Azioni proprie, spiegate

Le azioni proprie (chiamate anche azioni di tesoreria o azioni riacquistate) si riferiscono ad azioni precedentemente emesse che un'azienda ha riacquistato.

È spesso utile parlarne nel contesto di diversi tipi di azioni. Tutte le azioni che sono state vendute o distribuite sono note come azioni emesse. All'interno di questa categoria ci sono le azioni in circolazione (quelle detenute da investitori esterni) e le azioni proprie (azioni una volta in circolazione riacquistate dall'azienda). 

Le azioni proprie non godono degli stessi vantaggi delle loro controparti in circolazione: non sono negoziate pubblicamente e non conferiscono diritto a dividendi o diritti di voto. Sono anche registrate come conto di rettifica del patrimonio netto, riducendo il patrimonio netto degli azionisti nel bilancio.

Può sembrare controintuitivo che un'azienda riacquisti le proprie azioni, ma ci sono molti vantaggi nel farlo:

• Creando scarsità, un'azienda potrebbe aumentare il valore delle azioni in circolazione quando toglie le azioni dal mercato.
• Un riacquisto di azioni può inviare un segnale potente ai partecipanti al mercato che l'azienda è fiduciosa che le sue azioni siano sottovalutate.
• Meno azioni sul mercato significa di fatto che gli utili per azione (EPS) delle azioni rimanenti vengono aumentati.
• Meno azioni disponibili per l'acquisto possono anche mitigare il rischio di un'acquisizione da parte di investitori esterni.

In quanto tale, alcuni potrebbero considerare i riacquisti di azioni per aumentare le azioni proprie come strategici—ma non è sempre vantaggioso. Riacquistare azioni costa denaro, il che può intaccare la liquidità disponibile di un'azienda e aumentare il suo rischio finanziario. 

Non c'è nemmeno garanzia che abbia l'impatto desiderato: le azioni potrebbero non essere, di fatto, sottovalutate. Un tempismo errato di un tale acquisto potrebbe comportare una perdita di valore e indebolire la fiducia degli investitori nella gestione dell'azienda.

Nel maggio 2025, Apple ha annunciato un nuovo piano di riacquisto di azioni da 100 miliardi di dollari, mirato ad aumentare il valore per gli azionisti. Ciò ha segnato una riduzione rispetto al piano record di 110 miliardi di dollari autorizzato un anno prima. Di conseguenza, il titolo AAPL è sceso poco dopo l'annuncio, poiché gli investitori hanno espresso preoccupazioni per il riacquisto più piccolo e per le prospettive caute di Apple in un contesto di escalation delle tariffe commerciali del Presidente Trump.

Inoltre, in determinate situazioni, l'aggiunta di azioni proprie può essere percepita come una mossa performativa progettata solo per aumentare l'EPS.

Come abbiamo accennato in precedenza, le azioni emesse si riferiscono a tutte le azioni che l'azienda ha creato e distribuito—sia al pubblico, agli addetti ai lavori o agli investitori istituzionali. Per definizione, un'azione propria deve essere emessa prima di essere riacquistata, quindi rientra in questa categoria.

Tuttavia, un'azione propria non è un'azione in circolazione. Un'azione in circolazione è un'azione detenuta da qualsiasi investitore diverso dall'azienda. In altre parole, sono le azioni emesse meno le azioni proprie.

Ancora una volta, le azioni proprie non sono così ‘potenti’ come le loro controparti non proprie. Non maturano dividendi, né hanno diritti di voto—puoi pensarle come dormienti finché non vengono riemesse. Le azioni proprie sono anche escluse dai calcoli degli utili per azione.

Al contrario, le azioni in circolazione si comportano come ci si aspetterebbe: consentono ai loro detentori di esprimersi su decisioni chiave come l'elezione del consiglio di amministrazione, le modifiche allo statuto aziendale o azioni importanti come fusioni e acquisizioni. Rappresentano la proprietà frazionata dell'azienda e danno diritto al detentore a pagamenti di dividendi (a seconda della politica dell'organizzazione).

In contabilità, le azioni proprie vengono registrate in un conto speciale chiamato conto di rettifica del patrimonio netto, che riduce il patrimonio netto degli azionisti nel bilancio. Questo ha senso, poiché le azioni proprie acquisite dalla società vengono acquistate con fondi aziendali, riducendo così il capitale disponibile per gli azionisti.

È forse meglio illustrarlo con un esempio: supponiamo che ExampleCorp abbia 10 milioni di $ in azioni in circolazione e riacquisti 2 milioni di $. Il conto delle azioni proprie mostrerà ora -2 milioni di $, il che significa che il patrimonio netto totale disponibile sarebbe riportato come 8 milioni di $.

Questo fornisce un quadro molto più realistico della società ai fini della rendicontazione, dell'analisi finanziaria e della conformità. Considera un calcolo dell'utile per azione (EPS), che viene eseguito dividendo l'utile netto della società per il numero delle sue azioni in circolazione.

Supponiamo di ignorare la distinzione tra le azioni in circolazione e le azioni proprie di ExampleCorp. Ha un totale di 100.000 azioni, ciascuna valutata a 100 $ (per una capitalizzazione di mercato totale di 10 milioni di $). Il suo utile netto è di 5 milioni di $, risultando in un EPS di 50 $ per azione.

Consideriamo ora i 2 milioni di $ (20.000) in azioni proprie. Con un utile netto di 5 milioni di $, diviso per 80.000 (l'importo rimanente in circolazione), otteniamo un EPS di 62,5 $.

La seconda cifra fornisce una rappresentazione più accurata. La società ha guadagnato 5 milioni di $ in entrambi gli esempi—ma quest'ultimo calcolo (che tiene conto del riacquisto di azioni) riflette correttamente che i profitti della società sono divisi tra un minor numero di azionisti: ricorda che le azioni proprie non pagano dividendi, né partecipano agli utili.

Non tutte le azioni sono create uguali e la distinzione tra azioni proprie e azioni in circolazione è un esempio perfetto di questa discrepanza.

Quando una società riacquista le proprie azioni, tali azioni perdono alcuni dei diritti che si associano tradizionalmente alle azioni—vale a dire, i diritti di voto e di dividendo. Anche se questo può apparire come un aspetto negativo netto, non lo è. Tra gli altri vantaggi, questo può creare scarsità artificiale (riducendo le azioni disponibili), aumentare l'EPS e segnalare ai partecipanti al mercato che la società è fiduciosa nella sua crescita futura.

Le azioni proprie sono azioni in circolazione che una società ha riacquistato. 

Una volta riacquistate, queste azioni sono detenute dalla società e non vengono considerate nel calcolo dell'utile per azione (EPS) o dei dividendi. Esse rimangono nello stato patrimoniale della società, sotto il patrimonio netto degli azionisti, come un conto di rettifica del patrimonio netto, riducendo il capitale totale.

No—le azioni proprie non hanno diritto ai dividendi. Poiché sono detenute dalla società, sarebbe ridondante che questa pagasse loro i dividendi.

Ci sono molte ragioni per cui una società può riacquistare le proprie azioni: farlo aumenta la metrica dell'utile per azione (EPS), consolida la proprietà e può segnalare al mercato la fiducia della direzione della società.

Sì, le azioni proprie possono essere riemesse in un secondo momento, ad esempio, tramite piani per i dipendenti, offerte secondarie o fusioni e acquisizioni.

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