Lenen met crypto als onderpand: de complete gids

Met een cryptolening gebruik je crypto die je bezit als onderpand om toegang te krijgen tot extra tegoeden of koopkracht, zonder te verkopen. Je verpandt een asset die je bezit, leent tegen een deel van de waarde ervan en ontvangt de geleende tegoeden terwijl het onderpand van jou blijft.

Met cryptoleningen kun je ook meer kopen in een nieuwe transactie, zonder eerst munten te hoeven verkopen om geld vrij te maken. Veel investeerders lenen juist tegen hun crypto om er meer van te kunnen kopen.

Kraken Borrow bouwt dit rechtstreeks in de koopflow in: de crypto die je al bezit fungeert als koopkracht. Zo kun je meer kopen dan je geldtegoed toelaat, zonder iets uit je portfolio te verkopen. Zodra je de lening aflost, komt je onderpand weer vrij.

Een traditionele persoonlijke lening van een bank is meestal ongedekt en wordt vooral goedgekeurd op basis van je kredietscore, inkomen en geschiedenis.

Een cryptolening draait dat model om. Goedkeuring is gebaseerd op het onderpand dat je stort, niet op je kredietgeschiedenis of risicoprofiel, waardoor financiering doorgaans veel sneller rond is. De keerzijde: de lening is nooit betrouwbaarder dan de waarde van het onderpand erachter, en dat brengt een risico met zich mee dat een gewone banklening niet kent.

Cryptoleningen zijn er in twee hoofdcategorieën, en het verschil zit in wie je onderpand in bewaring houdt.

Een gecentraliseerde (CeFi) lening loopt via een bedrijf, zoals een exchange, dat je onderpand in bewaring neemt en de voorwaarden bepaalt.

Een gedecentraliseerde (DeFi) lening loopt via een smart contract op een blockchain in plaats van via een bedrijf, waardoor je vaak ook directer controle houdt over je assets.

Op mechanisch niveau werkt elke cryptolening op dezelfde manier: je zet onderpand vast, leent tegen een deel van de waarde, betaalt rente over wat je leent en betaalt terug om je onderpand vrij te maken. De exacte drempels en tarieven verschillen per platform, dus zie de onderstaande cijfers als algemene voorbeelden en niet als de voorwaarden van een specifiek product.

Loan-to-Value (LTV) is de omvang van je lening gedeeld door de waarde van je onderpand, uitgedrukt in een percentage. Leen $4.000 in stablecoins tegen $10.000 aan onderpand en je LTV is 40%.

Platforms passen ook een haircut toe, waardoor slechts een deel van de marktwaarde van een asset meetelt als onderpand, om een buffer te houden voor prijsschommelingen. Een volatielere asset krijgt een grotere haircut en ondersteunt daardoor een kleinere lening.

Je betaalt alleen rente over het bedrag dat je leent. De tarieven kunnen vast of variabel zijn, afhankelijk van het platform. Sommige producten hebben een vaste looptijd met een einddatum. Andere, zoals Kraken Borrow, zijn zonder vaste looptijd. Dat betekent dat er geen vervaldatum is en dat je terugbetaalt wanneer het jou uitkomt. Door geheel of gedeeltelijk terug te betalen, verlaag je je schuld en daarmee ook je LTV.

Omdat de lening wordt gedekt door een volatiele asset, houdt het platform je LTV continu in de gaten. Als je onderpand in waarde daalt, stijgt je LTV. Zodra je de eerste drempel passeert, geeft het platform een margin call af.

Een margin call is een waarschuwing om onderpand toe te voegen of een deel van je lening terug te betalen. Zodra je een tweede, lagere drempel passeert, gaat het platform over tot liquidatie: een deel van je onderpand wordt automatisch verkocht om de lening te dekken.

Wil je stap voor stap zien hoe de LTV-berekening werkt, hoe rente wordt opgebouwd en precies hoe een liquidatie verloopt? Onze aparte gids over de mechanica gaat dieper in op dit onderwerp dan dit overzicht.

Cryptoleningen hebben grofweg twee toepassingen, en de tweede wordt door de meeste mensen over het hoofd gezien.

Cryptoleningen worden klassiek gebruikt om tegoeden vrij te maken op basis van je bezittingen, zonder ze te verkopen. Je behoudt je positie, houdt je prijsblootstelling en krijgt toegang tot waarde die je anders alleen via een verkoop zou bereiken.

In plaats van 1 BTC te verkopen om een uitgave van $20.000 te dekken, kun je bijvoorbeeld $20.000 aan stablecoins lenen met je Bitcoin als onderpand en zo je positie intact laten.

Sommige mensen zien een cryptolening alleen als een manier om geld vrij te maken. In de praktijk is het snelst groeiende gebruik krachtiger: de waarde van je bestaande crypto inzetten om meer crypto te kopen, binnen dezelfde koopflow die je toch al zou gebruiken. Lenen is het mechanisme, maar meer kopen is het doel.

Hier komt het concept koopkracht om de hoek kijken.

In plaats van een aparte lening aan te vragen, zie je één bedrag voor hoeveel je kunt kopen, gebaseerd op je geldtegoed plus de waarde van een door crypto gedekte lening die voor jou beschikbaar is.

Robinhood maakte dit ene koopkrachtcijfer populair voor aandelen, en onze vergelijking laat zien hoe beide platforms het aanpakken.

Cryptoleningen zijn echt nuttig, en ze brengen reële risico's met zich mee die evenveel gewicht verdienen. Daarom is het de moeite waard om beide kanten te begrijpen voordat je er een gebruikt.

• Leen zonder te verkopen, zodat je je positie en blootstelling aan prijsbewegingen behoudt.

• Geen kredietcheck, want goedkeuring is gebaseerd op onderpand in plaats van kredietgeschiedenis.

• Snelle toegang tot liquiditeit of koopkracht, vaak binnen enkele minuten in plaats van dagen.

• Kan in sommige jurisdicties een belastbare verkoop voorkomen (dit is feitelijk, geen belastingadvies; zie de veelgestelde vragen).

Voordat we de lijst doornemen, één definitie: het belangrijkste risico van een cryptolening is liquidatie, oftewel dat het platform je onderpand verkoopt om de lening te dekken als de waarde ervan te ver daalt.

• Onderpand kan worden geliquideerd als de waarde daalt, en je kunt de crypto die je hebt ingebracht verliezen.

• Volatiliteit van de cryptomarkt verhoogt dat liquidatierisico. Bitcoin daalde meer dan 65% tijdens de bearmarkt van 2022, en zo'n beweging kan een comfortabele lening in een margin call veranderen.

• Platform- of custodyrisico: het bedrijf dat je onderpand houdt gaat failliet of bevriest opnames.

• Variabele rentes kunnen stijgen, waardoor je financieringskosten na verloop van tijd toenemen.

Je kunt verschillende maatregelen nemen om jezelf te beschermen tegen liquidatierisico.

Leen behoudend, ruim onder de maximale LTV, zodat een normale prijsschommeling je niet richting liquidatie duwt.

Houd je onderpand en LTV in de gaten en houd een buffer aan assets aan die je kunt toevoegen bij ongunstige koersbewegingen.

Kies gereguleerde, transparante aanbieders met een track record en gepubliceerde proof of reserves. Specifiek voor non-custodial lenen behandelt onze gids de aanvullende maatregelen die je tegoeden veiliger houden.

Cryptoleningen brengen reële, specifieke risico's met zich mee. Hoe veilig ze zijn hangt vrijwel volledig af van de aanbieder die je kiest en hoe behoudend je leent. De twee grootste faalscenario's zijn liquidatie van je onderpand en het omvallen van het platform zelf.

Bij een custodial (CeFi) lening neemt een bedrijf je onderpand in bezit voor de duur van de lening. Die opzet maakt het product gebruiksvriendelijk, maar betekent ook dat je toegang ervan afhangt of het bedrijf solvent en operationeel blijft. Bij een non-custodial (DeFi) lening houdt geen enkel bedrijf je assets aan, maar kan een bug of exploit in het smart contract in plaats daarvan tegoeden leegtrekken.

De neergang van 2022 liet zien hoe het misgaat bij custodial platforms. Celsius Network stopte in juni 2022 met opnames en vroeg die november faillissement aan. BlockFi ging eind 2022 ook failliet door de blootstelling aan FTX.

Klanten van beide platforms verloren tegoeden of moesten maanden wachten om ze terug te krijgen. Ook het risico van smart contracts is niet hypothetisch. Veel DeFi-protocollen, niet alleen gecentraliseerde platforms, zijn door de jaren heen gecompromitteerd.

Doe voordat je ergens leent een korte due-diligencecheck: hoelang het platform al actief is, of het over de vereiste vergunningen beschikt, hoe het assets van klanten bewaart en aantoont dat deze aanwezig zijn (bijvoorbeeld via gepubliceerde Proof of Reserves-rapporten) en of het te maken heeft gehad met ernstige beveiligingsincidenten of insolventie.

Aave heeft sinds 2022 meer dan tien onafhankelijke audits gepubliceerd van bureaus als OpenZeppelin en Trail of Bits, en dat is precies het soort transparantie waar je op moet letten.

Op Kraken is lenen tegen Solana geïntegreerd in het koopproces en geen aparte lening. Met Kraken Borrow fungeert de crypto die je al bezit en die daarvoor in aanmerking komt, zoals BTC en ETH, als koopkracht, zodat je meer kunt kopen zonder te verkopen.

Situatie. Een actieve trader heeft een Bitcoin-positie voor de lange termijn die ze niet wil verkopen. Er dient zich een nieuwe investeringskans aan, maar haar beschikbare geldtegoed is beperkt en verkopen zou betekenen dat ze haar overtuiging loslaat.

Aanpak. In plaats van te verkopen leent ze tegen een conservatief deel van haar Bitcoin en houdt haar LTV laag, zodat een normale prijsdip haar niet in de buurt van liquidatie brengt. Haar oorspronkelijke positie blijft intact, inclusief de exposure aan prijsbewegingen.

Uitkomst. Ze speelt in op de nieuwe kans terwijl ze haar oorspronkelijke stack behoudt. Ze heeft nu twee dingen om in de gaten te houden: de nieuwe positie en de waarde van haar onderpand, want een scherpe daling van Bitcoin kan een margin call op de lening triggeren.

Les. Lenen tegen crypto verruimt je mogelijkheden, maar die flexibiliteit werkt twee kanten op. Een conservatieve LTV en actieve monitoring maken het verschil tussen een handige tool en een gedwongen liquidatie. Lenen neemt het risico niet weg. Het voegt een tweede laag risico toe die je moet managen.

Je weet nu wat een cryptolening is, hoe LTV en liquidatie werken en hoe je de risico's afweegt. Hier zet je die kennis om in actie.

Op Kraken heb je geen aparte leen-app nodig: Kraken Borrow integreert een door crypto gedekte lening in de normale koopflow: de crypto die je al hebt en die in aanmerking komt wordt koopkracht, je geldt wordt eerst gebruikt en de volledige rente en kosten zie je vóór je bevestigt.

Het draait op dezelfde infrastructuur als Kraken, waarvan de beheerde wallets met bewaarneming sinds 2011 nooit zijn gehackt, en het staat naast trades, staking en al het andere in één account, dus je hoeft nergens anders naartoe om hiermee aan de slag te gaan.