Che cos'è lo slippage nelle criptovalute?

Immagina di effettuare un trade aspettandoti di pagare un certo prezzo, solo per scoprire che il trade viene eseguito a un prezzo diverso. Questo è noto come ‘slippage’ ed è un fenomeno relativamente comune nei mercati crypto. Tuttavia, capire cos'è lo slippage e perché accade è fondamentale per evitare che influisca sul tuo trading. 

In questo articolo, ti spiegheremo in termini semplici cosa significa lo slippage nelle criptovalute e perché si verifica. 

Lo slippage si riferisce alla differenza tra il prezzo atteso di un trade di criptovalute e il prezzo effettivo al quale viene eseguito. Ciò si verifica tipicamente in mercati in rapido movimento o illiquidi, dove i prezzi possono cambiare rapidamente prima che un ordine venga evaso.

I trader di criptovalute spesso dicono di aver subito uno “slippage” quando il loro trade viene eseguito a un prezzo significativamente meno favorevole del previsto, con conseguente costo più elevato per gli acquirenti o rendimenti inferiori per i venditori.

È importante notare che lo slippage non è intrinsecamente negativo, ma fa semplicemente parte del trading sui mercati finanziari. Anche se tipicamente ha un impatto negativo sul tuo prezzo medio di esecuzione, a volte può giocare a tuo favore. Questo viene discusso più dettagliatamente di seguito. 

Pensala come l'acquisto di un articolo in un negozio: vedi un cartellino del prezzo di 10 $, ma quando arrivi alla cassa, il prezzo è cambiato a 12 $. Nel mondo crypto, potresti tentare di acquistare 1 Ethereum (ETH) a 2.000 $, ma a causa dei movimenti di mercato o di un rapido cambiamento nel book degli ordini, finisci per pagare 2.020 $. La differenza di 20 $ è lo slippage. 

Lo slippage è solitamente espresso come percentuale; in questo esempio, è l'1% sopra il prezzo atteso. 

Lo slippage si verifica quando si eseguono ordini di mercato (ordini attivi, che sfruttano gli ordini in attesa nel book degli ordini, abbinati ai migliori prezzi disponibili) perché il mercato può muoversi nel tempo impiegato per completare l'ordine.

Non tutto lo slippage gioca a tuo sfavore. A volte può effettivamente aiutarti. Esistono due tipi principali di slippage nel trading di criptovalute: slippage positivo e slippage negativo.

• Slippage positivo: Ciò si verifica quando ottieni un prezzo migliore del previsto. Ad esempio, se effettui un ordine di acquisto aspettandoti di pagare 50 $ per coin, ma viene eseguito a 48 $, hai sperimentato uno slippage positivo. In questo caso, il prezzo di mercato si è mosso a tuo favore – hai speso meno del previsto (o, se stavi vendendo, hai venduto a un prezzo superiore al previsto).
   
• Slippage negativo: Ciò si verifica quando ottieni un prezzo peggiore del previsto. Usando lo scenario opposto, supponiamo che intendessi acquistare a 50 $ ma l'ordine sia stato evaso a 52 $. Quel prezzo più alto di 2 $ è uno slippage negativo – hai pagato più del desiderato (o, se stavi vendendo, hai ricevuto meno del previsto). Lo slippage negativo ti costa effettivamente denaro rispetto al prezzo iniziale che avevi visto.

Il tipo che ottieni dipende da come si muove il prezzo di mercato mentre il tuo trade viene elaborato. L'obiettivo, ovviamente, è limitare lo slippage negativo il più possibile e persino potenzialmente beneficiare dello slippage positivo quando il mercato lo consente. Successivamente, esploreremo perché si verificano queste differenze di prezzo esaminando le cause dello slippage.

Certe condizioni di mercato possono aumentare la probabilità di incorrere in slippage, come la volatilità, la liquidità, la dimensione dell'ordine e la velocità di esecuzione. 

• Volatilità di mercato: le criptovalute sono note per le rapide oscillazioni di prezzo. Quando il mercato è molto volatile, i prezzi possono cambiare in un batter d'occhio. Se inserisci un ordine a mercato durante un'impennata o un calo improvviso, il prezzo di esecuzione potrebbe differire dal prezzo di pochi secondi prima. Ad esempio, un grande annuncio di notizie o un tweet possono aumentare notevolmente la volatilità, portando a slippage in quanto il tuo ordine viene eseguito al nuovo prezzo. In breve, più velocemente e imprevedibilmente si muovono i prezzi, più è probabile che tu incontri slippage.
   
• Bassa liquidità: la liquidità si riferisce alla facilità con cui un asset può essere acquistato o venduto senza influenzarne il prezzo. In un mercato altamente liquido, ci sono molti acquirenti e venditori a vari livelli di prezzo, quindi gli ordini di grandi dimensioni possono essere eseguiti vicino al prezzo atteso. In un ambiente a bassa liquidità (ad esempio, un altcoin meno conosciuto o una coppia di trading con pochi partecipanti attivi), potrebbe non esserci abbastanza ordini vicino al prezzo desiderato. Il tuo ordine quindi "consuma" il book degli ordini, abbinando prezzi progressivamente peggiori finché non viene evaso.
   
• Dimensione elevata dell'ordine: la dimensione del tuo trade è importante. Anche in un mercato moderatamente liquido, se inserisci un ordine di acquisto o vendita molto grande, potrebbe non essere eseguito a un unico prezzo. Supponiamo che tu voglia acquistare una quantità enorme di una criptovaluta: potresti acquistare tutte le monete disponibili a 100 $, e poi l'ordine continua a essere evaso a 101 $, 102 $ e così via, perché hai esaurito le offerte più economiche. Alla fine, il tuo prezzo medio di acquisto è superiore a 100 $. Maggiore è l'ordine rispetto alla liquidità del mercato, maggiore sarà lo slippage che si può verificare. Questo è il motivo per cui i grandi trader spesso dividono i loro ordini in blocchi più piccoli per evitare slippage pesanti.
   
• Esecuzione lenta o ritardi di rete: a volte la causa dello slippage è semplicemente il fatto che il tuo trade non è stato eseguito istantaneamente. Sulle tradizionali piattaforme di trading centralizzate, ciò potrebbe essere dovuto alla latenza o al tempo necessario per abbinare gli ordini. Nel caso degli exchange decentralizzati (DEX) che operano su reti blockchain, la congestione della rete e i tempi di conferma dei blocchi possono introdurre ritardi. Se la blockchain è occupata (ad esempio, molte persone che scambiano contemporaneamente o traffico elevato su Ethereum), il tuo swap potrebbe rimanere in sospeso per diversi secondi o minuti. Durante questo ritardo, i prezzi di mercato possono fluttuare. Di conseguenza, nel momento in cui la tua transazione viene confermata, il prezzo di esecuzione finale potrebbe differire da quello che hai inizialmente visto, influenzando potenzialmente il valore che ricevi.

Tutti questi fattori ruotano attorno a un concetto centrale: la variazione del prezzo durante l'esecuzione dell'ordine. L'alta volatilità rende i prezzi un bersaglio mobile, la bassa liquidità significa non avere abbastanza liquidità a un prezzo fisso, gli ordini di grandi dimensioni spingono a prezzi meno favorevoli e l'esecuzione lenta concede più tempo affinché il prezzo si sposti. Spesso, lo slippage è una combinazione di questi fattori. 

Successivamente, discuteremo come lo slippage si manifesta su diversi tipi di exchange di criptovalute (centralizzati rispetto a decentralizzati) poiché ognuno gestisce i trade in modi distinti.

Lo slippage può verificarsi sia sulle piattaforme di trading centralizzate (CEX) che su quelle decentralizzate (DEX), ma le cause e i controlli differiscono.

Le piattaforme di trading centralizzate utilizzano order book per abbinare acquirenti e venditori. Lo slippage si verifica quando il tuo ordine a mercato è troppo grande per essere eseguito a un singolo prezzo, causando l'abbinamento su più livelli, specialmente nei mercati a bassa liquidità. Le CEX non offrono impostazioni di tolleranza allo slippage, ma i trader possono limitare lo slippage utilizzando ordini limite. Qualsiasi slippage sostenuto è il risultato della profondità di mercato e dello spread, non addebitato dall'exchange stesso.

Le piattaforme di trading decentralizzate, come Uniswap o SushiSwap, utilizzano Automated Market Makers (AMM) e pool di liquidità. I prezzi si spostano in base ai rapporti dei token del pool. Grandi scambi o pool poco profondi causano uno slippage maggiore. Poiché le transazioni sono on-chain, i ritardi di rete possono anche influenzare i prezzi. A differenza delle CEX, le DEX consentono agli utenti di impostare una tolleranza allo slippage, che annulla le transazioni se il movimento del prezzo supera una soglia impostata. Nelle DEX, lo slippage di solito avvantaggia i fornitori di liquidità.

In sintesi:

• Sulle CEX, lo slippage deriva da order book scarsi ed è controllato tramite tipi di ordine.
   
• Sulle DEX, è influenzato dalla profondità del pool di liquidità, dalla dimensione dello scambio e dalla velocità della blockchain, con le impostazioni di tolleranza che offrono un controllo aggiuntivo.

La tolleranza allo slippage è un'impostazione —principalmente sugli exchange decentralizzati— che ti consente di definire la massima deviazione di prezzo che sei disposto ad accettare durante una transazione. Se il prezzo di mercato si muove oltre la percentuale che hai impostato (ad es. 1%), la transazione fallirà. Questo ti protegge da un grave slippage negativo, specialmente in condizioni di volatilità o bassa liquidità.

Impostare la tolleranza allo slippage è un atto di bilanciamento:

• Troppo bassa (ad es. 0,1%) – La transazione potrebbe fallire a causa di piccole fluttuazioni di prezzo.
   
• Troppo alta (ad es. 3%+) – La transazione si esegue probabilmente ma a un prezzo peggiore, rischiando il front-running.

Intervalli tipici:

• Asset stabili, ad alta liquidità: 0,1%–0,5%
   
• Token volatili o a bassa liquidità: 1%–3%+

Molte piattaforme crypto decentralizzate impostano la tolleranza allo slippage predefinita su 0,5%–1%. Una buona regola: utilizza l'impostazione di slippage più bassa che ti consente comunque di eseguire la transazione in modo affidabile. Man mano che acquisirai esperienza, sarai in grado di giudicare meglio come regolare la tolleranza allo slippage per diverse condizioni di mercato e asset crypto.

Lo slippage misura quanto il prezzo di esecuzione di una transazione si discosta dal prezzo atteso, espresso in percentuale. La formula è:

Slippage (%) = ((Executed Price - Expected Price) / Expected Price) × 100

• Slippage negativo: Previsto di acquistare a 100 $, ma hai pagato 105 $ → Slippage = 5%
   
• Slippage positivo: Previsto di vendere a 50 $, ma hai ricevuto 52 $ → Slippage = 4%
   

Sulle DEX, lo slippage può anche essere calcolato dalla differenza nei token ricevuti. Ad esempio, se ti aspetti 100 token per 1 ETH ma ne ricevi solo 95, hai sperimentato il 5% di slippage.

La maggior parte delle piattaforme di trading crypto non mostra lo slippage esatto dopo la transazione, quindi calcolarlo manualmente può aiutarti a monitorare le tue prestazioni. Se riscontri frequentemente uno slippage elevato, potrebbe essere il momento di adattare la tua strategia di trading o le impostazioni.

Anche se non puoi evitare completamente lo slippage, queste strategie possono aiutare a ridurne l'impatto:

• Usa gli ordini limite
  Imposta il prezzo esatto al quale sei disposto ad acquistare o vendere. A differenza degli ordini a mercato, gli ordini limite ti proteggono da riempimenti di prezzo inattesi ed eliminano lo slippage negativo, specialmente sulle CEXs.
   
• Fai trading su coppie ad alta liquidità nei momenti di punta
  Attieniti alle principali coppie di trading con order book profondi o grandi pool di liquidità. Fai trading durante le ore attive (ad esempio, le sessioni sovrapposte di Stati Uniti ed UE) per spread più ridotti e meno slippage.
   
• Evita di fare trading durante periodi di elevata volatilità
  Evita di fare trading durante notizie che muovono il mercato o impennate dovute all'hype. I picchi di volatilità aumentano lo slippage. Attendi la stabilità dei prezzi, se possibile.
   
• Dividi gli ordini di grandi dimensioni/scagliona le operazioni
  Dividi le grandi operazioni in blocchi più piccoli. Questo riduce la possibilità di muovere il mercato e aiuta a ottenere prezzi medi migliori.
   
• Imposta una slippage tolerance intelligente
  Regola le impostazioni di slippage in base alla liquidità e alla volatilità dei token. Inizia con un valore basso (ad esempio, 0,5–1%) e aumentalo solo se necessario per garantire l'esecuzione senza perdite eccessive.
   

Scegli piattaforme affidabili
Usa exchange affermati con una forte liquidità e un'esecuzione delle operazioni efficiente. I DEX aggregators possono anche ridurre lo slippage instradando gli ordini su più pool.

Ora che hai capito come funziona lo slippage, prendi il controllo delle tue operazioni con fiducia. Inizia il tuo percorso di trading crypto con Kraken, dove strumenti intelligenti e prezzi in tempo reale ti aiutano a rimanere all'avanguardia sul mercato.