Hoe werkt een crypto lening? Stap voor stap

Elke cryptolening doorloopt dezelfde vier stappen, of die nu wordt afgesloten op een gecentraliseerde exchange of via een DeFi-protocol.

Dat geldt ook voor Kraken Borrow, waarbij deze stappen zijn geïntegreerd in het normale koopproces. Zo wordt de crypto die je al bezit koopkracht waarmee je meer kunt kopen zonder te verkopen.

Wil je eerst meer weten over het onderliggende concept van cryptoleningen voordat je in de werking duikt? In ons overzicht lees je wat cryptoleningen zijn en welke rol ze kunnen spelen in je investeringsstrategie.

Je zet crypto die je bezit vast als onderpand. Op een platform met bewaarneming neemt het bedrijf het in beheer zolang de lening loopt. Bij een DeFi-protocol houdt een smart contract het onderpand vast. Hoe dan ook kun je het onderpand pas weer vrij gebruiken nadat de lening is afgelost.

Zodra het onderpand is gestort, kun je lenen tot een vast deel van de waarde ervan. Dat deel wordt begrensd door de Loan-to-Value (LTV)-limiet en verlaagd met een ‘haircut’ voor volatiele assets (beide worden in het volgende gedeelte uitgelegd). Leen je minder dan het maximum, dan heb je een buffer. Leen je het maximum, dan kan één prijsdaling al voor problemen zorgen.

Vervolgens kun je het geleende bedrag gebruiken. Op veel platforms betekent dit dat je geld of stablecoins ontvangt die je elders kunt besteden. Op Kraken zijn leningen rechtstreeks gekoppeld aan je koopkracht: het geleende bedrag wordt opgenomen in één koopproces, zodat je meer crypto kunt kopen zonder een aparte leenstap.

Je betaalt het geleende bedrag plus opgebouwde rente in één keer of in delen terug. Elke aflossing verlaagt je schuld en verbetert de gezondheid van je lening. Zodra het leensaldo volledig is afgelost, komt je onderpand weer vrij.

Loan-to-Value (LTV) is de motor van een cryptolening en het cijfer dat je het scherpst in de gaten moet houden. LTV is het geleende bedrag gedeeld door de waarde van je onderpand, uitgedrukt als percentage.

Een lagere LTV betekent een grotere veiligheidsbuffer voordat er iets misgaat.

Leen $ 4.000 in stablecoins met $ 10.000 aan onderpand en je begint met een LTV van 40%. Maar die LTV staat niet vast. Je geleende bedrag blijft gelijk, terwijl de waarde van je onderpand met de markt meebeweegt. Je LTV stijgt dus zodra je onderpand in waarde daalt.

Die ene verhouding ligt aan de basis van vrijwel elk risico bij een cryptolening.

Een haircut is een korting op de marktwaarde van een asset. Deze bepaalt hoeveel een platform daadwerkelijk wil uitlenen met die asset als onderpand, zodat er ruimte overblijft voor marktvolatiliteit.

Een minder volatiele asset krijgt mogelijk een kleine haircut, terwijl een volatielere asset een grotere haircut krijgt en dus een kleinere leencapaciteit oplevert. Bitcoin krijgt bijvoorbeeld doorgaans een kleinere haircut dan een weinig verhandelde altcoin. Meer informatie per asset vind je in onze gids over lenen met Bitcoin als onderpand.

Rente is wat je betaalt om te lenen en wordt alleen berekend over het bedrag dat je daadwerkelijk verschuldigd bent. Begrijpen hoe rente oploopt en hoe je deze aflost, maakt het verschil tussen een goedkope, goed beheerde lening en een dure lening.

Rente loopt in de loop van de tijd op over je openstaande tegoed en wordt vaak in kleine stappen berekend in plaats van één keer per maand.

De rente kan vast of variabel zijn. Een vaste rente blijft ongewijzigd, terwijl een variabele rente kan stijgen en je lening daardoor duurder kan worden. Hoe hoger je tegoed en hoe langer je de lening aanhoudt, hoe meer rente je betaalt. Eerder aflossen kost dus minder.

Bij een lening met vaste looptijd betaal je de lening op een vastgestelde datum terug. Een lening zonder vaste looptijd heeft geen vervaldatum, dus je kunt de lening geheel of gedeeltelijk aflossen wanneer het jou uitkomt.

Op sommige platforms kun je ook aflossen door een deel van je onderpand te verkopen. Bij Kraken Borrow-leningen zonder vaste looptijd kun je op elk moment geheel of gedeeltelijk aflossen zonder kosten voor vervroegde aflossing, volgens de exacte voorwaarden die je ziet voordat je je aankoop bevestigt.

Als je een lening zonder vaste looptijd niet meteen kunt of wilt aflossen, gebeurt er niets dramatisch zolang je onderpand zijn waarde behoudt. De druk komt volledig van de onderpandkant: als de waarde ver genoeg daalt, kan de lening worden geliquideerd. Dat is precies waar het volgende gedeelte over gaat.

Liquidatie is het mechanisme dat de kredietverstrekker beschermt en de gebeurtenis die je als lener het liefst wilt vermijden. Als de waarde van je onderpand zo ver daalt dat de lening risico loopt, verkoopt het platform automatisch een deel van dat onderpand om de lening weer in balans te brengen.

Dit is geen straf. Het systeem doet precies waarvoor het is ontworpen en dit kan op elk moment gebeuren. Daarom is het belangrijk om te begrijpen hoe een liquidatie werkt, zodat je maatregelen kunt nemen om je risico te verkleinen.

Vóór liquidatie geven de meeste platforms eerst een margin call af: een waarschuwing dat de gezondheid van je lening is verslechterd en je actie moet ondernemen. Je kunt reageren door onderpand toe te voegen (waardoor je LTV daalt) of een deel van de lening af te lossen (met hetzelfde effect). Een margin call geeft je de kans het probleem op te lossen voordat het platform dat voor je doet.

Als je niets doet en de waarde van je onderpand blijft dalen, bereikt het platform zijn liquidatiedrempel en verkoopt het genoeg onderpand om de lening te dekken. Wat overblijft, houd je, maar je hebt nu juist de asset verkocht die je wilde behouden, vaak tegen een lage prijs. Bij Kraken wordt de gezondheid van de lening specifiek bijgehouden aan de hand van de loan-to-margin ratio (LMR): bij 80% LMR wordt een margin call geactiveerd en bij 40% LMR begint de liquidatie.

Liquidatie voorkomen draait vooral om discipline vóórdat je leent, niet om achteraf snel te handelen. Leen ruim onder je maximale LTV, houd extra onderpand achter de hand dat je snel kunt toevoegen en houd de gezondheid van je lening in de gaten in plaats van deze in te stellen en te vergeten. Dezelfde voorzichtige gewoonten gelden of je nu leent op een exchange of via een DeFi-protocol. Onze DeFi-veiligheidsgids behandelt de specifieke aspecten van lenen zonder bewaarneming.

Kraken voert dit hele proces uit binnen het normale koopproces, in plaats van via een apart leenproduct. Je ziet één bedrag aan koopkracht. Je geld wordt eerst gebruikt en een door crypto gedekte lening vult zo nodig het verschil aan. De rente en kosten worden getoond voordat je bevestigt. Robinhood maakte dit ene koopkrachtcijfer populair voor aandelen. Onze vergelijking laat zien hoe elk platform hiermee omgaat.

Situatie. Een beginnende investeerder heeft $ 10.000 aan Bitcoin en wil meer kopen zonder te verkopen. Het platform laat hem tot $ 5.000 in stablecoins lenen met zijn Bitcoin als onderpand. Hij leent het volledige bedrag van $ 5.000, waardoor zijn start-LTV vlak bij het maximum ligt.

Aanpak. Hij ziet het maximum als doel in plaats van als bovengrens, waardoor hij vrijwel geen buffer overhoudt. Hij houdt geen extra onderpand achter de hand en controleert de gezondheid van zijn lening na de eerste dag niet meer.

Uitkomst. Bitcoin daalt in een week 20%. Omdat hij bij aanvang tegen de maximale limiet leende, duwt deze normale koersbeweging zijn LTV naar het margin-callgebied en moet hij snel extra onderpand toevoegen om liquidatie te voorkomen.

Les. Bij de maximale LTV zit het risico; het is niet waar je naar moet streven. Als hij maar de helft van zijn limiet had geleend, had hij dezelfde daling van 20% kunnen opvangen zonder margin call. Discipline vóór het lenen werkt beter dan achteraf de schade beperken.

Je begrijpt nu de volledige cyclus: onderpand storten, lenen met je LTV als limiet, rente betalen, terugbetalen om je onderpand vrij te maken en onder de liquidatiedrempel blijven.

Bij Kraken is dat hele proces geïntegreerd in het koopproces, zodat de crypto die je al bezit koopkracht wordt. Je eigen geld wordt eerst gebruikt en je ziet de rente en kosten voordat je bevestigt. Het draait op dezelfde infrastructuur als Kraken Pro, waarvan de beheerde wallets met bewaarneming sinds 2011 nooit zijn gehackt, en alles staat in één account naast trading, staking en de rest. Je hoeft dus nergens anders heen om ermee aan de slag te gaan.