Lenen met crypto als onderpand: de complete gids

Met een cryptolening gebruik je crypto die je bezit als onderpand om extra tegoeden of koopkracht vrij te maken, zonder te verkopen. Je zet een asset in die je bezit, leent tegen een deel van de waarde en ontvangt de geleende tegoeden terwijl je eigenaar blijft van het onderpand.

Met een cryptolening kun je ook meer kopen in een nieuwe transactie, zonder eerst crypto te verkopen om cash vrij te maken. Sterker nog: veel investeerders lenen tegen hun crypto juist om er méér van te kopen.

Kraken Borrow verwerkt dit direct in het koopproces: de crypto die je al bezit fungeert als koopkracht. Zo kun je meer kopen dan je cashbalans, zonder iets uit je portfolio te verkopen. Zodra je de lening aflost, krijg je je onderpand weer vrij.

Een traditionele persoonlijke lening bij een bank is vaak ongedekt en wordt vooral goedgekeurd op basis van je credit score, inkomen en geschiedenis.

Een cryptolening draait dat model om. Goedkeuring is gebaseerd op het onderpand dat je stort, niet op je kredietgeschiedenis of risicoprofiel. Daardoor is de financiering meestal veel sneller. De keerzijde: de lening is nooit betrouwbaarder dan de waarde van het onderpand erachter, wat een risico met zich meebrengt dat een reguliere banklening niet kent.

Cryptoleningen zijn er in twee brede categorieën, en het verschil komt neer op wie je onderpand houdt.

Een gecentraliseerde (CeFi) lening loopt via een bedrijf, zoals een exchange, dat je onderpand in bewaring neemt en de voorwaarden bepaalt.

Een gedecentraliseerde (DeFi) lening loopt via een smart contract op een blockchain in plaats van via een bedrijf. Dat is ook meteen de reden waarom je vaak directer de controle houdt over je assets.

In de kern werkt elke cryptolening hetzelfde: je zet onderpand vast, leent tegen een deel van de waarde ervan, betaalt rente over wat je leent en betaalt terug om je onderpand vrij te maken. De exacte drempels en tarieven verschillen per platform, dus zie de cijfers hieronder als algemene voorbeelden en niet als de voorwaarden van een specifiek product.

Loan-to-Value (LTV) is de omvang van je lening gedeeld door de waarde van je onderpand, uitgedrukt als percentage. Leen je $4.000 in stablecoins tegen $10.000 aan onderpand, dan is je LTV 40%.

Platforms passen daarnaast een haircut toe: een korting op de marktwaarde van een asset die meetelt als onderpand, zodat er een buffer overblijft voor prijsschommelingen. Een volatielere asset krijgt een grotere haircut en ondersteunt dus een kleinere lening.

Je betaalt alleen rente over het bedrag dat je leent, en de tarieven kunnen vast of variabel zijn, afhankelijk van het platform. Sommige producten hebben een vaste looptijd met een einddatum. Andere, zoals Kraken Borrow, zijn zonder vaste looptijd: er is geen vervaldatum en je betaalt terug wanneer het jou uitkomt. Door geheel of gedeeltelijk terug te betalen verlaag je zowel je schuld als je LTV.

Omdat de lening gedekt is door een volatiele asset, houdt het platform je LTV continu in de gaten. Als je onderpand in waarde daalt, stijgt je LTV. Kom je boven een eerste drempel uit, dan geeft het platform een margin call af.

Een margin call is een waarschuwing om onderpand toe te voegen of een deel van je lening af te lossen. Kom je boven een tweede, lagere drempel uit, dan liquideert het platform: het verkoopt automatisch een deel van je onderpand om de waarde van de lening te dekken.

Wil je de volledige stap-voor-stap uitleg van LTV-berekeningen, renteopbouw en hoe een liquidatie precies verloopt? Onze speciale gids over de werking gaat dieper dan dit overzicht.

Cryptoleningen hebben twee belangrijke toepassingen, en de tweede zien de meeste mensen over het hoofd.

De klassieke toepassing van een cryptolening is geld vrijmaken met je bezittingen als onderpand, zonder ze te verkopen. Je houdt je positie en je prijsexposure, en krijgt toegang tot waarde die je anders alleen via verkoop zou bereiken.

In plaats van bijvoorbeeld 1 BTC te verkopen om een uitgave van $20.000 te dekken, kun je $20.000 aan stablecoins lenen tegen je Bitcoin en je positie intact laten.

Sommige mensen zien een cryptolening alleen als een manier om geld vrij te maken. In de praktijk is de snelst groeiende toepassing krachtiger: de waarde van de crypto die je al bezit gebruiken om meer crypto te kopen, binnen hetzelfde aankoopproces dat je toch al zou gebruiken. Lenen is het middel, maar meer kopen is het doel.

En hier komt het begrip koopkracht om de hoek kijken.

In plaats van een aparte lening aan te vragen, zie je één bedrag voor hoeveel je kunt kopen — je cash plus de waarde van een door crypto gedekte lening die voor jou beschikbaar is.

Robinhood maakte dit ene koopkrachtbedrag populair voor aandelen. Onze vergelijking laat zien hoe beide platforms dit aanpakken.

Cryptoleningen zijn nuttig, maar brengen ook reële risico's met zich mee die net zoveel aandacht verdienen. Daarom is het verstandig om beide kanten te begrijpen voordat je er een afsluit.

• Leen zonder te verkopen, zodat je je positie en prijsblootstelling behoudt.

• Geen kredietcheck, want de goedkeuring is gebaseerd op onderpand in plaats van kredietgeschiedenis.

• Snelle toegang tot liquiditeit of koopkracht, vaak in enkele minuten in plaats van dagen.

• Kan in sommige rechtsgebieden een belastbare verkoop voorkomen (dit is feitelijke informatie, geen belastingadvies; zie de veelgestelde vragen).

Eerst nog een definitie: het belangrijkste risico van een cryptolening is liquidatie, oftewel het platform dat je onderpand verkoopt om de lening te dekken zodra de waarde ervan te ver daalt.

• Onderpand kan worden geliquideerd als de waarde ervan daalt, en je kunt de crypto die je hebt gestort kwijtraken.

• Marktvolatiliteit in crypto vergroot dat liquidatierisico. Bitcoin daalde tijdens de bearmarkt van 2022 met meer dan 65%, en zo'n beweging kan een comfortabele lening in een margin call veranderen.

• Platform- of custodyrisico, waarbij het bedrijf dat je onderpand beheert failliet gaat of opnames bevriest.

• Variabele rentes kunnen stijgen, waardoor je financieringskosten na verloop van tijd oplopen.

Er zijn verschillende proactieve stappen die je kunt ondernemen om jezelf te beschermen tegen liquidatierisico.

Leen behoudend, ruim onder de maximale LTV, zodat een normale prijsschommeling je niet in de buurt van liquidatie brengt.

Houd je onderpand en je LTV in de gaten en zorg voor een buffer aan assets die je kunt toevoegen als de prijzen tegen je bewegen.

Kies gereguleerde, transparante aanbieders met een bewezen staat van dienst en een gepubliceerde proof of reserves. Specifiek voor non-custodial lenen behandelt onze gids de extra gewoonten die je tegoeden veiliger houden.

Crypto lending brengt reële, specifieke risico's met zich mee, en hoe veilig het is hangt vrijwel volledig af van de aanbieder die je kiest en hoe behoudend je leent. De twee grootste faalscenario's zijn liquidatie van je onderpand en het failliet gaan van het platform zelf.

Bij een custodial (CeFi) lening neemt een bedrijf je onderpand in bezit voor de duur van de lening. Die opzet maakt het product handig, en het betekent dat je toegang afhankelijk is van de solvabiliteit en continuïteit van dat bedrijf. Bij een non-custodial (DeFi) lening beheert geen enkel bedrijf je assets, maar kan een bug of exploit in het smart contract juist je tegoeden leeghalen.

De marktdaling van 2022 liet zien wat er misgaat als een custodian omvalt. Celsius Network zette in juni 2022 opnames stop en vroeg die november faillissement aan. BlockFi volgde eind 2022 met een faillissement na blootstelling aan FTX.

Gebruikers van beide platforms verloren tegoeden of moesten maanden wachten om ze terug te krijgen. Ook smart-contract-risico is niet hypothetisch. Niet alleen gecentraliseerde platforms, maar ook veel DeFi-protocollen zijn door de jaren heen gecompromitteerd.

Doorloop een korte due-diligence-checklist voordat je ergens leent: hoe lang bestaat het platform, beschikt het over vergunningen van toezichthouders, hoe bewaart en bewijst het klanttegoeden (bijvoorbeeld via gepubliceerde proof-of-reserves-rapporten), en heeft het te maken gehad met grote beveiligingsincidenten of faillissementen.

Aave zelf heeft sinds 2022 meer dan tien onafhankelijke audits gepubliceerd van bureaus als OpenZeppelin en Trail of Bits, en dat is precies het soort transparantie waar je op moet letten.

Bij Kraken is lenen tegen je crypto direct in de koopflow ingebouwd, in plaats van een aparte aanvraag. Met Kraken Borrow werkt in aanmerking komende crypto die je al hebt, zoals BTC en ETH, als koopkracht, zodat je meer kunt kopen zonder te verkopen.

Situatie. Een actieve trader heeft een Bitcoin-positie voor de lange termijn die ze niet wil verkopen. Er dient zich een nieuwe investeringskans aan, maar haar beschikbare cash is beperkt en verkopen zou betekenen dat ze haar overtuiging opgeeft.

Aanpak. In plaats van te verkopen, leent ze tegen een conservatief deel van haar Bitcoin en houdt haar LTV laag, zodat een gewone prijsdip haar niet in de buurt van liquidatie brengt. Haar oorspronkelijke positie blijft intact en behoudt haar prijsblootstelling.

Uitkomst. Ze speelt in op de nieuwe kans en behoudt tegelijk haar oorspronkelijke stack. Ze moet nu twee dingen in de gaten houden: de nieuwe positie en de waarde van haar onderpand, want een flinke daling van Bitcoin kan een margin call op de lening triggeren.

Les. Lenen tegen crypto vergroot je mogelijkheden, maar die flexibiliteit werkt twee kanten op. Een conservatieve LTV en actieve monitoring maken het verschil tussen een nuttig instrument en een gedwongen liquidatie. Lenen neemt geen risico weg. Het voegt er een tweede laag aan toe die je moet beheren.

Je weet nu wat een cryptolening is, hoe LTV en liquidatie werken en hoe je de risico's afweegt. Hier zet je die kennis om in actie.

Bij Kraken heb je daar geen aparte leen-app voor nodig: Kraken Borrow integreert een door crypto gedekte lening in het normale koopproces: geschikte crypto die je al bezit wordt koopkracht, je cash wordt eerst gebruikt en je ziet de volledige rente en kosten voordat je bevestigt.

Het draait op dezelfde infrastructuur achter Kraken, waarvan de beheerde wallets met bewaarneming sinds 2011 nooit zijn gehackt, en het staat naast trades, staking en al het andere in één account, dus je hoeft nergens anders heen om hiermee aan de slag te gaan.