Contratti forward e futures: qual è la differenza?

• I contratti forward sono accordi privati e flessibili per acquistare o vendere criptovaluta in una data futura, ma comportano un rischio di controparte più elevato a causa dell'assenza di intermediari.

• I contratti futures sono standardizzati, regolamentati e negoziati su exchange con requisiti di margine, offrendo maggiore liquidità e un rischio di default inferiore.

• Le differenze chiave includono i metodi di regolamento, il rischio e l'adozione da parte degli exchange, con i futures che prevedono regolamenti giornalieri e un rischio di controparte inferiore.

I contratti forward sono un tipo di strumento derivato finanziario che consente ai trader di criptovalute di scommettere sui prezzi degli asset sottostanti in date future.

Questi contratti servono come accordi tra due parti private per acquistare o vendere una quantità di criptovaluta, a un prezzo predeterminato in una data futura specificata.

Il principio fondamentale di un contratto forward è che un accordo privato stipulato oggi si materializza in una transazione in una data futura, eseguita a un prezzo pre-concordato, noto come prezzo forward. Ciò stabilisce un impegno tra acquirente e venditore, fornendo un certo grado di certezza in mezzo alla volatilità del mercato.

Questi contratti spesso hanno durate variabili, con tempistiche comuni che vanno da 3 mesi, 6 mesi o si estendono fino a un anno. Le durate più lunghe tendono a comportare rischi accresciuti (i prezzi hanno più tempo per salire o scendere) e in genere comportano un prezzo forward più elevato.

Per capire meglio come funzionano i contratti forward nei mercati crypto, immagina un trader che stipula un contratto privato per acquistare 10 Bitcoin tra 3 mesi a un tasso fisso di 60.000 $ per Bitcoin. Alla data di scadenza del contratto, tra 3 mesi, il trader è obbligato ad acquistare 10 Bitcoin al prezzo pre-concordato, indipendentemente dal tasso di mercato in quel momento.

Se il prezzo attuale di Bitcoin è di 65.000 $ alla data di consegna, il venditore deve vendere Bitcoin in perdita all'acquirente. In questo esempio, l'acquirente realizzerebbe un profitto di 50.000 $ (10 Bitcoin x 5.000 $ di profitto per moneta).

Al contrario, se il prezzo di mercato attuale di Bitcoin è inferiore, diciamo 50.000 $, l'acquirente deve acquistare i 10 Bitcoin pre-concordati al prezzo più alto di 60.000 $ per moneta. Ciò risulterebbe in un profitto di 100.000 $ per il venditore.

Una considerazione importante da notare quando si tratta di contratti forward è il rischio di controparte. A differenza di altri derivati, i contratti forward non coinvolgono intermediari fidati come gli exchange per garantire che entrambe le parti rispettino i termini del contratto.

I contratti futures crypto rappresentano un altro tipo di contratto derivato che prevede accordi per acquistare o vendere una quantità dell'asset crypto sottostante, o l'equivalente in contanti in una data successiva, in base a un prezzo preimpostato.

Nel mercato dei futures, i trader essenzialmente speculano sulle fluttuazioni future dei prezzi della criptovaluta e si accordano per il regolamento al momento della scadenza del contratto — ovvero, quando le condizioni del contratto devono essere regolate.

I futures rappresentano contratti standardizzati, in base ai quali l'exchange sottostante stabilisce condizioni come il tipo di consegna e il numero di unità all'interno di ogni contratto.

Se una persona ritiene che il prezzo dell'asset sottostante di un contratto futures possa aumentare entro una data predeterminata, potrebbe decidere di acquistare un contratto futures. Questo è noto come "andare long".

Se una persona ritiene che il prezzo dell'asset sottostante diminuirà entro una data predeterminata, potrebbe decidere di vendere un contratto futures. Questo è noto come "andare short".

La leva finanziaria è tipicamente integrata in questi contratti, il che significa che una persona può acquistare un contratto future con un valore nozionale molte volte superiore al costo del contratto stesso.

Ad esempio, un trader che acquista un contratto future Bitcoin con un valore nozionale di 5 BTC potrebbe dover pagare solo circa il 10% per aprire tale posizione. Ciò aumenta efficacemente la sua dimensione di trading equivalente di dieci volte.

Gli exchange che forniscono il trading di crypto future richiedono ai trader di depositare una quantità di margine di garanzia collaterale per aprire questi tipi di operazioni. Inoltre, è necessario un capitale secondario (chiamato margine di mantenimento) per mantenere aperta l'operazione se i mercati si muovono contro la posizione di un trader.

Se il capitale del margine di mantenimento di un trader dovesse scarseggiare, l'exchange emetterà una margin call. Questa notifica esorta il trader a depositare più fondi per mantenere aperta la sua operazione. Se i mercati si muovono bruscamente contro il trader, o questi non riesce a reintegrare il suo margine di mantenimento, l'exchange potrebbe chiudere automaticamente l'operazione e liquidare la posizione (confiscare il margine iniziale).

• Negoziati privatamente over-the-counter.

• Termini e condizioni flessibili basati su negoziazione privata.

• Prevedono un'unica data di regolamento in cui entrambe le parti devono adempiere agli obblighi del contratto a termine.

• Nessun margine iniziale o di mantenimento richiesto per aprire un'operazione di contratto a termine.

• I contratti a termine non sono contratti derivati ufficialmente regolamentati.

• Nessuna commissione di intermediario coinvolta.

• I contratti future sulle criptovalute sono negoziati pubblicamente su borse future.

• I contratti future hanno condizioni fisse per quanto riguarda la consegna e le dimensioni del contratto.

• I crypto future hanno regolamenti giornalieri.

• Requisiti di margine iniziale e di mantenimento per aprire e mantenere aperte le operazioni future.

• I contratti future sono prodotti derivati altamente regolamentati.

• Le operazioni future comportano commissioni di exchange.

I future a scadenza fissa sono un tipo di contratto future che scade in una data futura specificata (nota la differenza qui dai contratti future perpetui, che non hanno scadenza). 

Quando giungono a scadenza, l'asset sottostante deve essere consegnato o il contratto deve essere regolato, restituendo il valore in contanti al trader. Il vantaggio di tale strumento è che i trader possono coprire la loro esposizione e bloccare un prezzo futuro.

Un trader decide di acquistare un contratto future trimestrale da 1 BTC al prezzo di 50.000 $ (con un valore nozionale di 1 Bitcoin), che scade alla fine dell'anno.

Il 31 dicembre, Bitcoin (BTC) è scambiato a 60.000 $ e il contratto viene regolato. Poiché il contratto è regolato tramite consegna “fisica”, anziché intascare la differenza tra il prezzo di acquisto e quello di regolamento, il trader riceve semplicemente 1 Bitcoin al prezzo per cui ha inizialmente acquistato il contratto (è obbligato a farlo secondo i termini del contratto). Il trader può vendere 1 Bitcoin sul mercato spot in contanti se desidera realizzare il suo profitto.

Ecco le principali differenze tra i contratti a termine e i contratti future a scadenza fissa:

• Standardizzazione: Mentre i contratti a termine sono completamente personalizzati in base alle esigenze delle parti, i contratti future a scadenza fissa sono standardizzati per dimensione del contratto, scadenza e asset in questione. Ciò rende il processo di scambio dei contratti fissi molto più semplice, grazie alla generale familiarità e trasferibilità del prodotto. 

• Regolamento: I contratti a termine sono regolati solo alla scadenza del contratto, mentre i future sono regolati su base giornaliera tramite il cosiddetto ‘mark-to-market’ (il valore del contratto viene aggiornato in base al prezzo di mercato corrente, anziché al prezzo inizialmente concordato)

• Rischio: I contratti future comportano un minore rischio di controparte perché sono negoziati su borse future regolamentate o clearing house, il che garantisce che entrambe le parti adempiranno ai loro obblighi. Il rischio di default con i contratti a termine è quindi molto più elevato. 

• Adozione tramite exchange: Un vantaggio cruciale dei contratti future a scadenza fissa rispetto ai contratti a termine è che ci sono più modi per negoziarli. I contratti a scadenza fissa possono essere facilmente negoziati con un clic su un exchange, mentre i contratti a termine sono negoziati OTC in privato, il che significa che un acquirente o un venditore deve essere trovato prima che la transazione possa aver luogo. 

• Liquidità: I contratti a termine sono generalmente illiquidi, data la loro natura personalizzata e specialistica: ci sono semplicemente molti meno partecipanti al mercato disposti a negoziarli. Tuttavia, i contratti a scadenza fissa sono altamente liquidi grazie alla loro standardizzazione e alla maggiore facilità con cui possono essere negoziati tramite exchange regolamentati. 

In sintesi, i contratti a scadenza fissa offrono una serie di vantaggi rispetto ai contratti a termine, in particolare per quanto riguarda la gestione del rischio e della posizione. Utilizzando un prodotto altamente standardizzato e regolamentato, i trader possono facilmente entrare e uscire da una posizione, cosa molto più impegnativa con i contratti a termine. 

I contratti a termine possono essere più flessibili dei contratti future (in termini di natura dell'accordo), ma è la loro natura personalizzata a renderli anche illiquidi e una prospettiva complessivamente più rischiosa, poiché i detentori dipendono dalla controparte per l'adempimento dei termini dell'accordo. 

Per i trader interessati a negoziare questi tipi di derivati, Kraken Pro offre contratti a scadenza fissa per una gamma di coppie di criptovalute leader, tra cui Bitcoin (BTC), Solana (SOL) ed Ethereum (ETH).

Andare long o short sono due popolari strategie di trading con contratti a termine. Andare long significa che il trader può trarre profitto se il prezzo dell'asset crypto sottostante sale nel tempo, mentre andare short significa che un trader può trarre profitto se il prezzo scende.

L'hedging è un'altra popolare strategia che comporta l'assunzione di una posizione opposta in un'operazione su contratto a termine per ridurre il rischio di operazioni sul mercato spot o di altre posizioni aperte.

I contratti a termine offrono un mezzo per trarre profitto dai futuri movimenti degli asset di criptovalute, nonché per coprirsi da potenziali fluttuazioni del mercato. Questi accordi rappresentano uno strumento utile per la gestione del rischio e la pianificazione nel mondo volatile del trading di criptovalute.

• I contratti a termine sono altamente flessibili.

• Non prevedono commissioni di intermediario.

• Non è richiesto alcun margine iniziale o garanzia per aprire le operazioni.

• La mancanza di un intermediario fidato crea un rischio di controparte/insolvenza più elevato.

• Mancanza di chiarezza normativa.

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