Empréstimos de criptomoedas: O que são e como funcionam

Um empréstimo de criptomoedas permite-lhe usar criptomoedas que detém como garantia para aceder a poder de compra ou fundos adicionais, sem ter de as vender. Dá como garantia um ativo que detém, contrai um empréstimo sobre uma fração do seu valor e recebe os fundos emprestados enquanto mantém a titularidade da garantia.

Os empréstimos de criptomoedas permitem-lhe também aumentar o montante que pode comprar numa nova transação, sem ter antes de vender criptomoedas para obter liquidez. Na verdade, muitos investidores recorrem a empréstimos sobre as suas criptomoedas precisamente para financiar a compra de mais criptomoedas.

O Kraken Borrow integra esta funcionalidade diretamente no fluxo de compra, uma vez que as criptomoedas que já detém passam a funcionar como poder de compra. Isto permite-lhe comprar para além do seu saldo em dinheiro sem ter de vender qualquer parte do seu portefólio. Quando reembolsa o empréstimo, a sua garantia é-lhe devolvida.

Um empréstimo pessoal tradicional realizado por um banco é, muitas vezes, sem garantia, sendo aprovado sobretudo com base na sua pontuação de crédito, rendimento e histórico.

Um empréstimo de criptomoedas inverte esse modelo. A aprovação é baseada na garantia que apresenta e não no seu histórico de crédito ou perfil de risco, pelo que o financiamento é, regra geral, muito mais rápido. A contrapartida é que o empréstimo é tão fiável quanto o valor da garantia que o suporta, o que constitui um risco que um empréstimo bancário tradicional não comporta.

Os empréstimos de criptomoedas dividem-se em duas grandes categorias e a diferença entre elas resume-se a quem detém a sua garantia.

Um empréstimo centralizado (CeFi) é gerido por uma empresa, como uma bolsa, que assume a custódia da sua garantia e define os termos.

Um empréstimo descentralizado (DeFi) funciona através de um contrato inteligente numa blockchain e não através de uma empresa, o que explica também porque mantém, muitas vezes, um controlo mais direto sobre os seus ativos.

Ao nível mecânico, qualquer empréstimo de criptomoedas funciona da mesma forma: bloqueia uma garantia, contrai um empréstimo em relação a uma fração do seu valor, paga juros sobre o montante emprestado e reembolsa para desbloquear a sua garantia. Os limiares e as taxas exatas variam consoante a plataforma, por isso considere os valores abaixo como exemplos genéricos e não como termos de um produto específico.

O rácio montante do empréstimo/valor do ativo ou LTV, corresponde ao valor do empréstimo dividido pelo valor da garantia, expresso como uma percentagem. Se pedir 4000 $ emprestados em stablecoins com 10 000 $ como garantia, o seu LTV é de 40%.

As plataformas aplicam ainda um ágio, que reduz quanto do valor de mercado de um ativo é considerada como garantia, deixando uma margem para oscilações de preço. Um ativo mais volátil tem um ágio maior e, por isso, suporta um empréstimo mais pequeno.

Paga juros apenas sobre o montante que pede emprestado e as taxas podem ser fixas ou variáveis, consoante a plataforma. Alguns produtos têm um prazo fixo com data de vencimento. Outros, como o Kraken Borrow, têm duração indeterminada, ou seja, não têm data de maturidade e o reembolso é feito quando lhe for mais conveniente. Reembolsar, total ou parcialmente, reduz o que deve e baixa o seu LTV.

Como o empréstimo é garantido por um ativo volátil, a plataforma monitoriza o seu LTV de forma contínua. Se a sua garantia perder valor, o seu LTV sobe. Ao ultrapassar um primeiro limiar, a plataforma emite uma chamada de margem.

Uma chamada de margem é um aviso para adicionar garantia ou reembolsar parte do valor que pediu emprestado. Ao ultrapassar um segundo limiar, mais baixo, a plataforma liquida, ou seja, vende automaticamente parte da sua garantia para cobrir o valor do empréstimo.

Se quiser uma explicação completa passo a passo dos cálculos de LTV, da acumulação de juros e do processo exato de uma liquidação, o nosso guia de funcionamento é mais aprofundado do que esta visão geral.

Os empréstimos de criptomoedas têm duas grandes utilizações e a segunda é a que a maioria das pessoas ignora.

A utilização clássica de um empréstimo de criptomoedas é obter fundos com base nas suas posições sem as vender. Mantém a sua posição, a sua exposição ao preço e obtém acesso a um valor que, de outra forma, só obteria vendendo.

Por exemplo, em vez de vender 1 BTC para cobrir uma despesa de 20 000 $, poderia pedir emprestados 20 000 $ em stablecoins com o seu Bitcoin como garantia e manter a posição intacta.

Algumas pessoas veem o empréstimo de criptomoedas apenas como uma forma de retirar dinheiro. Na prática, a utilização com maior crescimento é mais poderosa: usar o valor da cripto que já detém para comprar mais cripto, dentro do mesmo fluxo de compra que utilizaria de qualquer forma. O empréstimo é o mecanismo, mas o objetivo é mais compra.

É aqui que entra o conceito de poder de compra.

Em vez de solicitar um empréstimo à parte, vê um único valor para o que pode comprar, com base no seu saldo em dinheiro mais o valor do empréstimo com garantia em criptomoedas ao seu dispor.

A Robinhood popularizou este número de poder de compra único para ações e a nossa comparação analisa como as duas plataformas o abordam.

Os empréstimos de criptomoedas são genuinamente úteis e comportam riscos reais que merecem igual ponderação. Por isso, vale a pena compreender ambos os lados antes de recorrer a um.

• Obtenha um empréstimo sem vender e mantenha a sua posição e a sua exposição ao preço.

• Sem verificação de crédito, porque a aprovação assenta na garantia e não no histórico de crédito.

• Acesso rápido a liquidez ou poder de compra, muitas vezes em minutos em vez de dias.

• Pode evitar uma venda tributável em algumas jurisdições (informação factual, não constitui aconselhamento fiscal; consulte as perguntas frequentes).

Antes da lista, uma definição: o principal risco de um empréstimo de criptomoedas é a liquidação, ou seja, a venda da sua garantia pela plataforma para cobrir o empréstimo quando o valor desta cai demasiado.

• A garantia pode ser liquidada se o seu valor cair, e pode perder a cripto que utilizou.

• A volatilidade do mercado de cripto aumenta esse risco de liquidação. A Bitcoin caiu mais de 65% durante o mercado em baixa de 2022, e um movimento desses pode transformar um empréstimo confortável numa chamada de margem.

• Risco de plataforma ou de custódia, quando a empresa que detém a sua garantia falha ou congela os levantamentos.

• As taxas de juro variáveis podem subir, aumentando o seu custo líquido de financiamento ao longo do tempo.

Há vários passos proativos que pode tomar para se proteger contra o risco de liquidação.

Contraia empréstimos de forma ponderada, bem abaixo do LTV máximo, para que uma oscilação normal de preço não o aproxime da liquidação.

Monitorize a sua garantia e o seu LTV, e mantenha uma reserva de ativos que possa acrescentar caso os preços evoluam contra si.

Escolha prestadores regulados e transparentes, com historial e prova de reservas publicada. Especificamente para empréstimos sem custódia, o nosso guia aborda as práticas adicionais que mantêm os fundos mais seguros.

A concessão de empréstimo de criptomoedas envolve riscos reais e específicos, e a sua segurança depende quase inteiramente do prestador que escolher e da prudência com que contrair o empréstimo. Os dois principais modos de falha são a liquidação da sua garantia e o colapso da própria plataforma.

Num empréstimo com custódia (CeFi), uma empresa assume a posse da sua garantia durante toda a duração do empréstimo. É esse modelo que torna o produto conveniente e significa que o seu acesso depende de a empresa se manter solvente e operacional. Num empréstimo sem custódia (DeFi), nenhuma empresa detém os seus ativos, mas uma falha ou vulnerabilidade no contrato inteligente pode, em alternativa, drenar os fundos.

A queda de 2022 mostrou o que significa uma falha de custódia. A Celsius Network suspendeu os levantamentos em junho de 2022 e declarou falência em novembro desse ano. A BlockFi seguiu o mesmo caminho no final de 2022, após a sua exposição à FTX.

Os clientes de ambas as plataformas perderam fundos ou esperaram meses para os recuperar. O risco associado aos contratos inteligentes também não é hipotético. Ao longo dos anos, muitos protocolos DeFi foram comprometidos, e não apenas as plataformas centralizadas.

Antes de contrair um empréstimo em qualquer plataforma, faça uma breve verificação de devida diligência: há quanto tempo a plataforma opera, se detém licenças regulamentares, como armazena e comprova os ativos dos clientes (por exemplo, através de relatórios publicados de prova de reservas) e se sofreu incidentes graves de segurança ou de insolvência.

A Aave, pelo seu lado, publicou mais de dez auditorias independentes por empresas como a OpenZeppelin e a Trail of Bits desde 2022, sendo este o tipo de transparência que vale a pena procurar.

Na Kraken, o empréstimo com garantia na sua cripto está integrado no fluxo de compra, em vez de funcionar como uma aplicação em separado. O Kraken Borrow permite que a cripto elegível que já detém, como BTC e ETH, funcione como poder de compra, para que possa comprar mais sem vender.

Situação. Uma negociante ativa detém uma posição a longo prazo em Bitcoin que não tem qualquer interesse em vender. Surge outra oportunidade de investimento, mas o seu capital disponível é limitado e vender significaria abdicar de uma convicção que mantém.

Abordagem. Em vez de vender, pede um empréstimo utilizando como garantia uma fração ponderada do seu Bitcoin, mantendo o LTV baixo para que uma queda de preço de rotina não a aproxime da liquidação. A sua posição original mantém-se intacta e conserva a exposição ao preço.

Resultado. Aproveita a nova oportunidade sem deixar de deter a sua posição original. Agora tem duas coisas para acompanhar: a nova posição e o valor da sua garantia, porque uma descida acentuada do Bitcoin pode desencadear uma chamada de margem sobre o empréstimo.

Lição. Pedir emprestado com garantia em cripto amplia o que pode fazer, mas essa flexibilidade funciona nos dois sentidos. Um LTV ponderado e uma monitorização ativa são a diferença entre uma ferramenta útil e uma liquidação forçada. Pedir um empréstimo não elimina o risco. Este acrescenta uma segunda camada daquilo que tem de gerir.

Já sabe o que é um empréstimo de criptomoedas, como funciona o LTV, a liquidação e como ponderar os riscos. É aqui que esse conhecimento se transforma em ação.

Na Kraken, não precisa de uma aplicação de empréstimos separada: O Kraken Borrow integra um empréstimo com garantia em criptomoedas no fluxo de compra normal, para que a cripto elegível que já detém se torne poder de compra, o seu saldo em dinheiro seja utilizado primeiro e as taxas e comissões totais surjam antes de confirmar.

Utiliza a mesma infraestrutura que a Kraken, cujas carteiras com custódia geridas nunca foram comprometidas desde 2011, e coexistem com a negociação, o staking e tudo o resto numa única conta, pelo que não precisa de ir a mais lado nenhum para entrar em ação.