Cosa sono gli interessi sulle stablecoin? Come guadagnare rendimenti sulle tue stablecoin

Hai convertito parte delle tue crypto in stablecoin. Forse stai aspettando un momento migliore per rientrare sul mercato. O forse hai realizzato i profitti e non sei ancora pronto a convertire in fiat.

In entrambi i casi, il risultato è lo stesso: quelle stablecoin sono ferme, senza generare nulla.

Gli interessi sulle stablecoin cambiano le cose. È il rendimento che ottieni depositando le tue stablecoin dove possono essere utilizzate — di solito prestate a chi è disposto a pagare per accedervi. Il meccanismo rispecchia quello della finanza tradizionale:

1. Fornisci il capitale
2. Qualcun altro lo prende in prestito
3. Incassi una quota degli interessi che paga

La differenza? Nessuna banca si prende la maggior parte del margine. E i tassi di interesse sulle stablecoin spesso superano quelli dei conti di risparmio tradizionali.

Gli interessi sulle stablecoin sono generati da chi è disposto a pagare per accedere al capitale. Nella finanza decentralizzata (DeFi), questo avviene tramite protocolli di prestito come Aave o Compound. Depositi le stablecoin in uno smart contract. I mutuatari forniscono un collaterale (ad esempio ETH o altre crypto di valore superiore all'importo preso in prestito) e pagano interessi per accedere ai tuoi fondi. Gli interessi ti vengono accreditati, al netto della quota trattenuta dal protocollo.

Nella finanza centralizzata (CeFi), il meccanismo è simile ma la controparte è diversa. Depositi le tue stablecoin su un exchange o una piattaforma di prestito. La piattaforma può poi prestare quei fondi a istituzioni, trader o altri mutuatari. Guadagni interessi, mentre loro trattengono lo spread.

La differenza fondamentale è che in DeFi gli smart contract applicano le regole automaticamente. In CeFi, ti affidi a un'azienda per gestire i tuoi fondi in modo responsabile. Nessuna delle due opzioni è del tutto priva di rischi: in passato sono falliti sia grandi operatori che protocolli.

I rendimenti derivano da attività economica reale: è importante capirne la fonte prima di depositare su una piattaforma o un protocollo.

Il principale motore sono gli utenti che vogliono prendere fondi in prestito. Possono voler prendere in prestito stablecoin per usare la leva sulle posizioni, fare arbitraggio sui differenziali di prezzo tra piattaforme o accedere a liquidità senza vendere i propri asset crypto.

Quando la domanda di prestiti aumenta bruscamente, i tassi di interesse salgono, incentivando nuovi depositi. Al contrario, quando cala, scendono anche i tassi di interesse, rendendo i prestiti più convenienti. Ad esempio, il tasso di offerta USDC di Aave è sceso dal 4,5% a fine 2025 a circa il 2% a inizio 2026, con il calo dell'attività speculativa.

Alcune piattaforme sovvenzionano i rendimenti con i propri token per attrarre liquidità. Questo può gonfiare gli APY in modo significativo (ma può tradursi in una perdita di valore di quei token nel tempo). Se guadagni il 15% ma metà proviene da un token di governance che perde l'80%, ci hai rimesso.

Alcune stablecoin distribuiscono i proventi generati dagli asset a riserva. Circle, ad esempio, incassa centinaia di milioni ogni trimestre dai T-Bills/titoli di Stato statunitensi a copertura di USDC, e ne distribuisce una quota ai partner di distribuzione. È così che alcune piattaforme offrono un rendimento "gratuito" sui saldi USDC.

Oltre al prestito, puoi guadagnare fornendo stablecoin ai pool di liquidità su exchange decentralizzati (DEX). I trader effettuano swap sulla tua liquidità e tu incassi una quota su ogni trade. I rendimenti possono essere più elevati, ma crescono anche le complessità – inclusa la perdita impermanente se abbini stablecoin ad asset volatili.

L'opzione più semplice prevede di depositare stablecoin su una piattaforma centralizzata e affidabile, maturare interessi e prelevare quando vuoi. I tassi vanno in genere da 3–7% APY. Piattaforme come Kraken gestiscono la complessità al posto tuo.

Protocolli come Aave, Compound e Morpho ti permettono di prestare direttamente, con smart contract che gestiscono il collaterale e le liquidazioni. I rendimenti attuali si attestano tra il 2 e il 5% sulla mainnet Ethereum, a volte più alti sui network Layer 2 dove la liquidità è inferiore.

Mantieni la custodia dei tuoi asset (in un certo senso: sono bloccati nello smart contract del protocollo). Ti esponi anche al rischio smart contract: se il codice contiene un bug o viene sfruttato, i tuoi fondi possono andare persi, come è già accaduto in passato.

Una categoria più recente: stablecoin che accumulano rendimento automaticamente. sUSDS (di Sky, ex MakerDAO) genera circa il 4,5% APY, finanziato dai ricavi del protocollo. sUSDe (di Ethena) utilizza strategie delta-neutral per generare rendimenti. Tieni il token mentre il rendimento si accumula nel suo valore.

Il vantaggio è la semplicità: basta detenere l'asset. Il rischio è che si tratta di strumenti più complessi di un semplice USDC, con livelli aggiuntivi che possono cedere.

Questa opzione rappresenta una via di mezzo tra DeFi e CeFi.

Piattaforme come Kraken offrono DeFi Earn, che indirizza i tuoi depositi verso protocolli DeFi verificati (Aave, Morpho) gestendo la complessità tecnica. Ottieni rendimenti simili a quelli DeFi (fino a 8% APY al momento della stesura) senza gestire wallet, commissioni gas o interagire direttamente con gli smart contract.

Rimani comunque esposto al rischio degli smart contract, ma la piattaforma si occupa della gestione operativa. Per molti utenti, è la soluzione ideale.

I cacciatori di rendimento più audaci depositano stablecoin nei pool di liquidità DEX su Curve, Uniswap o piattaforme simili. Guadagni commissioni di trading e spesso ricompense aggiuntive in token.

I pool composti solo da stablecoin (come USDC/USDT) minimizzano la perdita impermanente, poiché entrambi gli asset seguono lo stesso valore. I rendimenti possono raggiungere il 5–10%+ quando gli incentivi sono attivi, ma richiedono una gestione attiva e comportano il rischio degli smart contract.

Ogni protocollo DeFi si basa su codice. Se quel codice contiene una vulnerabilità (o se qualcuno trova il modo di sfruttarla), i fondi possono essere sottratti o bloccati in modo permanente. Al momento della scrittura, dalla nascita del settore sono andati persi oltre 77 miliardi di dollari in hack, truffe ed exploit DeFi. Gli audit riducono il rischio, ma non possono eliminarlo del tutto. Scopri di più su come restare al sicuro in DeFi.

Nel CeFi, ti affidi a un'azienda invece che al codice. Nel caso Celsius, le conseguenze sono state catastrofiche: la piattaforma ha bloccato i prelievi e dichiarato bancarotta, colpendo oltre mezzo milione di utenti. I tribunali hanno poi stabilito che i depositi dei clienti appartenevano alla massa fallimentare della società, non ai clienti stessi.

Le stablecoin possono perdere il peg. USDC è sceso a 0,87 $ durante la crisi della Silicon Valley Bank nel marzo 2023. UST è collassato del tutto nel 2022, bruciando oltre 40 miliardi di dollari. Anche brevi episodi di depeg possono innescare liquidazioni e perdite per i yield farmer.

I rendimenti non sono fissi. Variano in base alla domanda di prestiti, agli incentivi dei protocolli e alle condizioni generali di mercato. L'8% che guadagni oggi potrebbe scendere al 3% il mese prossimo.

Dipende da cosa lo stai paragonando – e da quanta complessità vuoi gestire.

Rispetto a un conto di risparmio che rende lo 0,5%, anche un rendimento del 4% sulle stablecoin risulta convincente. Guadagni circa 8 volte di più mantenendo un'esposizione ad asset ancorati al dollaro. Per chi è già nel mondo crypto e detiene stablecoin comunque, metterle a frutto è quasi una scelta ovvia.

Rispetto ad altre opportunità crypto, entrano in gioco nuove considerazioni. In un mercato bull, quel rendimento del 5% può sembrare poco rispetto a un token che raddoppia. In un bear market o in periodi prolungati di lateralizzazione, invece, un rendimento stabile diventa molto più interessante.

Gli interessi sulle stablecoin non sono denaro gratuito. È più corretto considerarli una compensazione per aver messo a disposizione capitale e assunto rischi (rischio di smart contract, rischio di controparte, rischio normativo). I rendimenti esistono perché quei rischi sono reali. Comprendili, dimensiona le posizioni di conseguenza e non depositare mai più di quanto sei disposto a perdere.

Pronto a far lavorare le tue stablecoin?

Kraken offre più opzioni in base al tuo livello di confidenza con la crypto. Stablecoin Rewards genera ricompense automaticamente sui tuoi saldi USDC e USDG – senza che tu debba fare nulla. DeFi Earn indirizza i tuoi fondi verso protocolli verificati per rendimenti più elevati, con un'interfaccia semplificata. Per chi vuole il controllo totale, Kraken Wallet ti collega direttamente alla DeFi.

Comincia con poco, capisci cosa stai guadagnando e perché, e non depositare mai più di quanto sei disposto a perdere.