Empréstimos de criptomoedas: O que são e como funcionam

Um empréstimo de criptomoedas permite-lhe usar as criptomoedas que detém como garantia para aceder a fundos adicionais ou a poder de compra, sem ter de as vender. Dá em garantia um ativo que detém, contrai um empréstimo sobre uma fração do seu valor e recebe os fundos emprestados mantendo a titularidade da garantia.

Os empréstimos de criptomoedas permitem-lhe também aumentar o montante que pode comprar numa nova transação, sem ter de vender criptomoedas antes para obter liquidez. Na verdade, muitos investidores recorrem a empréstimos sobre as suas criptomoedas precisamente para financiar a compra de mais criptomoedas.

O Kraken Borrow integra esta funcionalidade diretamente no fluxo de compra, uma vez que as criptomoedas que já detém passam a funcionar como poder de compra. Isto permite-lhe comprar para além do seu saldo em dinheiro sem vender qualquer ativo do seu portefólio. Quando reembolsa o empréstimo, a sua garantia é-lhe devolvida.

Um empréstimo pessoal tradicional de um banco é, muitas vezes, sem garantia, sendo aprovado sobretudo com base na sua pontuação de crédito, rendimento e histórico.

Um empréstimo de criptomoedas inverte esse modelo. A aprovação assenta na garantia que apresenta e não no seu histórico de crédito ou perfil de risco, pelo que o financiamento é, regra geral, muito mais rápido. A contrapartida é que o empréstimo só é tão fiável quanto o valor da garantia que o suporta, o que introduz um risco que um empréstimo bancário tradicional não comporta.

Os empréstimos de criptomoedas dividem-se em duas grandes categorias e a diferença entre elas resume-se a quem fica com a sua garantia.

Um empréstimo centralizado (CeFi) é gerido por uma empresa, como uma bolsa, que assume a custódia da sua garantia e define os termos.

Um empréstimo descentralizado (DeFi) funciona através de um contrato inteligente numa blockchain e não através de uma empresa, o que explica também porque mantém, muitas vezes, um controlo mais direto sobre os seus ativos.

Ao nível mecânico, qualquer empréstimo de criptomoedas funciona da mesma forma: bloqueia uma garantia, contrai um empréstimo até uma fração do seu valor, paga juros sobre o montante emprestado e reembolsa para desbloquear a garantia. Os limiares e as taxas exatas variam consoante a plataforma, por isso considere os valores abaixo como exemplos genéricos e não como condições de um produto específico.

O rácio montante do empréstimo/valor do ativo, ou LTV, corresponde ao valor do empréstimo dividido pelo valor da garantia, expresso em percentagem. Se pedir 4000 $ emprestados em stablecoins com 10 000 $ como garantia, o seu LTV é de 40%.

As plataformas aplicam ainda um ágio, que reduz a percentagem do valor de mercado de um ativo considerada como garantia, deixando uma margem para oscilações de preço. Um ativo mais volátil tem um ágio maior e, por isso, suporta um empréstimo mais pequeno.

Paga juros apenas sobre o montante que pede emprestado e as taxas podem ser fixas ou variáveis, consoante a plataforma. Alguns produtos têm um prazo fixo com data de vencimento. Outros, como o Kraken Borrow, têm duração indeterminada, ou seja, não têm data de maturidade e o reembolso é feito quando lhe for mais conveniente. Reembolsar, total ou parcialmente, reduz o que deve e baixa o seu LTV.

Como o empréstimo está garantido por um ativo volátil, a plataforma monitoriza o seu LTV de forma contínua. Se a sua garantia perder valor, o seu LTV sobe. Ao ultrapassar um primeiro limiar, a plataforma emite uma chamada de margem.

Uma chamada de margem é um aviso para adicionar garantia ou reembolsar parte do que pediu emprestado. Ao ultrapassar um segundo limiar, mais baixo, a plataforma liquida, ou seja, vende automaticamente parte da sua garantia para cobrir o valor do empréstimo.

Se quiser o passo a passo completo dos cálculos de LTV, da acumulação de juros e do funcionamento exato de uma liquidação, o nosso guia dedicado é mais aprofundado do que esta visão geral.

Os empréstimos de criptomoedas têm duas grandes utilizações e a segunda é a que a maioria das pessoas ignora.

A utilização clássica de um empréstimo de criptomoedas é obter fundos com base nas suas participações sem as vender. Mantém a sua posição e a exposição ao preço, ao mesmo tempo que acede a valor que, de outra forma, só obteria vendendo.

Por exemplo, em vez de vender 1 BTC para cobrir uma despesa de 20 000 $, poderia pedir emprestados 20 000 $ em stablecoins com o seu Bitcoin como garantia e manter a posição intacta.

Algumas pessoas veem o empréstimo de criptomoedas apenas como uma forma de retirar dinheiro. Na prática, a utilização que mais cresce é mais poderosa: usar o valor da cripto que já detém para comprar mais cripto, dentro do mesmo fluxo de compra que utilizaria de qualquer forma. O empréstimo é o mecanismo, mas o objetivo é comprar mais.

É aqui que entra o conceito de poder de compra.

Em vez de solicitar um empréstimo à parte, vê um único valor do que pode comprar, com base no seu saldo em dinheiro mais o valor do empréstimo com garantia em criptomoedas ao seu dispor.

A Robinhood popularizou este número único de poder de compra para ações e a nossa comparação analisa como as duas plataformas o abordam.

Os empréstimos de criptomoedas são genuinamente úteis e comportam riscos reais que merecem igual atenção. Por isso, vale a pena compreender ambos os lados antes de recorrer a um.

• Obtenha um empréstimo sem vender e mantenha a sua posição e a exposição ao preço.

• Sem verificação de crédito, porque a aprovação assenta na garantia e não no histórico de crédito.

• Acesso rápido a liquidez ou poder de compra, muitas vezes em minutos em vez de dias.

• Pode evitar uma venda tributável em algumas jurisdições (informação factual, não constitui aconselhamento fiscal; consulte as perguntas frequentes).

Antes da lista, uma definição: o principal risco de um empréstimo de criptomoedas é a liquidação, ou seja, a venda da sua garantia pela plataforma para cobrir o empréstimo quando o valor desta cai demasiado.

• A garantia pode ser liquidada se o seu valor cair, e pode perder a cripto que colocou.

• A volatilidade do mercado cripto aumenta esse risco de liquidação. A Bitcoin caiu mais de 65% durante o mercado em baixa de 2022, e um movimento desses pode transformar um empréstimo confortável numa chamada de margem.

• Risco de plataforma ou de custódia, quando a empresa que detém a sua garantia falha ou congela levantamentos.

• As taxas de juro variáveis podem subir, aumentando o seu custo de financiamento ao longo do tempo.

Há várias medidas proativas que pode tomar para se proteger do risco de liquidação.

Contraia o empréstimo de forma conservadora, bem abaixo do LTV máximo, para que uma oscilação normal de preço não o aproxime da liquidação.

Monitorize a sua garantia e o seu LTV, e mantenha uma reserva de ativos que possa acrescentar caso os preços evoluam contra si.

Escolha prestadores regulados e transparentes, com historial e prova de reservas publicada. Para empréstimos não custodiais em particular, o nosso guia aborda as práticas adicionais que mantêm os fundos mais seguros.

A concessão de empréstimo de criptomoedas envolve riscos reais e específicos, e a sua segurança depende quase inteiramente do prestador que escolher e da prudência com que contrair o empréstimo. Os dois principais modos de falha são a liquidação da sua garantia e o colapso da própria plataforma.

Num empréstimo custodial (CeFi), uma empresa fica com a posse da sua garantia durante toda a duração do empréstimo. É esse modelo que torna o produto conveniente e significa que o seu acesso depende de a empresa se manter solvente e operacional. Num empréstimo não custodial (DeFi), nenhuma empresa detém os seus ativos, mas uma falha ou exploit no contrato inteligente pode, em alternativa, drenar os fundos.

A queda de 2022 mostrou o que significa uma falha de custódia. A Celsius Network suspendeu os levantamentos em junho de 2022 e declarou falência em novembro desse ano. A BlockFi seguiu o mesmo caminho no final de 2022, após a sua exposição à FTX.

Os clientes de ambas as plataformas perderam fundos ou esperaram meses para os recuperar. O risco associado aos smart contracts também não é hipotético. Ao longo dos anos, muitos protocolos DeFi foram comprometidos, e não apenas plataformas centralizadas.

Antes de contrair um empréstimo em qualquer plataforma, faça uma breve verificação de due diligence: há quanto tempo a plataforma opera, se detém licenças regulatórias, como armazena e comprova os ativos dos clientes (por exemplo, através de relatórios publicados de proof-of-reserves) e se sofreu incidentes graves de segurança ou insolvência.

A Aave, por seu lado, publicou mais de dez auditorias independentes por empresas como a OpenZeppelin e a Trail of Bits desde 2022, sendo este o tipo de transparência que vale a pena procurar.

Na Kraken, o empréstimo com garantia em cripto está integrado no processo de compra, em vez de funcionar como uma aplicação separada. O Kraken Borrow permite que a cripto elegível que já detém, como BTC e ETH, funcione como poder de compra, para que possa comprar mais sem vender.

Situação. Uma negociante ativa detém uma posição de longo prazo em Bitcoin que não tem qualquer interesse em vender. Surge outra oportunidade de investimento, mas o seu capital disponível é limitado e vender significaria abdicar de uma convicção que mantém.

Abordagem. Em vez de vender, pede emprestado com garantia numa fração conservadora do seu Bitcoin, mantendo o LTV baixo para que uma queda de preço habitual não a aproxime da liquidação. A sua posição original mantém-se intacta e conserva a exposição ao preço.

Resultado. Aproveita a nova oportunidade sem deixar de deter a sua posição original. Agora tem duas coisas a acompanhar: a nova posição e o valor da sua garantia, porque uma descida acentuada do Bitcoin pode desencadear uma chamada de margem sobre o empréstimo.

Lição. Pedir emprestado com garantia em cripto amplia o que pode fazer, mas essa flexibilidade tem dois lados. Um LTV conservador e uma monitorização ativa são a diferença entre uma ferramenta útil e uma liquidação forçada. Pedir emprestado não elimina o risco. Acrescenta uma segunda camada de risco que tem de gerir.

Já sabe o que é um empréstimo de criptomoedas, como funcionam o LTV e a liquidação e como ponderar os riscos. É aqui que esse conhecimento passa à ação.

Na Kraken, não precisa de uma aplicação de empréstimos separada: Kraken Borrow integra um empréstimo com garantia em criptomoedas no fluxo de compra habitual, para que a cripto elegível que já detém se torne poder de compra, o seu saldo em dinheiro seja utilizado primeiro e a taxa e comissões totais surjam antes de confirmar.

Assenta na mesma infraestrutura da Kraken, cujas carteiras com custódia geridas nunca foram comprometidas desde 2011, e coexiste com a negociação, o staking e tudo o resto numa única conta, pelo que não precisa de ir a mais lado nenhum para agir.