Le più grandi stablecoin per capitalizzazione di mercato

Negli ultimi anni, le stablecoin hanno registrato una crescita esponenziale in termini di adozione globale e volume di regolamento.

Una metrica importante utilizzata per misurare questa crescita è la capitalizzazione di mercato, o “market cap”—il valore totale di tutte le monete in circolazione in un dato momento.

Per calcolare la capitalizzazione di mercato di una stablecoin, si prende semplicemente l'offerta circolante e la si moltiplica per il valore di ogni moneta. Se il prezzo del token A è di 3 $ e vanta un'offerta circolante di cento milioni di token, la sua capitalizzazione di mercato sarebbe pari a 300 milioni di $ (3*100,000,000).

La capitalizzazione di mercato fluttua naturalmente a causa dell'emissione di monete e della volatilità dei prezzi. Tuttavia, nel caso delle stablecoin, la volatilità dei prezzi svolge un ruolo significativamente minore, poiché questi asset sono progettati per mantenere un ancoraggio di prezzo costante—di solito alle valute fiat.

La capitalizzazione di mercato è una metrica cruciale per le stablecoin perché fornisce un'istantanea immediata della domanda di token e della fiducia degli investitori. Gli investitori potrebbero considerare le stablecoin con capitalizzazione maggiore più sicure e affidabili rispetto alle alternative con capitalizzazione inferiore, ma non è sempre così.

In questo articolo esamineremo le principali stablecoin per capitalizzazione di mercato, i meccanismi che contribuiscono alla stabilità e le differenze tra ogni token. Rifletteremo anche sul motivo per cui queste stablecoin sono salite alla ribalta e sul perché la domanda degli investitori per questi token “stabili” è così elevata.

Se osserviamo uno snapshot delle prime cinque stablecoin al momento della pubblicazione per capitalizzazione di mercato, potresti notare alcune somiglianze tra tutte loro:
 

1. Tether USDT: 140 miliardi $
2. USDC (USDC): 42 miliardi $
3. Ethena (USDe): 5,9 miliardi $
4. Dai (DAI): 5,3 miliardi $
5. First Digital USD (FDUSD): 1,7 miliardi $
    

Esaminiamo come ciascuna delle monete sopra elencate sia simile e come questo si relazioni alla capitalizzazione di mercato:

• Centrate sul dollaro USA: Tutte le stablecoin sopra elencate fanno riferimento al Dollaro USA. Ovvero, rappresentano Dollari USA tokenizzati che possono essere programmati per eseguire una varietà di funzioni utilizzando smart contract. La stragrande maggioranza di tutte le stablecoin fa riferimento al Dollaro USA, con relativamente poche che sono ancorate ad altre valute importanti come il Dollaro australiano o lo Yen giapponese.
   
• Capitalizzazioni di mercato elevate: Ogni stablecoin elencata ha una capitalizzazione di mercato superiore a 1 miliardo $, rendendole estremamente liquide per investitori di tutte le dimensioni. È eccezionalmente importante che la capitalizzazione di mercato sia sufficientemente grande affinché gli utenti possano effettuare transazioni facilmente con una stablecoin. Altrimenti, gli investitori potrebbero scoprire che lo scambio di un token comporta uno slippage indesiderato. Le stablecoin con capitalizzazioni di mercato eccezionalmente basse potrebbero non essere ampiamente adottate da molte piattaforme, il che ne limita l'utilità all'interno dell'ecosistema crypto.
   
• Peg stabili: Tutte mirano a mantenere un valore costante entro 1 centesimo di Dollaro USA, e nessuna ha subito sganciamenti degni di nota (al momento della pubblicazione). Una delle funzioni critiche di una stablecoin è tentare di mantenere un peg stabile con il suo asset di riferimento. Piccoli e brevi sganciamenti sono relativamente comuni e si verificano a causa di una varietà di fattori. Sganciamenti più grandi e prolungati si verificano molto meno frequentemente, ma il loro impatto può essere sismico. Quando una stablecoin ha uno sganciamento significativo, ci sarà una notevole disparità tra il numero di monete in circolazione e il valore totale di tali monete, il che a sua volta deprezzerà la capitalizzazione di mercato. 

In qualche modo, la capitalizzazione di mercato può essere vista come un barometro della salute e dell'affidabilità di una stablecoin. Riflette la salute del token in quanto la capitalizzazione di mercato aumenterà inevitabilmente con la domanda, con conseguente conio di più monete in circolazione da parte dell'emittente sottostante. Inoltre, vedere che milioni di altri investitori sono pronti a utilizzare una moneta basata su blockchain genera fiducia che la stablecoin dovrebbe funzionare come previsto. 

È importante tracciare e monitorare la capitalizzazione perché può fungere da segnale che qualcosa non va. Ad esempio, se utilizzi una moneta che tipicamente ha una capitalizzazione di mercato nella regione di 1 miliardo $, e un giorno noti un forte calo di questa cifra, potresti voler chiedere perché. 

Eventi di mercato esterni hanno in passato innescato un forte picco di riscatti, dove i detentori di monete le restituiscono all'emittente per riscattare il loro equivalente fiat. Un calo o un aumento improvviso della capitalizzazione di mercato giustifica quasi certamente ulteriori indagini. 

Approfondiamo le prime 4 stablecoin, iniziando dalla più grande, Tether (USDT). 

Tether è stata una delle prime criptovalute ad essere ancorata al dollaro statunitense e, come molte altre stablecoin del suo genere, è completamente collateralizzata da una selezione di asset del mondo reale. 

Originariamente concepita come ‘Realcoin’ nel 2014 da Brock Pierce, Reeve Collins e Crag Sellars, è stata ribattezzata nel novembre 2014 in “Tether,” evidenziando la sua funzione principale di essere ancorata 1:1 alle valute fiat.

Inizialmente, Tether operava esclusivamente sulla rete Bitcoin tramite l'Omni Layer Protocol. Con la crescita esponenziale di Tether tra il 2016 e il 2020, molte nuove catene hanno integrato USDT. 

Oggi, può essere scambiata e collegata su oltre 20 blockchain ed è la stablecoin più ampiamente adottata in termini di volume di regolamento e utilità. Questo nonostante il continuo esame sulla mancanza di un audit completo delle sue riserve e numerose controversie nel corso degli anni, spesso derivanti dalla mancanza di trasparenza operativa. L'azienda attualmente pubblica relazioni trimestrali sulle riserve che sono controllate da una società di contabilità indipendente, nel tentativo di affrontare i problemi di trasparenza.

Precedentemente nota come USD Coin, USDC è un'altra stablecoin collateralizzata che fa riferimento al dollaro statunitense. 

USDC è nata da un'iniziativa congiunta tra Circle e Coinbase. Nel tentativo di generare maggiore fiducia nei pagamenti digitali, i co-fondatori di Circle, Jeremy Allaire e Sean Neville, sono stati motivati a creare una stablecoin pienamente conforme alle normative. 

USDC è stata lanciata ufficialmente nel 2018 dopo che Circle ha collaborato con Coinbase per creare il Centre Consortium—l'organo di governo di USDC. Come Tether, nella sua fase iniziale operava esclusivamente su una catena, in questo caso Ethereum come token ERC-20. Successivamente si è espansa a molte altre blockchain e gode anch'essa di ampia adozione. 

Circle fornisce attestazioni mensili delle sue riserve nell'ambito di un impegno di lunga data per dimostrare sicurezza e trasparenza. 

USDe è un nuovo concorrente tra le prime cinque stablecoin dopo aver registrato una crescita esponenziale nel 2024. 

Creato da Ethena Labs, USDe è una stablecoin decentralizzata, a differenza di Tether e USDC. Rappresenta un dollaro sintetico stabile sostenuto da altre criptovalute, come Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) e Tether (USDT). Non è sovracollateralizzato come stablecoin simili sostenute da criptovalute e utilizza un meccanismo completamente diverso per gestire la stabilità. 

Ciò che rende USDe unico è l'uso della copertura delta (delta-hedging). Per ogni USDe che viene coniato, una posizione short di pari dimensione viene aperta su un exchange di derivati, il che significa che qualsiasi deprezzamento degli asset che supportano la stablecoin viene preso in considerazione. 

Immaginiamo che 1.000 $ di BTC siano stati usati come garanzia per coniare 1.000 $ di USDe. Al momento del conio, viene aperta una posizione short pari a 1.000 $ di Bitcoin, il che significa che la volatilità dei prezzi ha meno probabilità di influire sulla stabilità di USDe. Se il prezzo di Bitcoin aumenta, la posizione short genererà una perdita non realizzata, ma questa sarà compensata dall'aumento di valore del collateral.

DAI di MakerDAO è una stablecoin sovra-collateralizzata e sostenuta da criptovalute che fa riferimento al dollaro statunitense. MakerDAO è stata fondata nel 2014 dall'imprenditore danese Rune Christensen con l'obiettivo di creare una stablecoin decentralizzata priva di qualsiasi dipendenza da autorità centralizzate o asset tradizionali. 

Lanciata nel dicembre 2017 come Single-Collateral DAI (SCD), la stablecoin mantiene il suo ancoraggio attraverso un sistema di posizioni di debito collateralizzate, o CPD. 

Gli investitori che desideravano coniare DAI inizialmente dovevano bloccare Ethereum (ETH) in vault, ma dopo il lancio di Multi-Collateral Dai (MCD) nel dicembre 2019, altri token come USDC potevano essere utilizzati come collaterale. 

Poiché Dai è decentralizzata, è altamente trasparente, consentendo a chiunque di controllare lo stato delle riserve in qualsiasi momento. La sovra-collateralizzazione e i meccanismi di liquidazione del sistema contribuiscono alla stabilità dell'ancoraggio. I detentori del token Maker (MKR) hanno voce in capitolo su come viene governato il protocollo. 

Tutte le stablecoin più grandi hanno alcune cose in comune in termini di utilità:

• Mezzo di scambio: Forse il caso d'uso più ovvio per le stablecoin è la capacità di depositare capitale in un asset nativo cripto che manterrà un valore relativamente stabile. Questo è il motivo per cui le stablecoin—in particolare le stablecoin con supporto fiat— sono così ampiamente utilizzate per il trading su piattaforme centralizzate e decentralizzate. 
• Rendimento: Tutte le principali stablecoin possono essere utilizzate nella DeFi per generare rendimento prestando su piattaforme DeFi, fornendo liquidità su piattaforme di trading decentralizzate, con il liquidity mining e con lo staking. Tieni presente che impegnarsi in queste attività comporta un considerevole rischio di controparte e potresti perdere tutto il tuo capitale. 
• Programmabilità: Un motivo per cui le stablecoin hanno così tanta utilità è che possono essere implementate in smart contract per eseguire una varietà di funzioni diverse. Ad esempio, sul mercato di previsione Polymarket, quando gli utenti scommettono su un particolare risultato, il loro USDC viene depositato in uno smart contract. Quando il risultato del mercato è stato confermato, l'USDC viene quindi rilasciato dallo smart contract a coloro che hanno vinto. 
• Margine: Le stablecoin, in particolare Tether (USDT), costituiscono la maggior parte del margine utilizzato per i contratti future. Questo è particolarmente utile nelle giurisdizioni in cui le piattaforme non possono offrire future con margine fiat, a causa delle leggi e dei regolamenti locali. 
• Esposizione al dollaro statunitense: Molti detentori di stablecoin le usano semplicemente per risparmiare in dollari. Questo può essere perché la loro valuta locale ha sofferto l'inflazione o semplicemente perché desiderano un'esposizione al dollaro statunitense che altrimenti farebbero fatica a ottenere. 

Esistono due modi principali per acquistare stablecoin. La prima opzione si applica probabilmente alla maggior parte dei trader e consiste semplicemente nello scambiare altri asset crypto come Solana (SOL) o XRP (XRP) con stablecoin su una piattaforma di trading centralizzata o decentralizzata. 

Depositando il tuo fiat o crypto su un exchange centralizzato che offre mercati di stablecoin (verifica in anticipo), dovrebbe essere relativamente semplice completare lo scambio e utilizzare i tuoi token come ritieni opportuno.

Se stai utilizzando un Web3 wallet, naviga su una piattaforma decentralizzata che abbia sufficiente liquidità per la coppia di trading che ti interessa. Prima di completare qualsiasi scambio, controlla per assicurarti di non incorrere in eccessivo slippage.

La seconda opzione, e potenzialmente più onerosa, è rivolgersi direttamente a un emittente di stablecoin. Tieni presente che potrebbe esserci un importo minimo di acquisizione, come 100.000 $ nel caso di Tether. 

Inoltre, ti sarà richiesto di rispettare le normative Anti-Money Laundering (AML), Know Your Customer (KYC) e Counter-Terrorist Financing (CTF) per configurare l'account. 

Una volta che tutto è stato approvato, puoi quindi trasferire tramite bonifico bancario i tuoi US Dollars nella banca dell'emittente, che poi conierà le stablecoin corrispondenti e le accrediterà al tuo indirizzo del wallet crypto. I token potranno quindi essere distribuiti secondo necessità.

Le stablecoin sono diventate parte integrante dell'ecosistema delle criptovalute grazie alla loro stabilità, liquidità e utilità nel trading, nella generazione di rendimenti e nella programmabilità. 

La loro capitalizzazione di mercato funge da misura critica della domanda e della fiducia, con le principali stablecoin come USDT, USDC e DAI che mostrano diversi meccanismi per mantenere i loro peg e la loro stabilità. Man mano che l'adozione cresce, comprendere le loro caratteristiche uniche e le dinamiche di mercato è essenziale per una partecipazione informata nello spazio degli asset digitali.

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