Hoe werken cryptoleningen?

Elke cryptolening doorloopt dezelfde vier stappen, of die nu wordt afgesloten op een gecentraliseerde exchange of via een DeFi-protocol.

Dat geldt ook voor Kraken Borrow, waarbij deze stappen zijn geïntegreerd in het normale koopproces. Zo wordt de crypto die je al hebt koopkracht waarmee je meer kunt aanschaffen zonder te verkopen.

Wil je eerst meer weten over het onderliggende concept van cryptoleningen voordat je in de werking duikt? In ons overzicht lees je wat cryptoleningen zijn en welke rol ze kunnen spelen in je investeringsstrategie.

Je zet crypto die je bezit vast als onderpand. Op een platform met bewaarneming neemt het bedrijf het in beheer zolang de lening loopt. Bij een DeFi-protocol houdt een smart contract het onderpand vast. Hoe dan ook, je kunt niet vrij beschikken over het onderpand van de lening totdat de lening is gesloten.

Zodra het onderpand is gestort, kun je lenen tot een vast deel van de waarde. Dat deel wordt begrensd door je Loan-to-Value (LTV)-limiet en verlaagd door een 'haircut' op volatiele assets (beide worden uitgelegd in de volgende sectie). Leen je minder dan het maximum, dan houd je een buffer. Leen je het maximum, dan kan één prijsdaling al voor problemen zorgen.

Vervolgens kun je het geleende bedrag gebruiken. Op veel platforms ontvang je cash of stablecoins om elders uit te geven. Op Kraken zijn leningen direct gekoppeld aan je koopkracht: het geleende bedrag wordt opgenomen in één koopproces, zodat je meer crypto kunt kopen zonder een aparte leningstap.

Je betaalt het geleende bedrag plus opgebouwde rente terug, in één keer of in delen. Elke aflossing verlaagt je schuld en verbetert de gezondheid van je lening. Zodra het leensaldo volledig is afgelost, komt je onderpand weer vrij.

Loan-to-Value (LTV) is de motor van een cryptolening en het cijfer dat je het scherpst in de gaten moet houden. LTV is je leenbedrag gedeeld door de waarde van je onderpand, uitgedrukt als percentage.

Een lagere LTV betekent een grotere veiligheidsbuffer voordat er iets misgaat.

Leen $4.000 in stablecoins tegen $10.000 aan onderpand en je begint met een LTV van 40%. De valkuil: die LTV ligt niet vast. Je leenbedrag blijft gelijk, maar de waarde van je onderpand beweegt met de markt mee, dus je LTV stijgt zodra je onderpand in prijs daalt.

Die ene relatie is de bron van vrijwel elk risico bij een cryptolening.

Een haircut is een korting op de marktwaarde van een asset. Die bepaalt hoeveel een platform er daadwerkelijk tegen uitleent, met ruimte voor marktvolatiliteit.

Een minder volatiele asset krijgt vaak een kleine haircut, terwijl een volatielere asset een grotere haircut krijgt en dus minder leencapaciteit oplevert. Bitcoin heeft bijvoorbeeld doorgaans een kleinere haircut dan een illiquide altcoin. Meer details per asset lees je in onze gids over lenen tegen Bitcoin.

Rente is de kostprijs van lenen en wordt alleen berekend over het bedrag dat je daadwerkelijk verschuldigd bent. Begrijpen hoe rente oploopt en hoe je die aflost, is het verschil tussen een goedkope, goed beheerde lening en een dure.

Rente loopt in de loop van de tijd op over je openstaande tegoed, vaak in kleine stappen berekend in plaats van één keer per maand.

Rentes kunnen vast of variabel zijn. Een vast tarief blijft ongewijzigd, terwijl een variabel tarief kan stijgen en zo je kosten van het aanhouden van de lening kan verhogen. Hoe hoger je tegoed en hoe langer je het aanhoudt, hoe meer rente je betaalt. Eerder aflossen kost dus minder.

Bij een lening met vaste looptijd los je af op een vastgestelde datum. Bij een lening zonder vaste looptijd is er geen vervaldatum, dus je lost af wanneer het jou uitkomt, gedeeltelijk of volledig.

Op sommige platforms kun je ook aflossen door een deel van je onderpand te verkopen. Bij Kraken Borrow-leningen zonder vaste looptijd los je op elk moment af zonder boete voor vervroegd aflossen, op basis van de exacte voorwaarden die je te zien krijgt voordat je je aankoop bevestigt.

Als je bij een lening zonder vaste looptijd niet meteen kunt of wilt aflossen, gebeurt er niets dramatisch zolang je onderpand zijn waarde behoudt. De druk komt volledig van de onderpandkant: als de waarde ver genoeg daalt, kan de lening worden geliquideerd, en dat is precies waar de volgende sectie over gaat.

Liquidatie is het mechanisme dat de kredietverstrekker beschermt en is de gebeurtenis die een lener het meest moet vermijden. Als je onderpand ver genoeg daalt dat de lening in gevaar komt, verkoopt het platform automatisch een deel van dat onderpand om de lening weer in balans te brengen.

Dit is geen straf. Het systeem doet precies waar het voor is ontworpen, en het kan op elk moment gebeuren. Daarom is het de moeite waard om de werking achter een liquidatie te begrijpen, zodat je stappen kunt zetten om je risico te verkleinen.

Voor een liquidatie geven de meeste platforms eerst een margin call af: een waarschuwing dat de gezondheid van je lening is verslechterd en je actie moet ondernemen. Je kunt reageren door onderpand toe te voegen (waardoor je LTV daalt) of een deel van de lening af te lossen (met hetzelfde effect). Een margin call is je kans om het probleem op te lossen voordat het platform het voor je oplost.

Als je niets onderneemt en je onderpand blijft dalen, bereikt het platform zijn liquidatiedrempel en verkoopt het genoeg onderpand om de lening te dekken. Wat overblijft, houd je, maar je hebt nu juist het asset verkocht dat je probeerde vast te houden, vaak tegen een lage prijs. Bij Kraken wordt de gezondheid van de lening bijgehouden met een loan-to-margin ratio (LMR): een margin call wordt geactiveerd bij 80% LMR en liquidatie start als deze daalt tot 40% LMR.

Liquidatie voorkomen draait vooral om discipline vóór je leent, niet om heldendaden achteraf. Leen ruim onder je maximale LTV, houd extra onderpand achter de hand dat je snel kunt toevoegen en monitor de gezondheid van je lening in plaats van hem in te stellen en te vergeten. Dezelfde voorzichtige gewoontes gelden of je nu leent op een exchange of een DeFi-protocol, en onze DeFi-veiligheidsgids behandelt de specifieke non-custodial punten.

Kraken bouwt dit hele proces in de normale koopflow in plaats van als apart leenproduct. Je ziet één bedrag aan koopkracht, je cash wordt eerst uitgegeven en een door crypto gedekte lening dekt het verschil alleen als je die nodig hebt, met de rente en kosten die worden getoond voordat je bevestigt. Robinhood maakte dit ene koopkrachtcijfer populair voor aandelen; onze vergelijking laat zien hoe elk platform ermee omgaat.

Situatie. Een beginnende investeerder heeft $10.000 aan Bitcoin en wil meer kopen zonder te verkopen. Het platform laat hem tot $5.000 aan stablecoins lenen tegen dat onderpand, dus leent hij het volledige bedrag, waardoor zijn start-LTV vlak bij het maximum ligt.

Aanpak. Hij behandelt het maximum als doel in plaats van als plafond en houdt vrijwel geen buffer over. Hij legt geen extra onderpand opzij en controleert zijn loan health na de eerste dag niet meer.

Uitkomst. Bitcoin daalt 20% in een week. Omdat hij aan de bovenkant van zijn limiet is begonnen, duwt deze normale beweging zijn LTV in margin call-gebied en moet hij snel extra onderpand toevoegen om liquidatie te voorkomen.

Les. De maximale LTV is waar het risico zit, niet waar je moet gaan zitten. Lenen op de helft van zijn limiet had dezelfde daling van 20% opgevangen zonder margin call. Discipline vooraf werkt beter dan schadebeperking achteraf.

Je begrijpt nu de volledige cyclus: onderpand storten, lenen tegen je LTV, rente betalen, terugbetalen om je onderpand vrij te maken, en weg blijven van de liquidatiedrempel.

Bij Kraken is dat hele proces ingebouwd in het koopproces: geschikte crypto die je al bezit wordt koopkracht, je saldo wordt eerst gebruikt en de rente en kosten zie je al voordat je bevestigt. Het draait op dezelfde infrastructuur als Kraken Pro, waarvan de beheerde custodial wallets sinds 2011 nooit zijn gehackt, en het zit in één account naast trading, staking en de rest. Je hoeft dus nergens anders heen om ermee aan de slag te gaan.