qu’un trader pouvait doubler ses 1 000 $ avec une variation de prix de 1% dans sa direction – ou perdre l’intégralité de ses 1 000 $ dans le cas contraire.
Il convient de souligner que beaucoup de plateformes de devises numériques ne proposent plus de tels niveaux d’effet de levier.
How are crypto futures different from traditional futures contracts?
The underlying assets of standard futures contracts are often commodities such as crude oil or copper. Banks initially created these contracts to allow farmers to lock in prices for their produce at a future date. With crypto futures, however, contracts track digital asset prices such as Solana (SOL) or Chainlink (LINK).
Traditional commodity futures offer lower leverage when compared to crypto futures.
CME Group, for example, offers 10x leverage on their Micro WTI crude oil futures contract. Historically, some cryptocurrency trading platforms have offered as high as 100x leverage. This leverage means a crypto trader could have opened a futures contract worth $100,000 with an initial deposit of $1,000. It also meant that a trader could have doubled their $1,000 with a 1% price move in their direction – or lost the entire $1,000 with a 1% move against it.
It's worth noting that many digital currency platforms no longer offer these levels of leverage.