Funding rate-arbitrage
Funding rate arbitrage is een manier om financieringsbetalingen van de crypto-futuresmarkt te ontvangen zonder directioneel koersrisico te nemen. Je houdt even grote, tegengestelde posities in spot en doorlopende futures, zodat prijsbewegingen elkaar opheffen en de funding rate je P&L wordt.
De winst komt uit de funding rate, niet uit prijsbewegingen. Als BTC stijgt of daalt, compenseren spotwinsten de perp-verliezen en vice versa. Het netto directionele resultaat is ongeveer nul.
De drie voornaamste risico's zijn rate flip, basisrisico en uitvoeringskosten. Een funding rate die negatief wordt, keert de cashflow om. Basisverschuiving ondermijnt de hedge. Bij lage rates kunnen tradingkosten de ontvangen financieringsbetalingen overtreffen.
De strategie is het meest zinvol wanneer de funding rate meerdere dagen aanhoudend hoog is, niet gebaseerd op één hoge waarde.
Dit verschilt van het hedgen van een spotpositie. Hedging beschermt een bestaande positie tegen neerwaarts risico. Funding rate arbitrage opent een nieuwe positie specifiek om te profiteren van een positieve funding rate.
Inleiding tot funding rate arbitrage
Wanneer BTC funding rates persistent positief zijn, ontvangen shorts financieringsbetalingen van longs bij elk financieringsinterval. In de VS gebeurt dat elke 8 uur. In de EU en andere regio's is het elk uur. Als je gelijktijdig long spot en short perps houdt, is je directionele risico nul en is de financieringsbetaling je winst/verlies.
Dit is funding rate arbitrage. Het is niet risicovrij. De drie belangrijkste risico's zijn rate flip (de rate wordt negatief en je betaalt in plaats van te ontvangen), basisrisico (spot- en perprijzen divergeren) en uitvoeringskosten (kosten kunnen de financiering overtreffen bij lage rates). Hier lees je precies hoe elk van deze werkt.
Voor de mechanica van hoe funding rates werken en wat deze drijft, lees je onze gids over funding rates uitgelegd.
Wat is funding rate arbitrage?
Funding rate arbitrage is een delta-neutrale strategie waarbij je gelijktijdig een gelijke en tegengestelde positie in spot en doorlopende futures houdt om de funding rate te incasseren en je directionele prijsblootstelling te elimineren. Het staat ook bekend als een cash-and-carry trade in traditionele financiën.
De strategie verschilt op één belangrijk punt van het hedgen van een spotpositie (behandeld in hedgen van je spotportfolio met perps). Bij hedging bezit je al spot en open je een short perp om deze tegen neerwaarts risico te beschermen. De spotpositie bestaat voordat je de hedge opent. Wanneer je funding rate arbitrage toepast, open je beide zijden gelijktijdig, specifiek om de financiering te incasseren. Geen van beide posities bestond vooraf. De mechanica is identiek, maar het doel en de context zijn anders.
Hoe de strategie werkt
Stap 1: Zoek een perp met een aanhoudend hoge positieve funding rate. Bijvoorbeeld: BTC-PERP op +0,05% per 8-uurs VS-interval, of de equivalente verhoogde rate op uurbasis voor EU- en overige perpetuals.
Stap 2: Koop de equivalente notional aan Spot. Bijvoorbeeld: 1 BTC op $60.000 = $60.000 long Spot. Notional is de totale dollarwaarde van een Positie, niet het geld dat je inlegt om de positie te openen. Als je 1 BTC long houdt op $60.000, is je notional $60.000 — ook als je maar een fractie daarvan als marge hebt gestort. In een delta-neutrale opzet neutraliseert gelijke notional aan beide zijden het prijsrisico: $60.000 Spot compenseert $60.000 short Perp, ongeacht de hefboomwerking.
Stap 3: Open een short BTC-PERP met gelijke notional. Bijvoorbeeld: 1 BTC-PERP short op $60.000.
Stap 4: De nettodelta is nu nagenoeg nul. Als BTC stijgt, wint de Spot-positie en verliest de short Perp-positie ruwweg hetzelfde bedrag. Als BTC daalt, geldt het omgekeerde.
Stap 5: Bij elk funding-interval ontvangt de short Perp de Financieringsbetaling van longs. In de VS gebeurt dit elke 8 uur, in de EU en andere regio's elk uur.
Uitgewerkt voorbeeld:
- Funding rate: +0,05% per 8-uurs/1-uurs periode = 0,15% per dag
- Notional: $60.000
- Dagelijkse funding ontvangen: $60.000 × 0,15% = $90
- Na 30 dagen bij dezelfde rate: circa $2.700 bruto vóór kosten
Het geannualiseerde equivalent van een dagrate van 0,15% is circa 55%. Dit is een illustratieve annualisering van één specifieke rate op één tijdstip. Funding rates veranderen bij elk verrekeningstijdstip. In de VS gebeurt dat elke 8 uur. In de EU en andere regio's is het elk uur. Een rate van +0,05% op het ene interval kan -0,01% zijn op het volgende. Baseer je beslissing op het dagelijkse dollarbedrag ten opzichte van je kosten – niet op het geannualiseerde cijfer.
Funding rate arbitrage versus hedging: het sleutelverschil
De werking van funding rate arbitrage en hedging van een spotportfolio zijn identiek: long spot plus short perp. Wat verschilt is context en intentie.
Hedging wordt gebruikt wanneer je al spot bezit en de neerwaartse blootstelling over een bepaalde periode wilt beperken. De spotpositie bestaat voor je besluit tot hedging. Funding rate arbitrage wordt ingezet wanneer je een rate differential identificeert die het verzamelen waard is en beide posities vers voor dit doel worden geopend.
Samengevat in één zin: hedging beschermt een bestaande positie. Funding rate arbitrage creëert een nieuwe positie om een rate differential te verzamelen.
Voor de volledige werking en uitgewerkte voorbeelden van de hedging-benadering, bekijk onze gids over hedging van een spotportfolio met perps.
De risico's: lees dit voordat je de trade opent
Rate flip-risico
Funding rates veranderen elke 8 uur in de VS en elk uur in de EU en andere regio's. Een Funding rate van +0,05% per VS-interval vandaag (of het equivalent voor de EU en andere regio's) kan morgen negatief worden. Als de Funding rate negatief wordt, betaalt de short Perp funding in plaats van deze te ontvangen.
De strategie slaat om van winstgevend naar verlieslatend. Funding rate-trends kunnen snel verschuiven tijdens sterk richtinggevende marktbewegingen of veranderingen in de hefboomwerking in de markt. Houd Funding rate-trends actief in de gaten en ga er niet van uit dat een hoge Funding rate aanhoudt.
Basisrisico
Spot- en perpprijs zijn niet altijd identiek. Het verschil tussen beide wordt de Basis genoemd. Als de perp met een korting ten opzichte van spot verhandeld wordt wanneer je de positie sluit, valt de winst op de short perp lager uit dan het verlies op spot, en presteert de hedge ondermaats.
De Basis kan zich verbreden in perioden van hoge volatiliteit of gedwongen liquidaties – vaak dezelfde perioden waarin je de trade wilt sluiten. Voor een uitgebreide uitleg van de spot-futuresspread, zie basis trading.
Uitvoerings- en aanhoudingskosten
Voor zowel de spotaankoop als de short perp-positie betaal je tradingkosten op beide legs. De marge voor de short perp heeft opportuniteitskosten. Bij lage Funding rates kunnen deze kosten de ontvangen funding overschrijden. De strategie is alleen financieel zinvol wanneer de Funding rate significant en aanhoudend boven je totale kostendrempel ligt.
Wanneer funding rate arbitrage zinvol is
De strategie is het meest zinvol als aan drie voorwaarden is voldaan:
- De Funding rate is meerdere dagen achtereen consistent boven je kostendrempel gebleven, niet alleen op basis van één hoge meting.
- De Basis tussen Spot en Perp is stabiel en verbreedt zich niet onverwacht.
- Je kunt de Positie lang genoeg aanhouden zodat de ontvangen financieringsbetalingen de Tradingkosten en opportuniteitskosten overstijgen.
Break-even voorbeeld: Als de round-trip Tradingkosten 0,04% van de nominale waarde bedragen ($24 op $60.000), heb je dagelijkse financieringsbetalingen van meer dan $24 nodig om winst te maken. Bij 0,05% per 8-uurperiode ($90/dag op $60.000) dekt de strategie de kosten en genereert ongeveer $66/dag netto. Bij 0,01% per 8-uurperiode ($18/dag) dekt het de kosten niet.
Deze cijfers zijn gebaseerd op het Amerikaanse verrekeningsmodel van 8 uur. Voor de EU en andere regio's buiten de VS wordt het equivalente dagelijkse tarief bereikt bij proportioneel lagere uurtarieven; de dagelijkse dollaropbrengst is bij gelijkwaardige tarieven gelijk.
De strategie is het minst zinvol wanneer de Funding rate dicht bij nul ligt of de afgelopen dagen volatiel is geweest, wanneer de markt sterk directioneel is (de Basis kan scherp bewegen in trending markten), of wanneer de uitvoeringskosten een aanzienlijk deel van de verwachte financieringsbetalingen uitmaken.
Hoe je Funding rate-signalen leest en beoordeelt of een tarief aanhoudt, lees je in Funding rates als strategisch signaal.
Trade perps op Kraken
Doorlopende futures, ook wel "perps" genoemd, zijn derivatencontracten waarmee je kunt speculeren op de prijsbeweging van assets zoals BTC, SOL en ETH, zonder de daadwerkelijke cryptocurrencies te hoeven bezitten.
Veelgestelde vragen
Disclaimer
Het educatieve materiaal op deze pagina is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen aanbod om futures te traden. Kraken Futures wordt aangeboden door een andere gelicentieerde Kraken-entiteit, afhankelijk van waar je woont. Derivaten zijn complexe instrumenten met een hoog risico op snelle verliezen door leverage. Je moet geen geld riskeren dat je je niet kunt veroorloven te verliezen. Hoe dit fiscaal wordt behandeld hangt af van je persoonlijke situatie en kan wijzigen. Er kunnen geografische beperkingen van toepassing zijn, die zonder voorafgaande kennisgeving wijzigen. Producten en diensten van Kraken vallen mogelijk niet onder investeerderscompensatie- of depositobeschermingsregelingen. Niets op deze pagina vormt investerings-, juridisch of fiscaal advies. Toegang is afhankelijk van geschiktheid, lokale regelgeving en de Servicevoorwaarden van de juridische entiteit die op jou van toepassing is.