Wat zijn cryptoderivaten?

Derivaten zijn financiële contracten tussen twee partijen: een koper en een verkoper.

Afhankelijk van het type derivaat kunnen deze contracten een koper verplichten om een asset te kopen en een verkoper om een asset te verkopen. Ze kunnen ook vereisen dat een bepaalde transactie plaatsvindt op een vooraf bepaalde datum, tegen een vooraf bepaalde prijs.

Hoewel elk type derivatencontract anders is, bestaan de meeste uit de volgende onderdelen:

De onderliggende asset is de asset waarop het derivatencontract is gebaseerd. Voor cryptoderivaten kunnen de onderliggende assets bestaan uit verschillende cryptocurrencies zoals Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) en meer. 

De prijs van het derivatencontract stijgt en daalt parallel met de marktprijs van de onderliggende waarde.

De hoeveelheid verwijst naar de hoeveelheid van de onderliggende asset die wordt verhandeld onder de voorwaarden van het derivatencontract. Een enkel derivatencontract kan bestaan uit enkele honderden eenheden van een bepaalde cryptocurrency, zoals Tezos (XTZ), Cardano (ADA) of Avalanche (AVAX).

De afwikkelingsdatum is de vooraf bepaalde datum waarop beide partijen het contract moeten uitoefenen.

Zodra de afwikkelingsdatum is verstreken, kunnen de voorwaarden van het contract worden uitbetaald in de onderliggende asset of in de equivalente waarde in traditionele valuta. Het is echter goed om op te merken dat sommige derivaatproducten toestaan dat deze datum, die bekend staat als de leveringsdatum, na de afwikkelingsdatum valt.

Bij andere soorten derivatencontracten kunnen beleggers hun posities op elk moment voor de afwikkelingsdatum sluiten. In sommige gevallen, zoals bij eeuwigdurende swapcontracten, kunnen beleggers hun posities voor onbepaalde tijd openhouden.

Fysiek geleverde derivaten betekenen dat de onderliggende asset wordt uitgewisseld tussen partijen zodra het contract is uitgevoerd. Daarom moet een verkoper de onderliggende asset kopen of aanhouden voordat hij het contract aangaat, om het aan de koper van het contract te verkopen zodra de afwikkelingsdatum is bereikt. Bij de afwikkeling ontvangt de koper Bitcoin (BTC) en niet het equivalent in traditionale valuta.

Bij contant afgewikkelde derivaten worden contracten daarentegen afgewikkeld met stablecoins zoals Tether (USDT) of traditionale valuta. Deze resolutie betekent dat de onderliggende asset zelf niet worden verhandeld tussen kopers en verkopers - alleen het equivalent in contanten.

Als twee partijen bijvoorbeeld een in contanten afgewikkeld cryptoderivaat verhandelen voor één bitcoin, wordt de waarde in traditionele valuta van één bitcoin verhandeld bij de uitvoering van het contract in plaats van de bitcoin zelf.

Afwikkeling in contanten is de meest gebruikte methode om cryptoderivatencontracten af te wikkelen.

Ondanks hun complexiteit bieden futures een verscheidenheid aan voordelen ten opzichte van de spotmarkt die sommige traders mogelijk nodig hebben, afhankelijk van hun expertise in de markten, tradingstrategieën en risicobereidheid. 

• Speculatie: Futures stellen handelaren in staat om te speculeren op de toekomstige koers van specifieke cryptoactiva en te profiteren van koersschommelingen in beide richtingen. Het openen van een shortpositie op een futurecontract is een van de gemakkelijkste manieren om winst te maken als de koers van de onderliggende cryptoasset daalt.  
• Geen bezit van activa: Futures zijn een financieel contract dat blootstelling aan cryptoassetkoersen biedt zonder bezit van de cryptoasset zelf te hoeven nemen. Traders kunnen een contract kopen en winsten boeken zonder ooit de onderliggende cryptocurrency te bezitten, te verhandelen of te bewaren.  
• Kosten: De kosten voor het traden in futures zijn over het algemeen veel lager dan de kosten voor het traden op de spotmarkt. Kraken Derivaten biedt een van de meest concurrerende kostenstructuren op de cryptofuturesmarkt, met kosten zo laag als 0,01%. 
• Hefboom: Met Futures kunnen traders gebruikmaken van hefboomwerking. Dit is ingebouwd in het contract en maakt kapitaalefficiënter traden mogelijk, terwijl er ook voor wordt gezorgd dat een accountsaldo niet negatief wordt. Hefboomposities kunnen worden geliquideerd - zie hier onze veelgestelde vragen over liquidatie.
• Hedging: Als je een cryptoasset bezit, kan deze een shortpositie in futures innemen die je blootstelling aan (of 'afdekking' tegen) dalende prijzen vermindert. Dit kan een effectieve strategie zijn om een cryptoasset te beschermen tegen neerwaartse prijsbewegingen zonder de asset zelf te hoeven verkopen. Je kunt meer leren over verschillende hedgingstrategieën in ons artikel Wat is Hedging?
• Arbitragemogelijkheden: Futures stellen je in staat om te profiteren van inefficiënties op de cryptomarkt. Er kunnen situaties zijn waarin je winst kunt veiligstellen door short te gaan op een futurescontract terwijl je long gaat op de onderliggende cryptoasset in de spotmarkt.

Velen zien de mogelijkheid tot zelfbewaring en het echt bezitten van verschillende soorten cryptocurrencies als een belangrijke waardepropositie. Je kunt je afvragen waarom iemand indirecte blootstelling aan cryptocurrencies zou willen.

Er zijn verschillende voordelen en unieke mogelijkheden die derivatenproducten bieden ten opzichte van het kopen en bezitten van cryptocurrencies (bekend als spottrading). Enkele van deze voordelen omvatten:

• Verhoogde liquiditeit: Derivatenmarkten trekken vaak een groter aantal speculatieve traders aan met een hogere risicotolerantie. Dit verhoogde deelnameniveau van traders met een hoog risico zorgt voor hogere niveaus van tradingactiviteit.
• Profiteren van dalende prijzen: Cryptoderivaten bieden de mogelijkheid om te profiteren van de toekomstige prijsbewegingen van een asset. Hierdoor kunnen traders short posities openen waarmee ze kunnen profiteren als de prijs van de asset daalt.
• Hedgen tegen risico's: Met derivaten kunnen traders zich indekken tegen potentiële verliezen in hun posities door afzonderlijke, tegengestelde trades te plaatsen.
• Diversificatie: Met derivaten kunnen traders verschillende soorten tradingstrategieën opbouwen die niet mogelijk zijn met gewone spottrading.
• Traden met hefboomwerking: Traders die derivaten gebruiken kunnen hun trade-omvang vergroten door geld te lenen van een derde partij. Dit proces staat bekend als hefboomwerking of margin trading en kan ervoor zorgen dat de winst van winnende trades wordt vergroot of verliezen worden verdiept.

Cryptofutures zijn derivatencontracten waarmee beleggers kunnen inzetten op de toekomstige prijs van een cryptocurrency.

De koper en verkoper worden het eerst eens over een prijs en datum om een trade af te wikkelen. Traders in futures kunnen een long of short positie innemen op de onderliggende asset van het contract. Met longposities kunnen traders profiteren als de prijs van de asset stijgt tot boven de vooraf overeengekomen prijs van het futurecontract, terwijl shortposities traders laten profiteren als de prijs van de asset daalt tot onder de afwikkelingsprijs van de futures.

Voordat een futurecontract afloopt, kunnen zowel long als short traders ervoor kiezen om hun positie te sluiten. Voor long traders betekent dit dat ze het futurecontract aan iemand anders verkopen. Voor short traders betekent dit dat ze de onderliggende asset terugkopen.

Beleggers traden termijncontracten op speciale futures-exchanges die verschillen van standaard spot-exchanges.

Het is belangrijk om te begrijpen dat futures nulsom-producten zijn, wat betekent dat elk futurescontract een verliezer en een winnaar heeft. Het verschil tussen de overeengekomen contractprijs en de marktprijs van de onderliggende asset op het moment van expiratie vertegenwoordigt de winst of het verlies van respectievelijk de winnaar en de verliezer.

Voordelen en nadelen van futures

Voordelen:

• Met futures kunnen beleggers zich indekken tegen risico's door een toekomstige prijs voor een bepaalde asset vast te leggen.
• Futures speculeren op de toekomstige richting van een bepaalde asset, waardoor beleggers kunnen profiteren van prijsbewegingen.
• Futures helpen bij de diversificatie van een portfolio, omdat ze niet gecorreleerd zijn aan de aandelenmarkt.

Nadelen:

• Financiële futures zijn instrumenten met een hoge hefboomwerking, wat betekent dat beleggers meer geld kunnen verliezen dan ze hebben geïnvesteerd.
• Het zijn complexe instrumenten die vragen om een hoge mate van kennis en ervaring om succesvol te traden.
• Financiële futures zijn gevoelig voor marktvolatiliteit, wat betekent dat prijzen snel en onverwacht kunnen veranderen.

Optiecontracten geven kopers het recht, maar niet de verplichting, om een asset te kopen of te verkopen tegen een bepaalde prijs.

Afhankelijk van de optiestijl kunnen kopers dit type contract uitoefenen op elk moment vóór de expiratie, of alleen op het moment van expiratie. Deze opties worden respectievelijk Amerikaanse en Europese opties genoemd.

Optiecontracten verschillen van futurescontracten omdat er geen verplichting is voor een koper om te kopen of een verkoper om te verkopen als het optiecontract onrendabel wordt.

Bij opties wordt het recht om te kopen een calloptie genoemd, terwijl het recht om te verkopen een putoptie wordt genoemd.

Een optiecontract bestaat uit verschillende onderdelen:

• Uitoefenprijs: De prijs waartegen de koper het contract kan uitoefenen.
• Einddatum: Het tijdstip waarop de optie om het contract uit te oefenen eindigt.
• Premium: Het bedrag dat de belegger moet betalen voor de mogelijkheid om het contract uit te oefenen.

Omdat kopers van opties ervoor kunnen kiezen om de voorwaarden van het contract niet uit te oefenen als het onrendabel wordt, betalen ze een vergoeding aan de verkoper van de optie in de vorm van een premie.

De premie dient als compensatie voor het geval de koper besluit de optie te laten verlopen zonder deze uit te oefenen.

Opties en premies zijn belangrijk. Als er geen premie betaald hoefde te worden, zou iedereen dit soort contracten kunnen afsluiten zonder eerst kapitaal in te brengen. Bovendien zou er geen financiële prikkel zijn voor optieverkopers om contracten af te sluiten.

Voordelen en nadelen van opties

Voordelen:

• Flexibiliteit: Opties bieden beleggers de flexibiliteit om te kiezen uit verschillende strategieën om hun beleggingsdoelen te bereiken. Met opties kun je je indekken tegen marktvolatiliteit of speculeren op prijsbewegingen.
• Verhoogde kapitaalefficiëntie: Met opties kunnen beleggers hun kapitaal als hefboom gebruiken door met een kleiner kapitaal een grotere positie te controleren. Optiepremies ter waarde van $ 1.000 kunnen blootstelling bieden aan veel grotere hoeveelheden van een onderliggende waarde in vergelijking met het rechtstreeks kopen van $ 1.000.
• Lage kosten: Optiepremies zijn meestal veel goedkoper om te kopen dan andere derivaten zoals futurescontracten. Een enkel CME Bitcoin Futures-contract is bijvoorbeeld 5 BTC waard (ongeveer $ 150.000 op het moment van schrijven).

Nadelen:

• Risico: Afhankelijk van de hefboomwerking kunnen optiecontracten sneller 'out-of-the money' gaan dan wanneer je simpelweg de onderliggende asset aanhoudt.
• Complexiteit: Opties kunnen complex en moeilijk te begrijpen zijn. Beleggers moeten de risico's en beloningen van elke optie begrijpen voordat ze beleggen.
• Tijdgevoeligheid: Opties hebben een vervaldatum, wat betekent dat beleggers moeten weten wanneer hun opties aflopen.

Perpetuele termijncontracten, ook wel perps of perpetuele swapcontracten genoemd, zijn zoals reguliere termijncontracten. Ze laten mensen wedden op de toekomstige prijs van een actief.

Net als termijncontracten volgen perpetuele contracten de waarde van een onderliggend actief zoals een cryptocurrency en vertegenwoordigen ze nul-som transacties.

Het belangrijkste verschil tussen perpetuele termijncontracten en traditionele termijncontracten is dat perps geen vooraf bepaalde vervaldatums hebben. Handelaars kunnen hun perpetuele contracten openhouden zolang ze willen.

Een ander belangrijk verschil is hoe perpetuele termijncontracten de marktprijs van hun respectieve onderliggende activa volgen.

Perpetuele derivaten gebruiken een financieringspercentage mechanisme om de waarde van het contract in lijn te houden met de waarde van het onderliggende actief. Dit systeem dwingt ofwel houders van lange posities om een vergoeding te betalen aan houders van korte posities, of omgekeerd.

Lange posities betalen korte posities wanneer de contractprijs hoger is dan de waarde van het onderliggende actief. Shortposities betalen longposities wanneer de prijs van het contract lager is dan de waarde van de onderliggende activa.

Dit systeem is ontworpen om een evenwicht te behouden tussen long- en shorthandelaren. Als er te veel mensen long gaan, bijvoorbeeld, stimuleert het systeem andere investeerders om short te gaan en financieringskosten te innen.

Financieringsmechanismen variëren tussen platforms, maar handelaren betalen of ontvangen deze kosten meestal elke acht uur.

Arbitragehandelaren spelen een belangrijke rol in het handhaven van het evenwicht van de financieringskosten door tegenstrijdige posities in te nemen ten opzichte van de meeste andere perps-handelaren. Deze soorten handelaren dekken hun blootstelling aan perp-contracten, wat betekent dat ze tegenstrijdige transacties openen om verliezen te compenseren, terwijl ze nog steeds de financieringskosten innen.

Investeerders kunnen doorlopende swaps verhandelen met hefboomwerking. Platforms vereisen dat investeerders een initiële marge storten en een bepaald saldo aanhouden om deze soorten posities te openen. Daarom blijft het liquidatierisico van toepassing.

Voordelen en nadelen van doorlopende futures

Voordelen:

• Hoge hefboomverhoudingen zijn beschikbaar op sommige beurzen.
• Lagere instapdrempel dan sommige futuresproducten.
• Laag-risico winstkans voor delta-neutrale arbitragehandelaren of market makers.
• Indirecte blootstelling aan de cryptocurrency-markt.

Nadelen:

• Hoog liquidatierisico, vooral bij het gebruik van grote hoeveelheden hefboomwerking.

Beleggers die derivatencontracten verhandelen, kunnen profiteren van hefboomwerking. Dit maakt het mogelijk om een grotere tradepositie in te nemen dan wat je met hetzelfde bedrag aan kapitaal zou kunnen kopen op de spotmarkt. Met 5x hefboomwerking kan een trader bijvoorbeeld een derivatencontract van $5.000 kopen met een storting van $1.000. Het kapitaal dat is gestort om derivatencontracten te kopen of verkopen, wordt de initiële marge genoemd.

Een tweede account bevat onderhoudsmarge, een storting die minstens half zo groot is als de initiële marge. Onderhoudsmarge stelt een trader in staat om verliezen tot een bepaald punt te dragen zonder dat hun derivatenpositie door de exchange wordt geliquideerd.

Als een derivaattrade met hefboomwerking succesvol is, kunnen traders aanzienlijke winsten maken met een relatief kleine initiële investering (vergeleken met de spotmarkt).

Als een trader bijvoorbeeld één bitcoin koopt voor $ 30.000 op de spotmarkt, moet BTC stijgen naar $ 60.000 voor een winst van 100%. Evenzo moet BTC naar $0 gaan om een verlies van 100% op te leveren. De winst of het verlies van de trader is precies hetzelfde als de procentuele winst of verlies van BTC.

Als een trader futures verhandelt met een hefboom van 5x, kan de trader met een initiële marginstorting van $ 30.000 vijf bitcoins kopen voor $ 30.000 per stuk, voor een totale handelspositie (of nominale waarde) van $ 150.000:

1. Vanwege deze hefboom hoeft de BTC-prijs slechts met 20% te stijgen, tot $ 36.000, zodat de trader een winst van 100% kan behalen op de initiële marge van $ 30.000 ($ 150.000 nominale waarde * +20% = +$ 30.000).
    
2. Echter, als de BTC-prijs met 20% daalt naar $ 24.000, zal de trader 100% van de initiële marge ($ 150.000 * -20% = -$ 30.000) hebben verloren.

Op deze manier kunnen traders met derivaten hun rendement sterker vergroten dan met spothandel. Maar bedenk wel dat een grote hefboom een grote verantwoordelijkheid met zich meebrengt. De hefboomwerking stimuleert winstgevende transacties maar versnelt ook verliesgevende transacties.