Azioni proprie: cosa sono

Le azioni proprie (chiamate anche azioni di tesoreria o azioni riacquistate) si riferiscono ad azioni precedentemente emesse che una società ha riacquistato.

È spesso utile parlarne nel contesto di diversi tipi di azioni. Tutte le azioni che sono state vendute o distribuite sono note come azioni emesse. All'interno di questa categoria ci sono le azioni in circolazione (quelle detenute da investitori esterni) e le azioni proprie (azioni una volta in circolazione riacquistate dalla società). 

Le azioni proprie non godono degli stessi vantaggi delle loro controparti in circolazione: non sono negoziate pubblicamente e non comportano alcun diritto a dividendi o di voto. Sono anche registrate come conto di rettifica del patrimonio netto, riducendo il patrimonio netto degli azionisti nel bilancio.

Potrebbe sembrare controintuitivo per un'azienda riacquistare le proprie azioni, ma ci sono molti vantaggi nel farlo:

• Creando scarsità, un'azienda potrebbe aumentare il valore delle azioni in circolazione quando ritira le azioni dal mercato.
• Un riacquisto di azioni può inviare un segnale potente ai partecipanti al mercato che l'azienda è fiduciosa che le sue azioni siano sottovalutate.
• Meno azioni sul mercato significa effettivamente che gli utili per azione (EPS) delle azioni rimanenti vengono aumentati.
• Meno azioni disponibili per l'acquisto possono anche mitigare il rischio di un'acquisizione da parte di investitori esterni.

Pertanto, alcuni potrebbero considerare i riacquisti di azioni per aumentare le azioni proprie come strategici, ma non è sempre vantaggioso. Il riacquisto di azioni costa denaro, il che può intaccare la liquidità disponibile di un'azienda e aumentare il suo rischio finanziario. 

Inoltre, non vi è alcuna garanzia che abbia l'impatto desiderato: le azioni potrebbero non essere, di fatto, sottovalutate. Un tempismo errato di tale acquisto può comportare una perdita di valore e indebolire la fiducia degli investitori nella gestione dell'azienda.

Nel maggio 2025, Apple ha annunciato un nuovo piano di riacquisto di azioni da 100 miliardi di dollari, con l'obiettivo di aumentare il valore per gli azionisti. Ciò ha segnato una riduzione rispetto al piano record di 110 miliardi di dollari autorizzato un anno prima. Di conseguenza, le azioni AAPL sono diminuite poco dopo l'annuncio, poiché gli investitori hanno espresso preoccupazioni per il riacquisto più piccolo e per le prospettive caute di Apple in mezzo all'escalation dei dazi commerciali del presidente Trump.

Inoltre, in alcune situazioni, l'aggiunta di azioni proprie può essere percepita come una mossa performativa progettata solo per aumentare l'EPS.

Come accennato in precedenza, le azioni emesse si riferiscono a tutte le azioni che la società ha creato e distribuito, sia al pubblico, sia a insider o investitori istituzionali. Per definizione, un'azione propria deve essere emessa prima di essere riacquistata, quindi rientra in questa categoria.

Tuttavia, un'azione propria non è un'azione in circolazione. Un'azione in circolazione è un'azione detenuta da qualsiasi investitore diverso dalla società. In altre parole, sono le azioni emesse meno le azioni proprie.

Ancora una volta, le azioni proprie non sono così "potenti" come le loro controparti non proprie. Non generano dividendi, né hanno diritti di voto; si possono considerare dormienti finché non vengono riemesse. Le azioni proprie sono anche escluse dai calcoli degli utili per azione.

Al contrario, le azioni in circolazione agiscono come ci si potrebbe aspettare: consentono ai loro detentori di esprimere un parere su decisioni chiave come le elezioni del consiglio di amministrazione, le modifiche agli statuti aziendali o azioni importanti come fusioni e acquisizioni. Rappresentano una proprietà frazionaria della società e danno diritto al detentore a pagamenti di dividendi (a seconda della politica dell'organizzazione).

Per quanto riguarda la contabilità, le azioni proprie sono registrate in un conto speciale chiamato conto di rettifica del patrimonio netto, che riduce il patrimonio netto degli azionisti nel bilancio. Ha senso, poiché tutte le azioni proprie acquisite dalla società sono acquistate con fondi aziendali, riducendo così il patrimonio netto disponibile per gli azionisti.

Forse è meglio illustrarlo con un esempio: supponiamo che ExampleCorp abbia 10 milioni di dollari in azioni in circolazione e riacquisti 2 milioni di dollari. Il conto delle azioni proprie mostrerà ora -2 milioni di dollari, il che significa che il patrimonio netto totale disponibile sarebbe riportato come 8 milioni di dollari.

Ciò fornisce un quadro molto più realistico dell'azienda ai fini della rendicontazione, dell'analisi finanziaria e della conformità. Consideriamo un calcolo degli utili per azione (EPS), che viene eseguito dividendo l'utile netto dell'azienda per il numero di azioni in circolazione.

Supponiamo di ignorare la distinzione tra le azioni in circolazione e le azioni proprie di ExampleCorp. Ha un totale di 100.000 azioni, ciascuna valutata 100 dollari (per una capitalizzazione di mercato totale di 10 milioni di dollari). Il suo utile netto è di 5 milioni di dollari, con un EPS di 50 dollari per azione.

Consideriamo ora i 2 milioni di dollari (20.000) in azioni proprie. Con un utile netto di 5 milioni di dollari, diviso per 80.000 (l'importo rimanente in circolazione), otteniamo un EPS di 62,5 dollari.

La seconda cifra fornisce una rappresentazione più accurata. L'azienda ha guadagnato 5 milioni di dollari in entrambi gli esempi, ma il secondo calcolo (che tiene conto del riacquisto di azioni) riflette correttamente che i profitti dell'azienda sono divisi tra un minor numero di azionisti: ricordiamo che le azioni proprie non pagano dividendi, né partecipano agli utili.

Non tutte le azioni sono uguali, e la distinzione tra azioni proprie e azioni in circolazione è un esempio perfetto di questa discrepanza.

Quando un'azienda riacquista le proprie azioni, tali azioni perdono alcuni dei diritti tradizionalmente associati alle azioni, ovvero i diritti di voto e di dividendo. Sebbene ciò possa sembrare un aspetto negativo, non lo è. Tra gli altri vantaggi, questo può creare scarsità artificiale (riducendo le azioni disponibili), aumentare l'EPS e segnalare ai partecipanti al mercato che l'azienda è fiduciosa nella sua crescita futura.

Le azioni proprie sono azioni in circolazione che una società ha riacquistato. 

Una volta riacquistate, queste azioni sono detenute dalla società e non vengono considerate nel calcolo degli utili per azione (EPS) o dei dividendi. Rimangono nel bilancio della società sotto il patrimonio netto degli azionisti come conto di rettifica del patrimonio netto, riducendo il patrimonio netto totale.

No, le azioni proprie non sono idonee per i dividendi. Poiché sono detenute dalla società, sarebbe ridondante per essa pagarle dividendi.

Ci sono molte ragioni per cui un'azienda può riacquistare le proprie azioni: farlo aumenta la metrica degli utili per azione (EPS), consolida la proprietà e può segnalare al mercato la gestione dell'azienda.

Sì, le azioni proprie possono essere riemesse in un secondo momento, ad esempio tramite piani per i dipendenti, offerte secondarie o fusioni e acquisizioni.

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